博弈矩阵-谭灿芸：美联储加息本是定局 为何出现正反两方？
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历时一整年的美联储加息“悬疑剧”终将落幕。尽管悬念已相当小，但不意味着此次决议不会引发“市场海啸”。高盛预测此次美联储声明将发生三大变化，“美联储通讯社”更放猛料，称美联储基准利率可能会在未来五年重新回到零。
中瀚研究所-首席分析师谭灿芸分析本周市场将迎来美联储决议，这是十年来美联储首次加息，无疑会成为2015年最重要事件。
市场的焦点都会集中在美联储12月17日的利率决议上，美联储此次会议上将决定是否加息，同时在描述未来加息路径时考虑到市场的情绪，竭力避免市场对于利率决议做出过激反应。
随着美联储本周议息，市场对美联储即将加息所带来的不安也开始再度升温。给自己一次机会，谭灿芸带你完美收官2015！
【首席分析师-谭灿芸：市场如何看待美联储加息】
“当前的焦点是加息的路径，因为市场前景与美国联邦公开市场委员会(FOMC)的预估仍然分歧。我们预期本周将加息25个基点，接着在明年加息三次，令联邦基金利率的目标区间在2016年底来到1.00-1.25[%]之间。”
【正方：呼声高昂】
美联储加息已是板上钉钉的事实。
“本周FOMC会议的结果预计普遍达成共识，美联储加息可能已经是“板上钉钉”。美联储还将表示随后加息进展仍将取决于数据和可能循序渐进的。FOMC在这一段可能想重点强调两个关键点。首先，随后加息将依赖于数据，这不仅包括经济上的，也包括金融变量。其次，基于其对上述的期望，加息步伐可能是渐进式的。”
【反方：美联储加息或流产】
两张图你就能明白所有。
尽管企业信贷市场经历“浴血”，但企业可能遭遇雪上加霜的压力——资金成本的全面上升。
据零对冲报道，华尔街投行给出的两张图表显示，当前的企业经营环境可能迫使美联储放弃紧缩周期，不过这并非是市场主流观点认同的重大风险。
正如瑞士信贷(CreditSuisse)策略师波特（WilliamPorter）所指，北美企业长期资金损失在三季度来到了周期高位，但欧洲企业的相关指标仍安全地“躺在”相对低位。
图1
该指标和企业违约率有着高度相关性，穆迪评级(Moody's)2016年展望预期违约率显示为3.8[%]，但现在实际数据显然处在更高水平。瑞信认为这正是风险所在，但市场完全没有将企业违约率风险的影响反映在美国利率水平的制定上。
图2
虽然瑞信的分析并非是实际预期，但若企业违约率提升到分析师所指的危险高度，同时欧洲央行(ECB)的宽松举动营造了“不友好”环境，12月16日美联储加息是否能最终成型，“我们深感谨慎，尤其是在目前的市场动态均衡环境中。”
讽刺的是，如果违约率的确达到某种高度，信贷市场将成为美联储放弃加息的预期来源，“然而我们无法确定这将是大概率结果”。
【首席分析师-谭灿芸：那么高盛如何看待？】
高盛：美联储声明将发生三大变化
高盛是最早预计美联储将于12月加息的华尔街大行。高盛首席经济学家哈祖斯（JanHatzius）表示，其预计美联储将在本周的利率决议声明中做出以下改变。
升级其对劳动力市场的措辞。在FOMC10月会议以来，劳动力市场新增就业开始加速。10月是2015年美国新增就业表现最好的一个月。而11月的非农就业增长也超预期。10月-11月，美国平均新增非农就业达到25.5万人。因此，美联储将在利率决议声明中表示，“新增就业速度已经加快”，而不是“新增就业速度已经有所放缓。”
修改通胀预期。高盛预计，美联储将会删除对于通胀的谨慎措辞。在经历9月和10月双双下滑之后，美国11月PPI环比上升，为美联储主席耶伦下周推出加息决定投了“赞成票”。高盛预计，在未来数月，随着医疗服务价格从计算中被剔除，美联储青睐的通胀指标——核心个人支出将会同比上升。现在美联储开始正常化其货币政策，通胀接近目标显得至关重要。此外，美联储将会表示，其对通胀有“适度”信心。美联储还可能开始讨论关注“真实的通胀指数”，而非“通胀压力指标”。
为未来加息步伐设定预期。美联储表示，其不会只加息一次，但加息的步伐将是渐进的。高盛预计，为了不受措辞的限制，美联储可能在本次声明中剔除“渐进”字样，但是依然会将这一预期隐含在其经济预期之中。FOMC声明和新闻发布会上，美联储会强调未来加息的速度是缓慢的，加息路径取决于经济数据。
【首席分析师-谭灿芸温馨提示】
跳舞在于节奏的把握，而行情却在于方向的拿捏，一个不懂音乐的人是没办法跳出优美的舞，而一个没有节奏感的人是不可能跟得上市场的步子，乱了步子的舞者，受罪的是伴舞，而乱了方向的交易，受罪的却是资金，别把抢来的红包不当钱，别把帐上的资金当模拟!
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