秦诗锋12月17日沥青油白银原油行情分析反弹指日可待
　　
　　2016年美元见顶，大宗商品见底，中国经济回升、通胀归来，看好中国股市，看空中国债市。大宗商品见底反弹只可能迟到，而绝不会缺席
　　
　　当地时间12月16日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定将基准利率上调至0.25[%]到0.5[%]的目标区间。FOMC预计，经济状况的发展仅可令其有理由逐步上调联邦基金利率；联邦基金利率很可能仍将在一段时间里保持在低于长期普遍值的水平。但是，联邦基金利率的实际道路将有赖于未来数据所指明的经济前景。整体而言，FOMC会议结果与市场预期相符，即“加息+鸽派言论”。
　　
　　国内市场的普遍看法是，随着美联储加息周期开启，美元将长期走强，大宗商品底部难寻。我们对此持不同看法。在此前欧央行降息点评报告《相似的通胀，相反的货币政策——欧央行与美联储，到底是谁“神经错乱”？》中，我们首次提出，随着欧美央行货币政策方向性收敛，美元指数见顶，大宗商品长周期反弹
　　
　　2016年美元见顶，大宗商品见底，中国经济回升、通胀归来，看好中国股市，看空中国债市。大宗商品见底反弹只可能迟到，而绝不会缺席
　　
　　首先分析美元指数。回到最开始的分析框架，美元指数取决于美国和欧洲短期利率之差，而短期利率取决于欧美央行如何看待各自的经济数据。2014年以来，在美国短期利率和欧洲短期利率之间，欧洲短期利率对美元指数的影响更大。
　　
　　基于前一部分美国和欧元区经济基本面的对比，我们认为2014年以来的美元指数走强，根本原因在于相似基本面数据下，两家央行的看法相反，导致货币政策方向分化。美联储反复强调“通胀继续低于委员会的长期目标，在部分程度上反映了能源价格以及非能源进口产品价格的下跌”，同时认为“能源与进口产品价格下跌”是“临时影响”，因此0[%]的通胀并未阻挡美联储加息的步伐。欧央行则不认为大宗商品价格下跌是临时影响，针对同样0[%]的通胀采用了大幅宽松政策。
　　
　　但是，这一情况在最近一次欧央行议息会议上发生了变化，德国央行阻止了市场预期中的欧央行的扩大QE规模及下调利率20BP，欧央行态度可能出现拐点。德国央行行长表示，“鉴于能源价格下跌对欧元区通胀的影响，以及已经采取的大规模货币宽松政策，我并未考虑追加额外的刺激。”此前德国央行报告中亦强调，“超低利率持续影响德国金融系统，如果货币政策正常化的步伐过分推迟，金融稳定也将面临更多风险”。我们认为，目前欧美之间的基本面相似大于差异，基本面之差并不支持欧美货币政策分化。美国与欧洲1年期国债利率之差已经达到1[%]，这一水平是2007年以来的最高值，这与基本面是背离的。我们认为，即使在基本面不变的假设下，欧央行对其经济数据的态度变化以及对风险的认识增强，也会导致欧央行与美联储货币政策方向收敛，而这将带来美欧1年期国债利差收窄，并导致美元指数长周期见顶回落。
　　
　　美元指数会直接影响大宗商品市场，主要原因是美元是大宗商品的计价货币。当然，美元指数并非大宗商品的唯一决定因素，大宗商品从根本上讲取决于供需，但在供需矛盾不变的情况下，美元指数作为货币因素会决定趋势（见下图）。近期原油受OPEC不减产等新的供给因素影响较大，因而近期原油与美元基本脱钩。但是观察金属等大宗商品，均与美元指数密切相关。我们认为，除原油外，供给过剩因素已经充分反映，而随着中国财政发力需求增加，再加上美元指数见顶，大宗商品见底反弹只可能迟到，而绝不会缺席
　　
　　白银技术分析：
　　
　　凌晨美联储宣布加息25个基点，然白银市场反响平淡，因此前市场对加息的预期已经消化很久，市场风险情绪起伏不大。技术走势上昨日白银以长阳结尾，结合此前阴K呈早晨之星组合，形态结构看涨，但价格区间上银价受制通道夹裹，短期内在形态颈线2985、以及布林上轨3005将受到压制，而下方逐渐在2900/2880夯实呈支撑，操作上建议短线逢低买入。
　　
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　　1、价格触及2900/2880分批买入，止损2860下方，目标上看2945/2985/3005；
　　
　　2、白银价格反弹3005介入空单，止损35个点，目标回向2960及下方；
　　
　　3、不同平台需换算点位进场，策略分析可添加薇心***了解
　　
　　沥青走势分析：
　　
　　因EIA库存大幅增加，再度给予原油（沥青）明显压力，昨日沥青价格收跌，日线上走出中阴柱，价格再低收回5日攻击线下方，形态吞没此前反弹阳柱，但受到布林通道支撑，日线走势震荡偏弱；240分钟图上，隔夜价格呈连阴发展，然整体处于此前反抽孕体内部，附图上趋向指标红柱缩窄至0轴，强弱指标进入超卖区域，短线弱势力度释放完成，行情不能有效打开孕体区间有望转向震荡反展，操作上建议高抛低吸结合。
　　
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　　1、价格触及1855空单进场，止损1890，目标下看1810/1780；
　　
　　2、价格回落1770附近轻仓多单，止损1745下方，目标看向1810及上方；

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