分析师: Jon Nadler
2009年12月14日
前夜和周一早些时候，金价恢复近1%，主要是受到阿布扎比发布100亿美元救助迪拜的消息提振。无论叫作什么一揽子救助计划，这个姿态燃起了一些风险偏好，帮助黄金从其周五的一个月低点反弹。然而最后看时美元没有特别走跌，美元指数在76.50附近徘徊，原油略微下跌，为69.50美元/桶。
同时来自欧洲的数据表明，欧元区的经济情况没有太多值得令人振奋的。我们也许还要加上 彭博社的调查，欧洲人“相信经济危机的最糟糕部分还未抵达劳动市场，欧盟说道，援引一个欧洲民意调查的结果。大约54%的调查者“相信就危机对工作的冲击来说，最糟糕的时候还未来到，”而38%的调查者认为经济危机已经触及最高峰了。”
在迪拜消息鼓舞温和看涨的背景下，现货金上涨到1122美元/盎司，最后看时有7.30美元的涨幅。尽管本周反弹的几率不管怎样有了增加（见下面），但注意力还是集中于黄金修正会使价格走向多低以及多久。白银最后看时上涨9美分，报于17.22美元/盎司。
铂金（涨12美元至1439美元）和钯金（涨6美元至364美元）再次出现大幅上涨，因市场认为工业和珠宝用户需求的增加提振了贵金属。铑没有变化，报于2040美元/金制衡盎司。本周还会有大量美国经济数据，更别提还有美联储会议了。因此还会存在下面的风险：以不错的反弹开始，结束却成了一些人的抛售机会——就想周五的情况一样——以及在这之后，价格走低。
我们基本的观点还是，在一个合理的多样化的、用来应对不稳定时期的投资组合里，黄金应该是其中的一部分。比例大概为10%。明显的区别是，有些人让投资者的黄金超载，并指望结果就美国和世界其它地方来说，看来更像“疯狂的麦克斯”或“终结者”。
另一个明显区别是，黄金资产也许不是每个投资组合的万灵药，严重依赖资产收入的年纪大的人，或那些资产太少，不能称之为“投资组合”的人，也许不会从这样的保险中获益，但实际也许因其内在的波动性和收益曲线而处于风险。正如James Turk反复指出的，黄金“不是一种投资”，而是一种形式的储蓄，没有利息也不产生股息。
最后今天让我们来看看一些相当……有趣的数字，由标准银行的商品研究部门提供。当“峰值黄金”谈论淹没博客圈（让人不同寻常地想起去年“峰值原油”的狂热），思考下面段落中的吨数和预测会比较有帮助：
“根据GFMS（黄金矿业服务公司），2008年金矿供应为2415吨，连续第三年下降。也低于历史最高记录的2645.7吨（2001年）。然而，由于金价高昂，2009年生产应该超过2008年。若金矿供应因为较高的金价而上涨，那么迫切的问题就是：地下还有多少黄金？
尽管这有点像是移动目标，我们还是做了些估计：2008年全球黄金储备为47,000吨（根据美国地质勘探局USGS）。黄金储备被定义为在决定时刻能经济地提取或生产。在目前的金矿生产和2008年的金价情况下，这相当于19.5年的生产。
黄金储备基础测定为100,000吨。储备基础定义为，已被证明的储备，但可以包含着变得经济上能获得的有适度潜力的那部分储备。鉴于目前的矿业生产，这相当于42年的生产。
然而，这些估计中用的金价是到2008年为止的长期价格。我们认为在过去两年，黄金的长期价格大为提高，因矿业生产的边际产量变得更为重要。所以储备基础可能大得多。而且潜在的世界黄金资源可能很大。例如，美国估计其黄金资源（被识别的和未被发现的）为33,000吨。
鉴于美国金矿生产占全球的10%，若你假设黄金资源与目前的矿业生产成比例的话，全球资源可以达330,000吨。这又是137年的生产。GFMS估计在2008年，90%的黄金生产在总的成本曲线上大约为800美元。较高的金价可能意味着生产增加。”
峰值……什么？
（文中时间为美国东部时间）
