分析师：Jon Nadler
发布时间：2010年12月15日 下午5:22（美国东部时间）
预期的美元自由落体和相应的金价飙升昨晚实际并没有发生，这就像美联储会议的结果一样单调乏味（解释：可以预测）。现货金买入价跌至一个隔夜的低点1,385.30美元，因为人们越来越确信美国经济确实在好转，而这促使美元收复失地，并且穆迪投资者服务公司（Moody’s Investor Service）对西班牙债务评级的“重审”也促成了这种情况的发生。
该评级机构，最近一直处在一个降级的“情绪”中，昨晚确实拿出了它的“手术刀”，并且将越南的信用评级从B1下调至Ba3，因为它认为该国的环境艰难。是的，这种情况（降级）也可能会发生在亚洲，即便是欧洲的天空继续变得更加阴暗。法新社（Agence France-Presse）报道说，希腊今天陷入停顿，因为大约有1.5万名愤怒的抗议者游行反对政府的紧缩措施。这就该国今年的第七次大罢工。
金价周三开盘温和下跌3.90美元/盎司，报1,392.00美元，因为年底前的零散抛盘和美元指数位于79.69的背景条件继续在今早对这种黄色金属施压。以黄金为导向的ETPs（交易所交易产品）的结存昨天减少了近5公吨黄金。白银开盘下挫32美分，以29.18美元/盎司开启了这个交易日。白银ETPs的持有量昨日再次上升，这和上述黄金ETPs的情况形成了对照。
荷兰银行（ABN AMRO）最近对贵金属群做出的价格预测认为这些金属会在从现在起的大约3个月后见顶，其中黄金的见顶价位为1,485美元，白银为31美元，铂金为1,750美元，钯金为815美元。简单计算一下，你会发现这表明黄金的价格上升空间有7%，白银有14.8%，铂金有3%，而钯金有8.7%。“问题”——如果有的话？该公司预计这些金属在从现在开始的12个月后的每盎司价格分别会是：1,375美元、27美元、1,700美元以及750美元。
该银行还指出：“美元也不能单独作为最近黄金价格上涨的根本原因，因为它并不比一个月之前更疲软，并且黄金/美元的相关性正愈发接近正数领域。根本原因也不一定是人们对于欧元区债务水平的担忧，尽管黄金/美元相关性确实隐含了一个风险反感的因素。”
荷兰银行的VM Group总结说：“因此，虽然金价依然强劲，但是我们有点担心，如果一次修正来临，这发生前可能不会有任何预警信号。黄金的这一价格反弹看起来和情绪非常相关，并且各个地区和大部分货币中的投资需求非常强劲。因此，当前现状的任何改变都可能会带来一个大幅的修正。”
铂金下跌12美元，开盘报1,693.00美元，钯金下跌同等的数量，开盘报747.00美元/盎司。铑价不变，为2,280.00美元/金衡盎司。今天的焦点将会是美元以及它在11月份消费者物价和美国制造业数据发布后的表现如何。
至于周三的收盘情况，贵金属群确实因为美元的强劲而有所下滑。金价最终下滑16.40美元/盎司，报1,379.40美元。白银跌破29美元的支撑区，收于28.79美元/盎司。铂金成功缩减其日内跌幅，仅下滑10美元（收报1,695.00美元），钯金的收盘价为746.00美元/金衡盎司，仅比开盘价低1美元。
正如昨天文章中指出的那样，有一种思想流派认为，美元没有受到所谓的（某些人标示的）美联储“赤裸钞票印刷”活动的伤害。如果债券市场可以作为某种迹象，那么美元的支持者可能会拥有新的论据去相信美元仍将会走高。这里有一则收益率的“故事”；而这则故事正被美元的那群大嗓门殡葬业者所便利地掩盖着。
即使美元从将近1年低点处反弹了6%以后，当被基于OECD（经合组织）开发的度量计算时，其对16个主要货币中的10个货币依然是价值被低估的。比如，美元兑日元被认为低于“公平价值”27%，对瑞士法郎被低估35%。这一“公平价值”估计表明美元目前提供了最佳的价值。
总之，10年期美国国债中通货膨胀调节的（真实）收益目前比德国、日本或者英国提供的要高。同时人们也觉得，在首先进入经济的混乱漩涡后，美国也是最有可能首先逃离经济漩涡的国家，其正在吸引海外的资本。事实上，随着伯南克的美联储正在计划用6,000亿美元购买债券，刚刚所说的这些资本事实上帮助填补了1万亿美元的赤字。
转换至资产等式的“过高估价”一边，依然有一种思想把黄金处于该群组的领先地位。这将是基础分析的思想。Richard Moheban所写的一篇详细的文章从以下的角度审视了黄金“对投资于任意资产种类的基本面分析估计了其内在的风险，同时也估计了该资产将产生的可能收益。注意“该资产将产生的收益”意味着对资产本身的收益 – 与资产市场价格变动无关。如果你的确准确地预测了这一收益的话，那么其市场价格将迟早紧随其后。”
该作者认为1,400美元的金价是某些投资者寻求避风港，而投资于一些资产所推助的结果。Moheban总结说“一旦黄金通货紧缩很显然已经成为新的趋势，那么一些黄##资者将从自信转变为恐慌，并且开始抛售。”
Moheban提到说：“在这些历史性高价位上的黄金买家们是势头投资者，并不是价值投资者，因此一旦势头很显然下滑了，那么他们就会变得浮躁”，虽然他并没有为投资者心态的转变提供一份时间表。至少，在这一进程中，他的确解开了某些神话（黄金对通货膨胀，黄金对股票）。价格表现的困扰的确应该让人们需要从其成为“最终避风港”资产中撤离（同样在法语中被认为是“权宜之计”，其意味着只在绝望中使用的权宜之计）。
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