沐清茗：人民币入篮非农是否助力加息，黄金白银后市如何操作？
带着目标出去，带着结果回来，成功不是因为快，而是因为有方法。没有不对的行情，只有不好的心态与策略。相由心生，改变内在，才能改变面容，一颗阴暗的心托不起一张灿烂的笑脸。一个境界低的人，讲不出高远的话，一个没接受市场洗礼的人，做不出稳健的单子，一个格局小的人，讲不出大气的话，企业家是胸怀和境界的竞争，投资市场是心态和格局的竞争。在投资领域成长的过程其实就是一个：体道、悟道，最后得道的过程，“好人”就是没有时间干坏事的人，那些整天抱怨的人，市场永远不可能怜悯。欢迎加入沐清茗腾讯资讯理财专线：481038488 黄金白银原油实战喊单群 114653628，备注：沐清茗
【人民币入篮提振黄金白银，黄金白银后市如何看】
国际货币基金组织(IMF)周一(11月30日)一如预期，同意将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，人民币也因此跻身全球五大储备货币之列。在新货币篮子的权重分配上，欧元意外“躺*”：人民币权重基本符合市场预期，但令人感到意外的是调整给人民币的权重大多来自欧元，这也令市场人士对欧元短期前景表露忧虑之情。此外，美元的权重几乎没有变动，也体现出这一头号储备货币的稳固地位。
IMF决定将人民币作为第五种货币，与美元、欧元、英镑和日元，一道构成特别提款权货币篮子，这是中国经济融入全球金融体系的一个重要“里程碑”。
新的SDR货币篮子计算公式更多考虑了金融变量，而对出口的重视程度降低，反映了计算方法长期以来一直所受到的批评。详情咨询沐清茗老师薇信m481038488
人民币纳入货币篮子主要具有象征性意义，对金融市场而言并没有什么直接影响。但这是首次在SDR货币篮子中加入一种额外的货币。
IMF宣布，人民币在新货币篮子中的权重将为10.92[%]。现有四种储备货币的权重也进行了相应调整，其中下调幅度最大为欧元，其权重自37.4[%]下调至30.93[%]。英镑其次，从11.3[%]下调至8.09[%]，日元权重从9.4[%]下调至8.33[%]。美元的权重仅略微下调，从41.9[%]降至41.73[%]。
沐清茗认为，人民币入篮后，黄金白银突然暴涨，人民币入篮短期本不会有太大影响，但是黄金白银的暴涨预示人民币后期对金融市场的影响不容小觑，但此次的影响恐不会太久，令市场猜测由于人民币纳入IMF储备货币篮子，故中国央行(PBOC)不再出手支撑人民币。尽管这很大程度上可能只有象征意义，但会提振人民币以及中国在国际经济中的影响力。对于中国来说，加入SDR意义极其深远，影响十分巨大，将改变全球经济。详情咨询沐清茗老师薇信m481038488
【OPEC拒减产，原油继续承压，空头待非农】
12月4日，OPEC将在维也纳举行第168次会议，会上将就石油市场现状讨论并决定未来半年至一年的石油供给策略。随着这次会议的临近，国际市场上与原油相关的交易也进入了一个比较谨慎的静默期。2014年11月，OPEC会议做出了维持3000万桶/天的配额上限不变的决定。那么时隔一年之后，在多数成员国都深受低油价之苦的情况下，OPEC会继续去年的策略，还是会有所调整？换句话说，OPEC会不会达成限产协议，通过一致行动来提振石油价格？那么，OPEC是否有强烈的意愿抬高油价？直观上看，卖东西的人总希望所卖之物价格越贵越好，OPEC当然也不例外。但身处市场中的参与者很清楚，意愿取决于能力：尽管世界石油市场是一个双层寡头市场、OPEC占到全球石油总供给的40[%]以上，但是其市场势力是有限的。大量的经济学研究表明，在多数历史时期，OPEC并非像卡特尔那样行事。这是因为，即便在寡头市场结构下，对市场份额的竞争也是非常激烈的，OPEC想要提振油价并不容易。特别是在当前的情况下，该组织很难做到借助其市场势力来抬高油价获益：
原因其一，如果仅在短期内减少供给，那么考虑到当前高企的库存，难以起到抬高油价的作用；而如果长期减少供给，那么其份额会被其他产油国抢走。这一困境也是去年底会议上OPEC艰难选择了“弃价保额”的主要原因，现在仍然存在。
原因其二，考虑到价格弹性，如果仅小幅减少供给，OPEC难以受益；而大幅减产的可行性和约束力则都是存疑的。详情咨询沐清茗老师薇信m481038488
原因其三，最大的成员国沙特并没有强烈的意愿来减产提价。沙特占到OPEC全部产能的三分之一以上，在组织内部拥有很大的话语权。“石油王国”固然在意石油价格的涨跌，但当前最关心的乃是其在中东地区地缘政治格局中的地位，以及与主要域外大国之间的关系。
