昨晚金银价格蓦然大跌，恐慌性抛盘一直延续至今天早盘。随后短时超跌吸引部分资金入场抄底，并触发了一些空单止损盘，金价得以有限回升。但做多人气已被冲散，短线难以重拾升途。
这是超涨后的正常调整呢？还是阶段性见顶？ 是纯技术性的下调吗？还是金银出于提前应对周三美联储议息作出的反应？我们投资者应该怎么来把握其中机会？等等，一大堆的问题摆在我们面前，答案的揭晓需要时间。
首先来分析本波大涨的龙头品种白银，这两天国际银价上涨下跌的震幅太大（昨晚至今国际银价震幅达5.22美元，上海TD银的震幅则达986元），一定程度上消耗了多方的动能。现在主力比较急躁，但是心有余力不足；跟风盘的意志也不坚定，遇到风浪可能给主力帮倒忙。所以，可以肯定地说，银价的单边升势结束了，后市即便仍有涨升，也是筑顶性质的收官之作，难以走远。
黄金在今年尤其是近期这轮牛市中只是跟涨品种，不是领头品种。金价早在上周就出现了乏力现象：阳线柱体不能尽情舒展，国际金价每天日K线都留有上影线，属于被白银拖着走的性质。至于铂金和钯金的表现，那就比黄金还更差了，钯金甚至出现了一波比一波低的盘跌迹象。
保守者容易踏空，我们不应给市场是否已见历史大顶过早盖棺定论。比较实际的是针对阶段性行情与近期市场格局做出实用的判断。笔者认为本周应该逢高沽空为主。
记忆历史，是为了更好地面向未来。行文至此，我们尝试重温当年亨特兄弟*纵白银案，以醒后来者。
1979年至1980年，美国亨特兄弟*纵白银期货，堪称国外期货市场的一个典型*纵案例。
上世纪70年代初期，白银价格在2美元/盎司附近徘徊。由于白银是电子工业和光学工业的重要原料，邦克•亨特和赫伯特 •亨特兄弟俩图谋从*纵白银的期货价格中获利。银价从1973年12月的2.90美元/盎司开始启动和攀升，此时，亨特兄弟已经持有3500万盎司的白银合约。不到两个月，价格涨到6.70美元。但当时墨西哥政府囤积了5000万盎司的白银，购入成本均在2美元/盎司以下，墨政府决定立即以每盎司6.70美元的价格获利。墨西哥的抛盘冲垮了市场，银价跌回4美元左右。
此后的4年间，亨特兄弟积极地买入白银，到1979年，亨特兄弟通过不同公司，并伙同沙特阿拉伯皇室以及大陆、阳光等大的白银经纪商，拥有和控制着数亿盎司的白银。当他们开始行动时，白银价格正停留在6美元/盎司附近。之后，他们在纽约商业交易所（NYMEX）和芝加哥期货交易所（CBOT）以每盎司6至7美元的价格大量收购白银。1979年底，他们已控制了纽约商品交易所53％的存银和芝加哥商品交易所69％的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。在他们的控制下，白银价格不断上升，到1980年1月17日，银价已涨至每盎司48.7美元。1月21日，银价涨至有史以来的最高价，每盎司50.35美元，比一年前上涨了8倍多。这种疯狂的投机活动，造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节，市场价格严重地偏离其价值。
就在亨特兄弟疯狂采购白银的过程中，每张合约保证金只需要1000美元。一张合约代表着5000盎司白银。在2美元/盎司时，1000美元合10％；而价格涨到49美元/盎司时就显得少得可怜了。所以，交易所决定提高交易保证金。交易所理事会鉴于形势严峻，开始缓慢推行交易规则的改变，但最终把保证金提高到6000美元。后来，索性出台了“只许平仓”的规则。新合约不能成交，交易池中的交易只能是平去已持有的旧头寸。 最后，纽约商品期货交易所在CFTC的督促下，对1979至1980年的白银期货市场采取措施，这些措施包括提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易等。其结果是降低空盘量和强迫逼仓者不是退出市场就是持仓进入现货市场，当然，由于占用了大量保证金，持仓成本会很高。
当白银市场的高潮在1980年1月17日来临之时，意图*纵期货价格的亨特兄弟无法追加保证金，在1980年3月27日接盘失败。价格下跌时，索还贷款的要求降临在亨特兄弟面前。他们借贷来买进白银，再用白银抵押来贷更多款项。现在他们的抵押品的价值日益缩水，银行要求更多的抵押品。3月25日，纽约投资商Bache向亨特兄弟追索1.35亿美元，但是他们无力偿还。于是Bache公司指示卖出亨特兄弟抵押的白银以满足自己的要求。白银倾泻到市场上，价格崩溃了。
时隔三十一年后的今天，国际银价重现亨特时期的高价。笔者认为：今非昔比的基本面利好确实给予银价和金价有力支持。但是，不足以解释金银价格如今如此疯狂的逐高。
