兴业投资本周展望：英大选云遮美非农 本周数据再掀狂潮
2015年5月12日
上周美国经济数据参差不齐，初请数据跌至15年低位点燃美联储加息预期并推动美元指数自两个半月高位反弹，而4月非农就业报告同样好坏参半，难振加息信心，美元勉强获支撑上探95.0。除了受保守党连任带动而涨势耀眼的英镑外，欧元和瑞郎纷纷受结利盘打压冲高回落，日元继续维持区间宽幅震荡。商品货币中，澳储行降息预期落实，澳元遭遇“买消息卖事实”大涨后持稳，纽元悄悄在0.7740构筑双顶后展开单边下滑。黄金在美国数据影响下一惊一乍，但始终未脱离1180-1200区间;国际原油在几经震荡后从年内高位回落，短线回调后仍有进一步上行空间。
美国非农数据未能立即将美元从疲弱的泥潭中拉出，汇市战场开始向本周数据转移。首当其冲是英国央行利率决议及季度通胀报告。尤其是通胀报告，在英国通胀面临跌破零水平及保守党连任或为缓慢加息赢得空间的环境下，英国央行对通胀及经济增长的态度措辞将左右加息时间预期，英镑涨势是否会锦上添花或是戛然而止将在此一举。澳储行将公布2015/16财政预算，纽储行将发布金融稳定报告，注意两大央行的基调。全球央行众多官员也将密集发表讲话，欧元区财长也将召开会议商讨希腊债务问题。数据方面，美国4月就业市场状况指数(LMCI)/零售销售/工业生产和5月密歇根大学消费者信心指数等、英国3月工业生产/就业报告、欧元区3月工业生产/第一季度GDP及多个成员国第一季度GDP和通胀数据等将密集来袭，都将通过影响本币走势而加剧汇市的波动。
1. 英国央行公布利率决议和资产购买规模，北京时间周一19:00
卡梅伦领导的保守党在英国大选中意外赢得大多数席位，使得投资者推后了英国央行第一次加息时间的预期，并预计英国央行官员将会继续维持利率在纪录低点，以缓冲削减预算造成的影响。英国央行在卡梅伦五年任期中一直维持利率在0.5%不变，今日利率决议也将维持利率在该水平不变。卡梅伦将财政政策置于其竞选的中心地位，承诺比工党实施更快速、更大幅度的财政削减措施。目前，投资者对英国央行首次加息时间也从2016年6月推迟至2016年第三季度。因此，我们预计，英国央行此次利率决议将按兵不动，资产购买规模维持不变。
2. 希腊违约风险骤升，破罐子是否会破摔?
本周希腊将迎来关键考验，5月12日是希腊向IMF偿还7.5亿欧元贷款的最后期限，并在稍晚时候发放薪资和养老金，IMF或准备应急计划避免希腊违约。早已捉襟见肘的希腊政府与国际债权人仍在撕逼中，双方对周一能否在欧盟财长会议上达成协议完全抱有不同的预期。如果欧洲债权人浇灭了希腊以改革换现金的希望，那么希腊的财长状况将陷入绝境，欧元或回吐4月中旬以来的涨幅而下行。
3. 英国3月制造业和工业生产，北京时间周二16:30
英国2月工业生产增幅不及家预期，油气产出下滑抵消了强劲的制造业产出。英国国家统计局(ONS)数据显示，英国2月工业生产月率仅增长0.1%，不及预期增长0.3%，前值下跌0.1%，2月制造业生产月率增长0.4%。2月石油和天然气生产下滑3.8%，同时制造业受汽车产出增加上涨。这些数据表明，第一季度英国工业部门复苏步伐蹒跚，在截至2月的三个月中，工业生产下跌0.2%。英国3月工业生产需要增长0.4%才能赶上去年第四季度的水平，该季度曾增长0.2%。在13个制造业部门中，其中有7个在2月份录得了增长，交通设备、机械和金属产品增幅领先。兴业预计，英国3月工业生产将维持零增长，制造业生产下跌0.3%。
4. 德国第一季度GDP初值，北京时间周三14:00
周三德国将公布第一季度GDP初值，市场预期欧元区最大经济体第一季度经济将扩张0.5%。去年第四季度扩张0.7%。应该在当前德国工业部门的表现较危机前即2008年4月时仅要低1.3%的环境下考虑第一季度的疲软表现。相比之下，欧元区整体工业生产下滑幅度较当时低11%。考虑到积极的环境，德国最快有望在今年恢复到危机前水平。欧元近期的贬值将帮助德国商品出口，其三分之二是出口到欧元区之外。油价的下滑也帮助制造业企业提高利润。制造业PMI指数中产出和输入价格的分歧正处于上升趋势。我们希望德国第一季度GDP季率初值将在发布时得到确认增长0.5%。
5. 英国4月失业率报告，北京时间周三16:30
