五度空间2010年日元展望 1月04日
日本政府在2009年对经济政策出现改变，财金及领导官员曾至少二次提及“长期而言，日元升值可能对经济有利” 。这对日本过去十多年以来的货币政策是不可思议的！众所周知，日本长期运用一切手段阻止日元升值，但经济未有起色，证明以控制货币升值，完全依赖出口的方法，对整个经济效果不显。
政府在年底公布了一份经济增长战略草案，强调关注新兴商业领域，提出未来10多年的经济增长目标，是希望实际GDP增长率将平均达到2%以上。草案预期日本将克服通缩，预期在截至2021年3月之前的名义经济增长平均达到年3%。内阁已经批准了这一战略的蓝本，但对于如何刺激经济增长的具体措施未有详述。由于日本公共债务与GDP的比例达到180%，通缩问题严酷，新措施草案只指出，决策者应该关注六大可能刺激经济增长的方面：环保、健康、与亚洲其他国家的贸易和商业、旅游、科技、就业培训等。暂看不出有特别之处，至于会否改变过往的贬值推动出口政策？与及是否放任货币升值有利长期经济？笔者无力评估，只是认为，日本经济结构特殊，主要约在70-85年代其经济侵略令日本资产遍布海外，这种结构是目前仅有的模式，出现经济衰退自然不可以世界常规救治。
过往日元升值，日央行都经常直接出手沽日元干预，但是，最近在09年厎当美日跌至14年低点时，日央行却採取了增加量化措施。在市场正憧憬各国退市回收刺激经济资金之际，日元果然马上应声下跌。
11月27日美日在85附近触底后即扶摇直上，五度空间日，周图同时出现长线买家入市讯号，元旦前美日汇价已至93.00水平。
从经济角度去评估，日本在战后一直追赶美国，汇价亦一直在反映两国基本面，美日由70年代的300跌至95年的历史低位79.80，过去的十多年主要在100-125间波动，直至08年再度跌破100，是1995年以来首次，更重要的是，目前其月图价值区已明确于100下方形成，意味后市极可能再度测试低点。
从另一角度去观察，源头来自美国07年7月的次贷风暴，与及08年11月的金融海啸对汇价的影响。次贷爆发至今，美日由118.58下跌2558点接近22%，可见次贷对日本影响不大，令日元大幅升值。金融海至今，日元仅升251点，主要是日本亦被波及，与及全球利率下降，淡化了日元作为融资货币的角色。
次贷令美国房市泡沫爆破，为何有利日元？因类似次贷的事件日本早在90年左右便已出现，所以美国次贷风暴对日本影响有限。金融海啸后美日汇价波动轻微，很大程度上是因为美息下调与日本相若，抵消了日元升值压力，早前日政府加大量化金额，亦令美日走強至目前的93.00，主因市场预期日本退市极可能落后于美国，预期美日或升至100，不过，尽管日本加大量化金额，始终有退市的一天，当美元兑日元往上动能消退后，市场又会憧憬日本回收资金利好日元，到时一切归零，美日将重拾跌势。
美日02年2月于135.14跌至101.65下跌3349为第一浪，第二反弹浪至124.15上升2250为第一浪跌幅的0.672%，然后于去年1月下跌3702点至87.12完成第三跌浪，去年4月反弹至101.44上升1413点，刚好是第三浪跌幅的0.382%。接下来毫无疑问是行走第五跌浪，因此笔者早前一直建议沽出美日，事实上美日在11月果然下跌，最低见84.82，在五度空间显示长线买家买入讯号下，目前又已升至93.00。
剩下的问题是，由101.44跌至84.82是否已完成第五浪，如果确认此点，由84.82反弹到31日93.14的走势便应是A浪。如果不是，即意味第五浪尚未完结，由84.82上升至今仅为第五跌浪中的反弹？
第五跌浪从101.44跌至84.82共下挫1662点，若反弹0.5%刚巧是93.13(31日高点) ，若反弹0.618%即至95.09，而五度空间月图价值中枢(可视为阻力) 为95.50，如果此波升势完结或不升破95.50，便可推论第五跌浪尚未完结，后市很可能再度下试84.82。
反之，若假设五浪已经完结，目前行走反弹A浪，其升幅亦未必能至95.50，因此，无论如何，后市自以造空为主，根据五度周图显示，现时美日为平衡市势，当然是候高沽出。
12月初笔者已指出，美日长线买家出现，建议于88.00下方买入，91左右目标不难如愿，并同时建议见93.00附近造空。结果12月9日美日回调至87.37，且目前也升至93.00水平，策略无可选择只有沽出，见95.00上下加码，以时间或有效升破95.50止损。
美元兑日元 周线图 09年8月22至10年1月9日当周
95.25 22
95.00 22 29
94.75 22 29
94.50 22 29
94.25 22 29
94.00 22 29
93.75 22 29
93.50 22 29 05
93.25 29 05 12 02
93.00 05 12 02 ……09年收盘
92.75 05 12 02
92.50 05 12 27 02
92.25 05 12 27 31 02
92.00 05 12 27 25 31 02
91.75 12 19 27 25 31 26 02
91.50 12 19 27 25 31 26 02
91.25 12 19 27 18 25 31 06 26 02
91.00 12 19 27 18 25 31 06 19 26
90.75 12 19 27 18 25 31 06 05 19 26
90.50 12 19 27 04 18 25 31 06 13 05 12 19 26
90.25 12 19 27 04 18 25 31 06 13 05 12 19 26………价值区
90.00 19 27 04 11 18 25 31 06 13 05 12 19
89.75 27 04 11 18 06 13 20 05 12 19
89.50 27 04 11 18 06 13 20 05 12 19
89.25 04 04 11 18 06 13 20 05 12 19
89.00 04 11 18 20 28 05 12 19
88.75 04 11 18 20 28 05 12 19
88.50 04 11 28 05 12 19
88.25 04 11 28 05 12 19
88.00 11 28 05 12
87.75 28 05 12
87.50 28 05 12
87.25 28 05
87.00 28 05
86.75 28 05
