貨幣是商品價值的衡量。商品的價值提高，則貨幣相對貶值，商品的價值減少，則貨幣相對升值。美元作為一種全球性貨幣，它的匯率在一定程度上反映了全球商品貿易的價值。目前全球大宗商品交易主要以美元定價為主，世界各國外匯儲備中美元占65[%]左右水平，美元匯率走勢對商品交易市場、期貨市場及各國經濟利益再分配格局等均具有重要影響。受美元匯率波動影響比較大的有原油、黃金、金屬等大宗商品。


1.美元匯率與黃金價格
    黃金是一種貨幣儲備，對貨幣政策有一定影響，是對付通貨膨脹的一種手段，它對美元是一種替代作用，黃金在市場上的主要職能是儲備貨幣和避險工具。

美元強弱是影響金價高低的重要因素，主要有三個原因：
    首先，美元是世界公認的硬通貨 ，美元和黃金都是國際儲備資產，若美元走強，則黃金作為儲備資產和保值功能的地位就會下降；
其次，美國GDP約占世界GDP的1/4，對外貿易總額世界第一，世界經濟深受其影響；而黃金價格與世界經濟呈現負相關；
    接着，世界黃金市場一般都以美元標價，美元貶值勢必導致金價上漲，且以美元計價的黃金對於其他貨幣的持有者來說顯得便宜了，這將會刺激對黃金的需求。

所以，美元走勢與金價應是反方向變動的關系。


2.美元匯率與原油價格
    原油與美元的關系同黃金與美元匯率的關系有所不同。黃金的價格受美元匯率的影響。原油的價格和美元價格更體現出一種互動的關系。原油價格上漲，世界經濟都會受到影響，包括美國這個世界最大的原油消費國。原油價格上漲所帶來的通漲壓力會給美元帶來貶值壓力，而美元貶值所帶來的直接後果就是以美元計價的原油價格也隨之上調。當然，反過來，油價下降，對經濟是個好的信號，人們對美國經濟有信心又會推高美元匯率，導致油價進一步下調。據估算，原油價格和美元匯率之間的相關系數是-0.7。也就是說，高油價往往和弱勢美元同時出現。所以，美元走勢與原油價也是反方向變動的關系。


3.美聯儲利率與原油
    為探究原油與美聯儲利率的關系，IS-LM模型將產品市場和貨幣市場聯 系起來(請各自理解該模型，此處省略一萬字)。統計從2014年8月6日至2015年5月11日 的原油價格與利率的數據(日頻率)，相關系數為-0.71，兩者呈現負相關。投資原油沒有利息收入，其投資回報全憑價格的上升，而持有現金，如將現金存在銀行，可以獲得利息收入，所以利息是投資原油的機會成本。換句話說，利率提高則利息收入增加，投資原油的機會成本就會上升，此時人們傾向於持有現金，於是油價就會承壓，反之，油價會上升。所以美聯儲下半年的加息，油價受壓。


4.總結
    談到利率，就一定要研究通貨膨脹，因為通貨膨脹率 會影響實際利率（實際利率=名義利率-通貨膨脹率）。通貨膨脹對社會經濟產生的影響主要有：引起收入和財富的再分配，扭曲商品相對價格，降低資源配置效率，促發泡沫經濟乃至損害一國的經濟基礎和政權基礎。為抑制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策，如利率、存款準備金率、公開市場操作（發行央票）和緊縮的財政政策，如發行國債、減少財政支出等通常會導致高失業和GNP（國民生產總值） 的低增長。

    而黃金是可以對抗通脹，一般而言，當通脹水平上升時，市場對於黃金的需求是增加的，並推動黃金價格的上漲，反之，則可能導致黃金價格下降。原油價格與金價呈正相關。

    通脹預期通常能提前反映通脹水平的變化，在一定程度上也會對黃金的波動產生影響，而且通脹率的高低對於金價的影響也不一樣。一般將通脹率分為高通脹（CPI>5[%]）、溫和通脹（ 2[%]<CPI<4.9[%]）及低通脹（CPI<2[%]）。從1979至2011年的研究發現，美國高通脹時期黃金價格的年均漲幅為23.28[%]，溫和通脹時的年均漲幅為4.99[%]，低通脹時期的年均漲幅為11.29[%]。可見，在高通脹時期黃金價格的漲幅最大，其次是最低通脹時期，在溫和通脹時期黃金價格的漲幅最小。

    總的來說，若貨幣出現超發，那麼市場貨幣出現供過於求的現象，導致原油價格上漲。（寬松的貨幣政策，油價提振；反之緊縮的貨幣政策，油價下行）而原油價格的上漲，又會推動市場上其他生產產品的價格上升，最終導致CPI數據上升，影響通貨膨脹率。

    黃金與通脹之間呈現很強相關性，當通貨膨脹率上升，黃金價格隨着上升，通脹率下降時，黃金價格也出現下降，因而，在高通脹時期，黃金是投資者避風抗通脹最好選擇。

    原油與黃金均是美元計價，因而，通貨膨脹會影響到油價。一般來說，通脹上升環境下，大宗商品價格也呈現上升趨勢，油價也是由共同因素通脹率影響。

    通貨膨脹率影響利率，而利率通過IS-LM模型影響投資和消費，進而影響國民收入。

標簽閱讀： 原油 黃金 市場熱點 白銀 環球財經