受卡梅伦大选因素提振，英国失业金申请人数跌至40年来最低点，薪资加速增长。根据5月7日英国大选前公布的最后一份劳动力市场报告，英国3月失业金申请人数连续第29个月下降，至77.24万，创1975年以来最低水平。至2月英国三个月失业率降至2008年7月以来最低，平均工资加速增长1.8%，三个月ILO失业人数减少7.6万至184万，失业率降至5.6%，均为逾六年最低水平;至2月三个月就业人数增加24.8万至3110万。兴业预计，英国4月失业率将从2.3%下滑至2.2%，就业人数将增加2.0万。
6. 欧元区第一季度GDP初值，北京时间周三17:00
我们预期本周三欧元将经历大幅波动，欧元区六个国家将公布其GDP数据或消费者物价指数。除了欧元区消费者信心得到改善以外，最近调查还显示2015年第一季度欧元区GDP增长强劲。欧元区综合PMI指数季度平均值和当前IFO和ZEW调查预估数据已经较去年第四季度有所上升。经济学家预期，欧元区第一季度GDP将增长0.4%，稍早调查为增长0.3%，去年第四季度增长0.3%。2015年，欧元区整体经济有望扩张1.4%，这也是一个不小的数字，早前预期为扩张1.3%。兴业预计，欧元区第一季度GDP季率初值将增长0.4%。
7. 欧元区3月工业生产，北京时间周三17:00
欧元区2月工业生产好于预期，赶上了最近调查中积极的增长势头。2015年靓丽的增长前景将扶助工业部门开始正式弥补经济危机时的低迷表现。欧元区2月工业生产月率增长1.1%，前值修正为下跌0.3%。随着2月数据的利好表现，欧元区工业产出正稳步走向2011年11月以来最高点。2月工业生产年率季调后增长1.6%，前值修正为下跌0.4%。分项数据也看起来不错，各行业月度表现均录得了广泛增长：例如能源、中间商、资本和消费者。兴业预计，欧元区3月工业生产将停滞，月率增幅为0.0%。
8. 英国央行季度通胀报告，北京时间周三17:30
英国央行将在北京时间周三17:30公布英国通胀水平。它可能导致英镑大幅波动，此前英国大选出口民调显示保守党或获胜而提振英镑意外自1.5241跳升至1.5423，该事件是否会带动英镑进一步上涨呢?抱有这种上涨预期的人并不多。在最近几个月中，英国物价在下降，部分因为能源即原油和天然气价格下降所致。食品价格下降0.33%，交通成本下降0.29%，对物价下跌做出了主要贡献。英国国家统计局报告显示，5月英国通胀可能已经下跌了0.1%。上面已经提到，戴维·卡梅伦已经安全再任唐宁街10号主人，伦敦金融城松了一口气，一切都会得到很好的解决。
9. 美国4月零售销售，北京时间周三20:30
3月美国零售销售反弹幅度低于预期，暗示消费者并没有从能源价格下滑上剩下来的钱急于用来消费。根据美国商务部数据，3月美国零售销售月率增长0.9%，为四个月来首次反弹。稍早接受调查的经济学家预期中值为增长1.1%。其他报告显示，通胀受抑，小企业信心减弱。美国民众正集中精力将从天然气成本下降中节约出来的资金支撑个人财政状况，尽管就业和信心稳定，利率维持在低位。恶劣天气拖累美国一季度经济放缓后，可能需要提高薪资水平才能带动家庭打开钱包消费。市场对4月零售销售增幅预期自0.2%到1.7%不等。尽管3月增幅小于预期，但却是今年最大增幅。兴业预计，美国4月零售销售月率将小幅增长0.2%。
10. 美国上周初请失业金人数，北京时间周四20:30
上一周数据显示，美国申请失业救济金的人数少于预期，令4月初请均值跌至15年低点，暗示企业正试图留住员工。美国劳工部数据显示，5月2日当周美国初请失业金人数上升0.3万至26.5万，经济学家预期中值为27.8万，波动性更小的四周均值跌势27.95万，为2000年5月以来最低。申请失业金人数的减少表明了强劲的需求令雇主们维持员工水平。上周五非农数据显示，美国4月新增就业人数增加22.3万，上个月仅增加8.5万，失业率进一步回落至5.4%，是劳动力市场改善的重大动力。兴业预计，美国上周初请失业金人数将增加0.8万。
11. 美国5月路透/密歇根大学消费者信心指数初值，北京时间周五22:00
美国4月底密歇根大学消费者信心指数维持不变，为95.9，是2007年以来第二高水平，显示出消费者信心没有下滑。在过去的五个月中，该信心指数平均值已经刷新2004年5月以来纪录。“消费者已经适应了经济增长放缓的新时代”，报告指出，“伴随着低通胀和低利率。消费者依然对他们的经济评估状况保持谨慎，花钱的速度并没有那么快。”根据报告，消费者个人依然较为富裕并在继续改善。兴业预计，美国5月路透/密歇根大学消费者信心指数初值将小幅升至96.0。