86.50 28 05
86.25 28 05
86.00 28 05
85.75 28 05
85.50 28
85.25 28
85.00 28……长线买家
84.75 28
美元兑日元 月线图 08年5月至10年1月
若有效升破价值中枢95.50(常规止损要设在96.00-96.30)，即意味可能会进一步升至较高水平，见100以上仍可再度沽出，因102间一来沽盘满佈，二则99以上高于价值。
110.50 08
110.00 08
109.50 08
109.00 08 09
108.50 06 07 08 09
108.00 06 07 08 09
107.50 06 07 08 09
107.00 06 07 09
106.50 06 07 09 10
106.00 05 06 07 09 10
105.50 05 06 07 09 10
105.00 05 06 07 09 10
104.50 05 06 07 09 10
104.00 05 06 07 09 10
103.50 05 09 10
103.00 05 10
102.50 05 10
102.00 10
101.50 10 04
101.00 10 04
100.50 10 11 04
100.00 10 11 04
99.50 10 11 03 04 05
99.00 10 11 03 04 05 06
98.50 10 11 02 03 04 05 06
98.00 10 11 02 03 04 05 06 08
97.50 10 11 02 03 04 05 06 08
97.00 10 11 02 03 04 05 06 07 08
96.50 10 11 02 03 04 05 06 07 08
96.00 10 11 02 03 04 05 06 07 08
95.50 10 11 12 02 03 04 05 06 07 08
95.00 10 11 12 02 03 05 06 07 08
94.50 10 11 12 01 02 03 05 06 07 08……价值区
94.00 10 11 12 01 02 03 05 07 08
93.50 10 11 12 01 02 03 07 08 09
93.00 10 12 01 02 07 08 09 12
92.50 10 12 01 02 07 08 09 10 12
92.00 10 12 01 02 07 09 10 12
91.50 10 12 01 02 07 09 10 11 12
91.00 10 12 01 02 09 10 11 12
90.50 12 01 02 09 10 11 12
90.00 12 01 02 09 10 11 12
89.50 12 01 02 09 10 11 12
89.00 12 01 02 09 10 11 12
88.50 12 01 02 09 10 11 12
88.00 12 01 09 10 11 12
87.50 12 01 11 12
87.00 12 01 11 12
86.50 11 12
86.00 11 12
85.50 11
85.00 11
84.50
◆ 美元兑日元(USDJPY) 日图
果然挑战93.25-93.50周月图阻力，尽管中期料将上试94.50-95.50间，但估计暫将极可能先于91.50-93.00间爭持，策略可现价做空，短线在有效升破93.60止损，见92.00下方了結。见95.00再空。中长则可以时间止损，待95.00附近加空。
93.20
93.10 31
93.00 31
92.90 31
92.80 30 31
92.70 30 31
92.60 30 31
92.50 30 31
92.40 30 31
92.30 30 31
92.20 30 31
92.10 29 30 31
92.00 29 30 31
91.90 22 23 29 30 31
91.80 22 23 24 28 29
91.70 22 23 24 28 29
91.60 22 23 24 28 29
91.50 21 22 23 24 28 29
91.40 21 22 23 24 28
91.30 21 22 23 24 28
91.20 21 22 24 28
91.10 21 22 24
91.00 21 22
90.90 18 21
90.80 04 18 21
90.70 04 18 21
90.60 04 18 21
90.50 04 18 21
90.40 04 07 17 18 21
90.30 04 07 17 18 21
90.20 04 07 17 18 21
90.10 04 07 17 18
90.00 04 07 17 18
89.90 04 07 15 16 17 18
89.80 04 07 11 15 16 17 18
89.70 04 07 11 15 16 17 18
89.60 04 07 11 15 16 18
89.50 04 07 08 11 15 16 18
89.40 04 07 08 11 15 16 18
89.30 04 07 08 11 14 15 18
89.20 04 07 08 11 14 15 18
89.10 04 07 08 11 14 15 18
89.00 04 07 08 11 14 15 18
88.90 04 08 11 14 15 18
88.80 04 08 11 14 15
88.70 04 08 09 11 14 15
88.60 04 08 09 11 14 15
88.50 03 04 08 09 11 14
88.40 03 04 08 09 10 14
88.30 03 04 08 09 10 11 14
88.20 03 04 08 09 10 11
88.10 03 04 09 10
88.00 03 04 09 10
87.90 03 09 10
87.80 03 09 10
87.70 03 09 10
87.60 03 09
87.50 03 09
87.40 03 09
免责声明：以上为个人观点，只供参考，并无必然胜箅，五度空间之测市方法大部份与其它传统方法背离，据其而入市须注意时间要素，其中尤以短线或即市买卖者切不可轻试。汇海无涯，后果自负