原因其四，OPEC内部成员国之间存在利益不一致，集体决策面临困境。最简单的做法是各成员国按照比例分摊配额削减任务，但实际上这并不公平；而且因为很难保证所有成员国都激励相容，所以即便达成了协议，也会有人不遵守；这是一个典型的“囚徒困境”问题。尽管不是单次博弈而是重复博弈，但如果沙特无法或者不愿动用机制惩罚机制作威胁的话，那么就无法确保其他成员国遵守。
综上所述，沐清茗认为，OPEC在周五会议上更可能做出的决策是维持去年的表述，而非改弦更张。同时，为了平衡各成员国的利益、维护OPEC的团结，还会对部分成员国的配额重新分配。当然，考虑到需求在增长，今年的“维持3000万桶/天不变”与去年的“维持3000万桶/天不变”的意义并不完全相同。达成限产提价协议是小概率事件，发生的可能性不大。详情咨询沐清茗老师薇信m481038488
【加息带来的改变】
那么，美联储加息在长期中会带来怎样的改变呢？沐清茗认为，有三种深层改变值得关注：
第一，美国和全球将正式形成实体经济和货币政策双重周期错配。
值得注意的是，2008年全球经济危机以来，美联储并没有发生期间政策转向，而包括欧洲央行和中国央行在内的其他大多数主要央行都一度在2010——2011年短暂通胀压力下进行过加息的政策反复。所以，美联储的加息是美国经济基本面根本性好转的政策确认。目前的大概率情形是：12月，不仅美联储将加息，欧洲央行还将在负利率不归路上渐行渐远，全球政策正式走上分道扬镳的道路，这实际上也是经济基本面分化的政策确认。美国的经济周期和政策周期将同时领先全球，这将对未来全球经济、政治和社会生态变迁产生深远影响。详情咨询沐清茗老师薇信m481038488
第二，全球套利环境发生根本性改变。
全球套利交易的温床是利率和汇率的区域差异，经济危机以来，全球经济基本面分化和政策分化给套利交易规模不断膨胀创造了条件。由于美联储零利率政策稳定性相对较高，美元一直是重要的融资货币，而利率较高、货币升值预期较强和资产回报率较高的经济体则成为主要的套利投资方向。一旦12月加息，美联储将正式进入利率持续提升的长期通道，美元作为融资货币的比较优势将明显弱于实行负利率的欧元和货币宽松无限加码的日元，而在大宗商品市场动荡、新兴市场货币竞争性贬值和全球资产回报率普降的大背景下，套利投资方向会发生转变，套利交易本身也将更难获得稳定的长期回报。套利环境的变化将给全球金融市场带来更大的波动性风险和结构变数。
第三，美国和美元的霸权稳定性重拾相对优势。
从短期看，美联储首次加息往往伴随着美元短期冲顶和随后的超调性贬值，而从长期看，美国资本市场和美元强势依旧具有基本面支撑。实际上，在全球经济增长中枢下降、全球化退潮的大背景下，市场动荡和地缘不稳定正成为一种新常态，法国空袭事件和土耳其、俄罗斯摩擦都是最新的例证，而美国和美元在加息周期中的稳定性优势将进一步凸显，进而为美国维护并巩固全球治理中的霸权地位创造条件。详情咨询沐清茗老师薇信m481038488
毫无疑问，美联储加息是个大事件，因为它揭开了美国十年利率新周期的序幕，也由此翻开了历史的新一页。对于中国而言，身处新一页中，又该如何书写属于自己的浓墨重彩的一笔呢？沐清茗以为，美联储加息对中国经济的直接影响可能并不大，但间接影响不容小视。在美联储加息之后，中国经济依旧需要统筹内外、防微杜渐并顺势而为，而中国经济也确实有实力、有空间、有底气在新环境中有所作为。
第四，防范市场性波动风险是短期任务。
值得注意的是，12月可能是人民币初入SDR、欧洲央行降息、美联储加息等重磅事件相互重叠的“大月份”，市场波动性将明显增强，不排除出现短期黑天鹅事件的可能，中国对此需要审慎应对，防范外部风险的可能冲击。详情咨询沐清茗老师薇信m481038488
第五，维持人民币汇率稳定是长期任务。
在经济和货币周期双重错配的国际环境中，人民币汇率将经常性面对贬值压力，长期应对需要通过疏堵并举的手段渐次化解贬值预期，并通过做强基本面来夯实人民币汇率长期稳定的物质基础。纳入SDR后，人民币国际化将在得到国际信用背书的支持下加速推进，并对中国更深层次参与全球经济治理创造机遇，这一过程中，保持汇率在双向波动中的整体稳定始终是重中之重。
美联储加息改变的，是外部环境，外部环境在经济危机之后正变得越来越复杂。只有加强需求政策和供给政策的政策搭配，有序推进经济体制改革，加速经济转型，加快打造服务业为主导的消费型经济体，让新消费引领新投资、创造新动力，树立内生增长新标签，中国经济才能在复杂的外部环境中实现长期、可持续的稳健发展。
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