张津镭：你以为市场会哭？美联储加息教我们玩转金银市场
　　
　　12月17日凌晨三点，美联储公布了为期两天的FOMC（联邦公开市场委员会）会议结果：将基准利率从0-0.25[%]提升至0.25-0.5[%]。
　　
　　如是，市场近两年来的猜测终于成真落实，美联储即将开启近10年来的首次加息。
　　
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　　你以为市场会哭？但是它没有。
　　
　　消息公布后，美元指数自日内新低冲高后回落，10年期美债收益率下跌后上扬，黄金价格小幅震荡，离岸人民币汇率先贬后升。在美联储加息决定刚刚公布时，欧元曾触及盘中新低，但随后反而上涨出新高。欧洲股市小涨，拉美新兴市场股市总体而言并未受到冲击，相反，还有不少收涨。而且，由于利率增加幅度较小，而市场沟通充分，加之大众对美国经济的信心增加，美国三大股指普涨逾1[%]。
　　
　　与之前大家猜测的美联储加息必然会引得哀鸿遍野完全不同，全球市场一片歌舞升平、安泰祥和。
　　
　　最为简单的就是看铺天盖地的各大小机构研究报告，早上7点已经密密麻麻地遍布各个媒体和机构通道。虽然这和研究员们既天才又勤奋终究密切相关，但是，更和美联储将在今天加息已经成为一件地球人都知道的事情分不开。
　　
　　市场告诉我们的事，自然就会不自然
　　
　　你以为市场不会哭？
　　
　　为什么它没有？
　　
　　市场是最会哭的，而且它哭起来没个完，谁都劝不住，不止要哭得天昏地暗，它要哭得地老天荒。经历过股票市场、汇率市场、期货市场等的人都一定深有感触。
　　
　　许多人不解。市场是最公平的，我们说要市场化不就是要尊重市场规律嘛。
　　
　　没错，市场有天然的调节功能，这实际上是一种博弈均衡的结果。但是，在这个达到均衡的过程中，由于市场其实是由庞大的人群和机构组成的，一方面信息的不对称不可能完全消除，另一方面个体并不可能是完全理性的。所以，市场这东西，骨子里有天才的特质，但却不是天生才俊，因为，缺乏得当的引导和修剪，自然的市场会自然到荒芜。
　　
　　如果各位看官还不能很明白这个道理，我不妨在这举个例子。
　　
　　比如，一国股市现在开始上涨。通常我们就会认为，这是件好事啊。
　　
　　如果这种上涨是因为经济实际面的可喜，当然是件好事。
　　
　　但是，股市一直上涨，一直大涨。试问，经济面有多么可喜，能够有这样的可喜强度和速率，足以支撑市场表现？
　　
　　明显是心理预期和不理性在其中推波助澜。若没有当机立断合理引导市场降温，很可能就会演变成泡沫，最终是对市场、对实体、对个体都造成伤害。
　　
　　市场有集聚反应。就是说，三人成虎。当大家都对某一市场现象产生了期待，积累到一个临界点，就会使该现象成为现实，而不管这个现实与真实的情况是不是相符。
　　
　　市场有延迟反应。就是说，你看到了涟漪，但石子儿早没了。信息发布后的散播肯定是会需要过程和时间的，这会造成开始发现市场“有病”的时候，其实它已经病得不轻，甚至病入膏肓。这个时候再想办法，往往事倍功半，难如登天。
　　
　　市场有连锁反应。当今世界，市场受伤不会是单个事件，市场会对其中的个体、实体造成影响，对实体、个体造成的伤害也会反噬市场，除此之外，市场与市场之间也有联动，通过或者不通过实体和个体互相产生影响。这就是系统性金融危机的形成。
　　
　　美联储告诉我们，要操纵，才自然
　　
　　以加息为例。
　　
　　美国加息的基础和关键原因绝对是其极强的内生动力和向好的经济状态。但是，老实说，从2014年起，我就认为全球经济产生了2008年危机后的分化。美国经济已经基本上一枝独秀，其经济政策也在不断发生微妙变化。2014年中，美国加息的市场传言已经甚嚣尘上。尽管在这两年里，美国的各项经济指标愈来愈显示稳定向上迹象，但仅从这方面分析，并不能说时至今日，才是美国经济企稳加息的合理时点。
　　
　　事实上，如果大家去废纸篓里找出去年至今年每一次美联储议息会议前后各大小研究机构研究员们撕掉的美联储加息分析报告，你会发现，加息早已如案上鱼肉，时时等待美联储宰割而已，所谓时机，早已成熟。
　　
　　然而。
　　
　　这就是美联储的心思。
　　
　　美国加息将是一个标志，是美国经济复苏的标志，是资本回流美国的标志，也是美元坚挺、美债攀升、美房地产可能受挫的标志，这是全球共识。这种共识是地地道道的双刃剑。慢说加息对美国经济的影响将会呈现正负两面，即使是强大的美国利好，如果在一瞬间发生，也难说不会是个“捧杀”。要想经济发展，首先要经济发展稳定，市场的剧烈波动则很可能带来市场的不理智和大恐慌，从而引发不必要的冲击和套利。
　　
　　毋庸讳言，美联储深知此理也深谙其道。
　　
　　而且，这就是美联储的传统。
　　
　　在格林斯潘时期，就常常有人抱怨说，他说的话让人“听不懂”。殊不知，他完全是故意的。他就是不想让你们知道货币政策的下一步。请你们，尽情猜吧！他是只老狐狸。
　　
　　伯南克长了一张敦厚的脸，但他的道行一点不比格老浅。伯南克在任期间完成了美国史上最为宏大的货币宽松政策，迄今为止，放出去，收回来，一举一动都会对市场有巨大影响。但他充分利用媒体、研究机构、小道消息、群众心理等，总能在把市场折腾得筋疲力尽以为无望的时候出其不意将大招放出，将市场震动对美国的影响减到最低。我叫他“太极高手”。
　　
　　耶伦貌似谦和，然而她当然不是池中之物，她上任伊始，我便叫她“君子剑”。除了人家德艺双馨事业家庭双丰收，她对货币政策的运用手段也堪可称道。此次加息，整整忽悠了一两年，每次放风，全球市场都像是在割韭菜，割了一轮又一轮。每次谈到加息，全球都惊呼“狼来啦！”，闻风而逃。而结果，让狼来的最好办法原来就是把“狼来了”一直喊到底，喊的人只是莲步慢移朱唇轻启，听的人已经心如死灰无力挣扎。
　　
　　于是，既然没有早一步，也没有晚一步，加息的狼已经来了，那我们也只好说一声：“哦，狼来了。”
　　
　　如上所述，即使对于货币政策来说，平稳是最大的幸福，政策不要过山车。
　　
　　最重要的是，市场指标无论高低增减，都要为我所用为我所控为我所引。市场化不是让我们被市场左右。
　　
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