大宗商品中，原油和白银近年来持续疲软，不过，在各政府债务“滚雪球”和各央行印钞的背景下，长线看涨是毫无疑问的。本文从过去100年“美国国债规模增长情况”、“油价银价与美债规模对数图比值”、“油价银价与美股道指对数图比值”三个走势图为您一一分析。
为何原油和白银长期看涨？
一、债务上升：全球总债务规模已超过200万亿美元，且仍在继续快速上升。
二、战争/地缘冲突：叙利亚、土耳其、俄罗斯、乌克兰、中国南海、芝加哥……能列很长的一份清单。
三、央行印钞：日本央行、欧洲央行、美联储、英国央行及其他多个央行，都在竭尽所能地令其本币贬值。同时，央行竞相印钞还给债市、股市、货币市场带来泡沫。
毫无疑问，这个世界被淹没在债务中，黄璟浩解决的办法包括：
1）增加更多债务：一些诺贝尔奖获得者倾向于此法。几乎每个政客和政府的“违约行动”都是通过每天创造更多的债务，直到借债的整个系统断裂。
2)贬值本币：只要本币贬值，债务就变得不再重要——魏玛时代的德国、津巴布韦的历史证明了这一点。恶性通胀对中下层民众从来都不是好事；金融界和政坛的精英们只顾照顾自己。
3)加税和减债：这貌似并非在选项之内，您见过一个希望省着花钱的政客吗？
4)违约：这简直不敢相信！但是，债市、保险公司、对冲基金、养老金、储户，对不起了，当初承诺还款给你们只是一个谎言……简直不敢相信(直至不得不相信的时候)
若国债违约、加税没有或者不会发生，那么各国政府剩下的措施通常就是——加大举债规模，假装会还债，增加消费者物价，并希望其金融系统不要崩溃。这样将引发一些难堪的后果，比如通胀上升、通缩危机和/或陷入恶性通胀式的萧条。
美国历史给我们带来什么启示呢？下图1为过去100年(1915年1月-2015年1月)美国政府举债(美国国债)规模走势图。该图显示，美国政府举债规模在1915年1月时还处在30亿美元的低位，100年后的今年，举债规模已升至约19万亿美元；且从走势图很容易看出，未来的趋势仍是快速上升。
原油白银为何长线看涨？100年历史分析图告诉你
而在过去的100年中，原油价格平均大约是白银价格的三倍。为平衡权重，以下将原油价格加三倍白银价格作为一个参数，与美国国债规模做个对比。如下图2所示，这两种大宗商品价格(原油价格+3倍白银价格)在过去100年明显处在上升通道中。
原油白银为何长线看涨？100年历史分析图告诉你
不过，过去四年银价遭遇崩盘，油价在过去一年半时间内也遭遇类似大跌。不过在100年的时间跨度上，这些跌势显得无足轻重。未来“原油价格+3倍白银价格”的走势无疑是继续走高，因为在各政府支出和各央行的“印钞”的环境下，油价和银价会最终回归到长期上行趋势中。
在过去100年中，美国国债规模的增长速度远远超过油价和银价的增速，因而，“原油价格+3倍白银价格”与美国国债规模的(对数图)比值仍是呈现下降趋势。需要关注的亮点在于：目前这个比值到了多低的水平&若各政府和各央行选择以通胀方式来减轻偿债压力，油价和银价将涨至什么水平。如下图3所示，过去100年该比值形成的上行趋势通道暗示，该比值目前处在下行通道下轨，未来可能涨至相当于目前的7-10倍的水平。银价将比该比值增长更快。
原油白银为何长线看涨？100年历史分析图告诉你
过去100年中，美股道指也在一定程度上比银价和油价上涨更快一些。因而，“原油价格+3倍白银价格”与道指的(对数图)比值也偏于下行。如下图4所示，该比值目前也处在下行震荡区间下端，比当前水平更低的只有2000年前后时间，当时道指泡沫膨胀，而白银和原油几乎被市场忽略。该比值可以轻易增长10倍。
原油白银为何长线看涨？100年历史分析图告诉你
结论
当道指持续“漂浮在空中”时，银价和油价已遭遇崩盘。但是，国债规模却在无情地增长——就像一列失控的货运列车在全速状态。
不要期望国债规模会下跌，不要期望国债被有效偿还，不要期望国债规模增长速度会放缓。因而，处在流通中的货币规模将上升，大家平时所需物品价格大多都会上涨。
油价和银价较美债、道指、标普500指数的比值都处在历史低位，较纸币投资更是如此。最终人们将会意识到纸币投资会回归到其内在价值——更低的价值水平。或者，相对而言，银价和油价将会因纸币贬值而大幅上涨。
