9月22日
小胡会见保尔森，中美经济“战略对话”框架建成
新华网北京９月２２日电（记者李忠发）国家主席胡锦涛２２日上午在人民大会堂会见了美国总统特别代表、财政部长保尔森。
胡锦涛说，中美双方已共同宣布启动中美战略经济对话机制。双方应充分利用这一机制的职能，平等对话，坦诚交流，深入探讨两国共同感兴趣和关切的双边及全球战略性经济问题，为两国高层决策建言献策；应充分发挥这一机制和中美商贸联委会、中美经济联委会等机制的特点，使有关机制相互补充、相得益彰，为深化中美经贸合作、促进共同发展服务。胡锦涛表示，中方愿与美方共同努力，不断拓展双方共同利益，尊重和照顾彼此关切，全面推动中美建设性合作关系，共同致力于建设持久和平、普遍繁荣的和谐世界。
中美两国因为油价高企和俄罗斯势力日益强大而走到一起，目前“中美联合，牵制俄罗斯”的战略格局基本形成。再次证明了“利益”是国际政治永恒的主题。天下之事，分久必合，合久必分。相信有一天亦会出现“俄美战略合作牵制中国”的格局。从此方面看，未来油价下跌空间好大。因为这符合世界权力版图2/3的利益。
商品弱势不改，美国已有减息空间
周三联储局开会后宣布维持利率不变。联邦政府做好准备，迎接美国楼价进入软着陆期，相信10月份利率亦不变；现在二年期债券利率4.82厘，即联储局已有减息半厘的空间，一旦经济放缓速度加快，便可宣布减息（估计最快今年12月出现，最大可能性是明年开春进入减息周期）。美股近日上升，背后的理由是分析界相信11月中期选举后共和党仍然可控制国会，加上联储局维持利率不变及油价回落20％，将可令9月及10月份CPI增长率放缓。，商品市场弱势不改，相信未来两至三个月仍是如此（除非有啥“惊天大新闻”）。至于联储局不加息，其实早有征兆，因为7月份起十年期债券利息已由5.25厘降至近日4.75厘。
全美零售商协会估计，今年11月及12月美国零售业增长5％，至4574亿美元（去年增长6.1％，十年平均年增长率4.6％），估计美国消费未因楼价停止上升而放缓。因为邮件入奢易，由奢入俭难，消费习惯一旦形成不容易改。楼价停止上升所带来影响大部分被油价回落所抵销。美国能源部公布已提炼油（包括取暖用油）达1.46亿桶，较去年同期多11％；汽油2.07亿桶，较去年同期多6％；原油存量3.24亿桶，较去年同期多5％，从以上数据看，油价60美元一桶迟早跌穿，目前唯一利好因素是超卖，因此短期反弹之后好容易继续下挫。
对冲基金亦不是神仙
对冲基金Amaranth Advisors8月31日有资产95亿美元，至9月19日只余下35亿美元，亏损达60亿美元！该基金主要投资能源商品，如天然气价格继续下跌，相信好快回破产，损失资金已超过 1998年长期资本管理公司！当年长期资本管理有资产23亿美元，炒1250亿美元债券，当亏损达25亿美元时宣布破产。Amaranth用1美元资产炒1.3美元期货，现在损失2/3，如天然气价格再跌，铁定爆仓。
在油价及天然气价上升的对冲基金，损失数字以数十亿美元计，不少对冲基金只有5亿元资本，却炒50亿美元期货，当天然气价在45天内由8美元跌至4.75美元，便立即爆仓，相信与Amaranth基金命运类似的不止一家。许多人勇气可嘉但经验不足；加上过去几年在升市中赚了不少（昨天讲了成功人士好容易听不进批评与不同意见），一旦面临天然气价急速滑落便应付不了。相信未来wind down行动将令天然气价及油价继续下跌。用1元资本炒5元到10元期货，钱来得快亦去得快。投资市场早已玩风水轮流转（alternate asset Investments）。据说全世界约有12600亿美元资金在玩「风水轮流转」的游戏，其中4650亿美元来自退休金，1200亿美元来自保险公司，1950亿元来自投资者，甚至大学都有350亿美元（传说中的常春藤基金就属于这部分）；再加上对冲基金，资金一旦涌入黄金市场，可以将金价抬高200％；一旦涌入石油市场，可令油价上升六倍。全世界太多资金需要地方落脚，例如买债券只有5厘利息，加上全球生产力过剩正，行生意难做。造成大量资金在金融领域游走。
Amaranth Advisors的经历在一次说明了这个市场上“主力”一样亏损。过去45天来，所有亏损小于60%的投资者智商都比Amaranth Advisors的基金经理要高。因此不好再拿中国A股的“庄家理论”套用到国际市场，以免造成巨大亏损兼被人笑老土。
45天内损失60亿美元，相信我等长这么大也没见过这么多钱。相当于480亿元人民币，由此可见金融市场的风险。为防止亏损扩大，无论大户或散户都应常记于心：一、严守止损，那盈利去冒险，进场之前做好止损计划；二、小单量试仓，有赢利才考虑加码，宁买当头起；三、商品市场风险大于股市风险大于楼市风险。入市前先评估自己财务状况和承受风险的能力。
中期调整威力巨大，保证金者千万不可硬扛
吴起兵法，三战皆胜之兵乃不可用之兵，因为已成骄兵，骄兵必败。当你连续获利三次最好暂时离场冷静一下，因为不但失败是成功之母，成功一样可以成为失败他妈。不好相信自己有预测能力（除非阁下有特异功能），世上无先知，我等只可作趋势追随者。当金价跌幅超过20％（油价亦一样），长线而言虽然仍可看好，但中线亦应看空。金价高点是今年5月，油价是今年7月（1974年12月至1976年6月，金价由200美元一盎斯回落50%到103美元后，才再升至 1980年850美元，因此不好小瞧中期调整）。原材料价格上升七年后，调整一两年十分平常，即使是绵绵不绝牛市（Secular Bull Market），同样有大调整。
黄金近几日走势“迷幻”（此乃小宋刚入行的时候一位同事给下的定义）。因此多看少动是上策。9月26日临近，目前仍未见亚洲实金商发力。是有力不发还是“疲软”是目前市场猜测的焦点。理论上说，下周可以期待一轮反弹行情。不过各位要严格设好止损，仅防比我等更聪明的人“利用好消息出货”。
各位好运！
小宋等三个人的“点金人工作室”已经于8月28日开张，会在论坛QQ群理现场指导各位，请在百度搜索引擎中输入“点金人”关键字，可以在搜索结果中找到“点金人---专业的黄金投资论坛”的具体地址。
投资之路 Jason
