兰雪话金：加息？94年的债市大屠杀你们都忘了吗？
【消息面解析】
导读： 在美联储加息越来越近之际，《巴伦周刊》却发出了警告最强音，21年前美联储加息使亚洲债券市场大崩溃，现在悲剧会重现吗？当时还未崛起的中国现在是否准备好美联储的正常化货币政策？
据《巴伦周刊》报道，21年前的1994年对债券市场特别是亚洲债券市场是难忘的一年。 当时阿兰·格林斯潘领导下的美联储进入了一轮大幅加息周期，受此影响，投资银行基德皮博迪(Kidder Peabody)被收购，加州的奥兰治县（Orange County）破产，墨西哥受到冲击，也为1997年的亚洲金融危机埋下了种子。交易员把1994年称为债券市场大屠杀，当时短期利率在12个月中翻了一番，这使得债券市场损失超过6000亿美元的资金，在那时是一个非常庞大的数字。
各国政策制定者还没有从中恢复过来。在2013年，本·伯南克领导下的美联储准备慢慢上调利率，韩国中央银行行长承认“1994年的阴影”让他难以入睡。高盛集团的CEO布兰克费恩（Lloyd Blankfein）忍不住总是会回想到1994年的债券市场灾难。美林银行首席投资策略师迈克尔·哈特尼特(Michael Hartnett)写了许多像《重现1994年债券市场崩溃》这样的文章。 因为美元的反弹，格林斯潘的意外上调利率也影响了亚洲。亚洲货币因为和美元挂钩，所以不能抵制美元，美元债券的负担压垮了企业。在承受三年美国加息压力后，泰国首先在1997年货币贬值。然后此次浪潮席卷泰国，印度尼西亚，韩国和华尔街，甚至在俄罗斯1998年的金融危机也扮演了一定角色。
债市崩溃还会再现吗？
现在的问题就是，随着美联储开始新一轮的紧缩周期，债券市场的崩溃还会发生吗？机率可能很大。现任美联储主席耶伦比格林斯潘更倾向于美联储“双重目标”（dual mandate）中的力争充分就业而不是保持通胀水平低位。但是全球市场现在面临着在1994年不存在的难以估量因素：中国。世界第二大经济体中国是否准备好应对美联储的正常化货币政策？有很多理由可以证明中国还没做好准备。
其中一个问题就是中国的人民币实际上和美元是挂钩的。尽管在2005年中国官方宣布停止人民币与美元挂钩，但是中国中央政府多多少少还是将人民币和有升值预期的美元挂钩。中国对贸易的依赖是美国的将近两倍，而亚洲国家更加过度依赖中国。中国政府尽最大努力从依赖出口和过度投资两大引擎上转到服务行业上。中国GDP增速从8[%]降到7[%]以下，使中国政府进行大刀阔斧改革的耐心变得有限。任何人民币的上行压力都会打击到亚洲的主要贸易伙伴中国。高盛集团估计美元汇率上涨10[%]会使得中国GDP涨幅下滑1[%]。 另一个问题就是：会引起金融动荡。在今年10月份，中国财政部长楼继伟警告美国不要进行加息。美国前财长萨默斯（Lawrence Summers）也认为美联储下周上调利率欠妥。楼继伟更清楚中国增长的最大漏洞在哪里。而萨默斯在担任财长的时候，亚洲1997年金融危机爆发，所以他非常清楚经济操作上的漏洞会怎样影响世界经济。
中国该害怕吗？
现今的中国，信贷增长过量，数十亿美元不为人知的不良账，不透明的商业银行庇护国有企业的财政状况。在今年4月，当中国房地产开发商佳兆业集团(Kaisa)在8月成为第一家中国房地产开放商美元贷款违约时，投资者受到鼓舞。 中国政府允许任何规模的公司贷款违约的行为让市场感到欣慰。这可以看做中国真正的在意市场的力量。但是从那以后，中国没再有任何的前进。随着中国经济增长放缓，当新兴市场钟爱的美联储增加货币流动性浪潮退去，中国政府想掩盖问题会越来越难。
1994年，亚洲地区没有多少地方债券。但是据“亚洲债券在线”(AsianBondsOnline)，到2014年末，东亚新兴市场的未偿付的本国货币政府债务达到了5万亿美元，企业债务达到了8.2万亿美元。在中国，人民币债券的销售额从1月以来上涨83[%]，达到历史最高值3.3万亿美元。在2014年，美元债券的发行量在亚洲地区（除日本以外）同比增长48[%]。 美联储的担忧减缓了亚洲地区债券的增长。在韩国公司和银行2015年的借贷中，略低于29[%]的债券是以美元计价的。但是汇丰银行范力明警告，外国投资者持有大量亚洲债务，这会增加突然撤回资金的风险。如果这加剧了人们恐慌抛售，那货币和债券收益和股票可能会受到极大震荡。
根据麦肯锡全球研究院(McKinsey Global Institute, MGI)，自从美联储、日本央行和欧洲央行开始量化宽松的尝试以来，全球债务的水平上升到57万亿美元。该数值自2008年雷曼兄弟破产后增长了惊人的40[%]，使得债务与 GDP之比上升到约286[%]。如果美联储触发1994年一样的债券崩溃，那么债券市场规模似乎对于崩溃来说还不大，但是对拯救债券市场来说，规模就太大了。而类似1994年的债券崩溃是中国和全球都不想看到的。
【技术面解析】
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【操作建议】
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2、激进者可以在227博取一个短线多单，止损225，目标看230一线；
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