分析师: Jon Nadler
2009年12月3日
黄金和其它相关贵金属市场在前夜一路奔到新记录后（至少黄金是的，现货价达1222.70美元），显得有点气喘，并在周四纽约交易的前一个半小时略有下跌。黄金现货最后看时下跌了3.00美元（在暂时跌至1204美元位置后），并在欧洲央行行长特里谢的评论后，报于1211.80美元。特里谢说道：
“（欧洲）央行准备开始逐渐分阶段退出目前已经不需要的特殊流动性措施。”又多一个央行官员将手放在他嘴一直在的地方——即触发按钮上。不再是口头测试了。澳大利亚现在已经连续三个月加息。“测试”阶段已经过去了，进入了实际的“远足”阶段。但仍旧有某些市场参与者根本不相信这是“结束的开始”，或者他们称之为“大撤退策略”。我们等着看吧。
美元也被看作受到今早美国供应管理学会（I*****）数据的支撑，就风险胃口受到经济前沿不怎么积极的显示所伤害而言。Marketwatch报到：“在两个月的扩张后，美国经济的服务领域于11月萎缩，供应管理学会周四说道。I*****非制造业指数从10月份的50.6%降到48.7%。该指数低于50%表明，报告经济活动萎缩的受访企业多于经济活动扩张的企业。”
最终，在这个阶段也许只是个“测试”，但测试通常暗示“动真格”之前的“演习”。也就是，“纽约联邦储备银行周四称买入了1800万短期国债工具，作为11月30日所宣布“第三方逆向回购运行就绪计划”的一部分，来测试央行可能用来反转去年一些大规模流动性措施的可能方法之一，因为这些措施被认为没有必要了。”
无论如何，根据伯南克显示，在美国市场没有“明显的资产泡沫”。“目前我们认为美国没有任何过度的资产错误估值。”伯南克向参议院银行委员会（Senate Banking Committee）的证词中说道。估计这取决于“过度”的定义和“错误估值”作为“过高估值”同义词的观念。由于在各资产类型进行着非常明显的利差交易，我们必须假设他也许（？）指的是原油，原油——目前低于80美元——还没有诱发它可能会导致的通胀效应以及经济问题，若是油价达到100美元/桶左右。
或者也许他指的是股票，尽管今年“回升”了大约60%，但许多市场参与者却不认为是“白热化”状态，能达到他们希望的现在一举扭转去年所有损失的程度。至于黄金，“我无法想出也没有看到任何能解释黄金在目前价位的任何内在经济理由，” Emerging Market Strategies总裁William Gamble说道，“黄金攀升的过高过快了。”
白银最后看时下跌26美分，报于18.95美元/盎司。铂金下跌8美元至1489美元，钯金下跌4美元，报于384美元/盎司。铑下跌30美元，至2500美元。正如daily Heraeus今日报道，当黄金仍旧上涨的时候，白色金属都已经在下跌了：“其余贵金属今早没有被说服且没有跟随。实物方面，工业需求戛然而止，因年末供应已经有了，任何较大的新订单都延迟到明年1月了。投资需求仍旧是唯一真正的驱动。”
投机基金的“硝基物”（显示：利差交易美元）是这个市场里选择的额外动力液体——回溯到9月1日（就黄金来说）但也许更像是在春天。无论投机油量表是否接近“储备”位置，是个小时/天/周/月的问题。无可否认的一件事是，自上周以来触顶的说法不是那么流行了，因为它已经被换作“泡沫说法”。
另一方面前夜市场情况又是一个没有变化的交易日。即，美元兑欧元下跌，美指也下跌，原油略有上涨，黄金不断收到新的投机热气，这样的投机热气在市场上越来越多。以致于Calamander Capital的策略分析师Roman Scott（同时也是英国商会发言人）在一个电视访问中认为黄金出现泡沫了。
当然，昨天一位中国央行官员说黄金处于潜在的受投机驱动的价格泡沫，以及在这些价位上向金矿中添黄金几乎没什么利益，这就在黄金的超级多头中惹来怀疑的嘲笑。这是Pusoy游戏（一种扑克游戏）。这是在“把价格谈低”，这样再进行“真正”的购买。但没那么快。
最近几年在上海的黄金峰会上我们和某个人讨论了一些观点，他今早向路透社重申了一些非常冷静的观点。黄金超级多头应该好好看看这些话，这有助于以合适的角度看问题——去除程式中原始的感情和贪婪，同时注入理智和逻辑：
“中国##增加黄金购买，但应该采取长期的方式进行，避开公开市场。中国在长期需要购买黄金，但不是在公开市场上。” 中国黄金协会高级官员张炳南在上海的一次黄金会议期间向路透社说道，强调这完全是他个人的观点。
中国在4月称，通过从国内市场和国内生产商购买，其官方黄金持有量从2003年的600吨上升到1054吨。中国是美国国债的最大持有者，但黄金持有量只占其2.27万亿美元的外汇储备的一小部分（1.9%）。
据流行猜测，因为美元持续疲软，中国会继印度之后从IMF购买黄金，以使得其官方储备投资组合多样化。“若我们采取过去激进和草率的方式，这是不实际的。”张先生在会议上说，重申这完全是他个人观点，不代表协会观点。
说得好，张先生。另有一个私人朋友再次强调黄金的内在作用和对待它的适当方式：不是用来赚钱的（投资）工具，而是用来保存资金的（储蓄）工具。在这个背景下，金价，其过去、现在和将来的位置是最无关紧要的了。一点没关。
（文中时间为美国东部时间）
