人民币汇率改革意味深长
Ikon 金融分析师：佟坤
最近，中国人民银行表示，“进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性”。表明中国汇率政策在后金融危机时代开始走上新的轨道，为了适应全球经济复苏态势，同时进一步恢复中国国内经济的稳步增长，此次中国政府推进汇率改革有利于中国经济的发展，对中国经济未来走势意义深远。
本次中国政府推出的汇率改革方案同2005年汇改有所不同。2005年7月，中国人民银行发布公告，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当时的中国经济正处于持续高速发展当中，经常项目和资本项目顺差持续扩大，同时对外贸易顺差也在不断加大，导致中国与国际间贸易摩擦进一步加剧。中国政府从实际出发，在考虑了宏观经济环境，国内企业的承受能力以及对国际贸易的影响后，适时推出汇改方针，目的在于巩固和稳定中国经济的平稳发展，同时也有利于周边国家和世界经济的成长。而此次新一轮汇改则具有更多的现实意义。自07年爆发世界性金融危机以来，中国经济虽然受到一定冲击，但恢复势头显著早于、快于其它国家和地区，并再次成为全球经济复苏的领头羊。中国对外贸易从08年下半年开始反弹，在国际贸易中顺差再度加大，而同时期的欧美国家却仍然陷于金融危机的泥沼之中。近两年，以美国为首的西方国家不断向中国施压，要求人民币汇率升值，以挽回同中国在国际贸易中的不平衡状态，希图增强本国出口企业在国际市场的竞争力。直至今年6月刚刚结束的G20峰会，美国政府暗示中国将在峰会中讨论人民币汇率问题，为了避免人民币汇率问题被西方国家政治化，同时表明中国对世界经济负责任的形象和姿态，中国政府重启人民币汇率机制改革进程，但执行中不会像05年那样采取一次性升值的措施，而是对人民币汇率进行有管理的小幅浮动。说明无论人民币升值与否，人民币汇率形成机制仍然在政府的掌控和管理之中，从而保证国内宏观经济秩序，特别是金融秩序的稳定和发展。
如果从此次中国政府汇改声明的关键词“增强人民币汇率弹性”来看，人民币汇率制度改革后并不意味着人民币必然升值，只是允许人民币汇率浮动空间加大，在一定范围内上下波动的弹性增强。当然，从中国目前超过两万亿美元的外汇储备以及人民币目前在国际贸易中的公允价值来衡量，人民币汇率尚有一定的升值空间，预计在现有汇率6.80附近还有20%的上涨幅度，达到6.60左右的水平。但人民币汇率即使升值，也绝不会是在现有汇率基础上一路飙升达到既定目标，人民币汇率走向尚需依照全球外汇市场整体走势加以参考，如果国际外汇市场中主要货币兑美元出现较大幅度的上下波动，人民币汇率势必将参照主要趋势随之相应浮动，而断无逆势而为的道理，这也正是此次汇改的目的之一，即人民币汇率机制遵循国际市场规律，保持双向浮动态势，为日后人民币真正融入国际市场做好铺垫和准备。
目前，有些人认为人民币汇率在汇改升值后将使在中国的跨国公司受益，却损害了以中国消费者为对象的国内企业。此种观点显然有失偏颇，因为中国的外贸形势与欧美国家在华企业的盈利能力紧密相关。一些人担心人民币升值后恐怕会影响中国制造的产品在国际市场中的竞争力，造成出口盈利能力下降。但这种影响可能首先对国内跨国企业产生冲击，这些企业的产品同样大部用于出口，如果中国制造的产品因汇率升值导致竞争力下降，那么在华外资出口企业的竞争力以及利润水平都会在不同程度上出现下滑而非受益。我国近年的外贸形势证明，中国制造的产品已遍布世界各国各地区，各地对中国产品已形成了一定的消费习惯和消费模式，从而形成比较固定的贸易模式，不会因人民币汇率升值出现对中国产品的大幅抵制。不同的是，那些原本依赖进口原材料的国内生产企业，因人民币汇率升值而降低了进口成本，或进一步加大进口力度从而形成规模经济，最终降低了生产成本，其实最后得到实惠的是国内众多的消费者。
当前我国进出口贸易渐趋平衡,国际收支也正朝向均衡状态发展,人民币汇率短期内不存在大幅波动和变化的基础。中国政府必将继续发挥市场在资源配置中的杠杆调节作用,促进国际收支进一步趋于平衡,保证人民币汇率在合理水平上的基本稳定,从而维护宏观经济和金融市场的平稳发展。应该说，此次推动人民币汇率改革符合我国在当今世界经济全球化背景下的利益需要，为我国经济发展进程注入了新的活力。汇改促使那些原本依赖出口，特别是劳动密集型出口企业在人民币出现升值后，势必主动调整内部结构，改进管理模式，提高技术管理水平，实现产品由高数量向高质量的转变，从而保持在国际市场中原有的竞争水平。从长远来看，这正是国内企业走上国际化道路，参与全球竞争的必由之路。
2010.7.1
