分析师: Jon Nadler

2009年11月20日

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昨晚（周四）美元更大幅度的上涨（美元指数上升0.56，达75.82），致使一些黄金持有者开始了又一轮的抛售，同时原油和其他贵金属及基金属价格都有所下跌。在欧洲央行行长特里谢对经济复苏持谨慎态度以后，美元收回了部分领地。美股指数期货当天出现了下滑，本周五早晨风险偏好正在衰退。

位于匹兹堡的皮特堡资本集团在今天早上对美元为中心的行为进行了过滤：“现在每个人都在关注美元。低利率被期待将让投资者想要承担风险，但是这并不会发生。人们依然对经济非常紧张，尤其是消费者们。”紧张犹如特里谢先生，他谨慎地表示“现在说[金融]危机结束还为时尚早。”

在这一背景环境变化的基调下，纽约现货金开盘下跌8美元，报1136.70美元/盎司。在可能触及1,150美元中间区域的另一面，上升至1,180美元或1,200美元之前贸易对话表明可能会下跌至1,100美元区域。当然##其它障碍并没有实物化的话。无论如何，尽管日益增加的关于自9月第一天以来现在连续性模式的紧张感，“修正”在这一点上是极度肤浅的。这样的话，我们依然会看到不仅今天会有更高价位的可能，而且下周可能也会出现更高的价位。

持相反意见的人的警告现在已经被忽视，新的诸如毛里求斯（！）购入国际货币基金组织（IMF）2（！）吨---拥有黄金被称为是相似的，越来越相似的先兆。同样地，昨天英国铸币厂在第三季度增加（4倍）其金币产量。

“据在报道自由行为要求下的彭博社新闻获得数据显示英国铸币厂从去年的7,500.2盎司上涨到32,735.8盎司。数据显示，今年前9个月的产量翻了三倍达到100,391.3盎司。”是的，让我们假设如果按照这一生产速度的话，英国铸币厂今年将生产134,000块金币。这就是（便利地）忘记了的10月29日新事件，同样从彭博社的报道中，我们可以知道：

“全球最大纯金金币生产商澳大利亚铸币厂计划明年从记录高点削减32%的产量，预计金融危机结束之际将减弱投资者的需求。澳大利亚的Muenze Oesterreich AG计划在2010年把爱乐金币的产量从今年估计的950,000盎司下调至650,000盎司，公司总裁Kurt Meyer在东京的一次受访中这样表示到。

“危机结束了，经济正在复苏，”昨天在去日本推广新的20盎司版金币销售时Meyer表示。“由于对金融体系担忧而刺激的黄金投资将减退，”他表示。据该铸币厂网站透露，金币的设计描述了代表维也纳爱乐乐团的音乐乐器。“随着人们推测美元将由于较低的美国利息而贬值，黄金将反弹，”东京商品期货经纪商Fujitomi公司首席分析师Kazuhiko Saito表示。“如果这些情况改变的话，那么金价将停止回升。”

直截了当的说，即使英国铸币厂在2010年的产量翻个倍（达到260,000盎司）-（当然这明显不太可能），那么这依然不会弥补澳大利亚铸币厂300,000盎司的下跌产量。我们只是把事情看得更透彻一些。然而当沉浸于幸福喜悦中的时候，通常看事物会缺少透彻性。

说到幸福喜悦感 –顽固的种类 – Marketwatch的Marc Hulbert认为：“普通的黄金爱好者们现在比过去黄金市场触顶的4个时刻更加的乐观。这就建议了逆向投资者，黄金兑大幅下跌要更经得起考验。

至于赫伯特黄金投资通讯情绪指数（HGNSI），该指数反应了由赫伯特金融摘要追踪的短期黄金时事通讯中普通推荐的黄金市场情况。在周四晚，HGNSI为68%。

这一情绪指数在之前4个黄金市场反弹最高处获得的最高值为65%，黄金在每次触顶以后都显著地下跌。

当然，强烈情绪基础的目前缺乏并不自动地注定黄金的反弹。反弹的最终阶段，通常伴随着热情和星峰的最高水平，持续较长时间而且比大多数人想象得走得更远。与此同时，然而具有如此高水平热情的市场将在第一次困境的信号中急速下跌。我们在本周早些时候嗅到了一丝气息，实际上：周四纽约商品期货交易所（Comex）12月交割黄金价格从周三高点下落将近20美元 --- 仅仅相隔了一天。

然而有力地是，HGNSI在意识到那一气陷以后，并没有移动。这表明普通黄金计时器在面对市场疲态时顽固地保持住他的看涨景象。这种顽固性是另一种临近的市场疲态逆向信号。从持相反看法的人分析观点中，下面几周中最利好的将是黄金指示器，在下一个市场疲态出现信号的时候，放弃任何顽固持有的看涨观点并且迅速涌向出口。相反，如果黄金计时器将在面临任何疲态时变得更顽固看涨的话，那么持相反看法的人的远景将遍地更加的看跌。我们将马上知道。但是现在，逆向分析人士建议说黄金市场是一个非常高风险的赌注。”

但是，“他们”担心吗？不会吧，我们的老朋友，记者Myra P.Saefong-同样供职于Marketwatch（昨晚从东京报道）观察说：“实际上，这似乎是好像黄金长期向上的趋势是难以制服的，而且在这一指向甚至更高金价的强有力背景下，很难在黄金阵营中发现看跌的声音。本质上，这应该迫使投资者们要谨慎行事。

“认知偏见是投资者最大的敌人，”罗得岛新兴市场战略董事William Gamble表示，同时他也承认自己对黄金并不看好。“像新兴市场故事或者中国故事一样的‘黄金故事’是一次不费力的销售。我将对此表示非常担忧。”在这样一个很高的价位上对金价需要注意的是“一次崩溃,”他表示。

通过美元利差交易资金的投机以及政府是驱动金价的原动力---随着政府试着多样化美元，他们“基本上在市场的最高端推高金价并且买入，”他说。“政府的问题是他们可以仅仅停止购买，”他表示。“他们可能最终发现他们在市场的最高端购买，美元也永远不会下跌，”这导致了金价的崩溃。

所以对那些认为美元进一步疲软应该进一步推动金价上涨的人来说，有一些提供真实喝茶的机会。“世界并不允许外汇交易者摧毁美元，扭曲其他货币的价值，”《价值视角黄金报告》Value View Gold Report 的Ned Schmidt补充说目前金市是“由边际期货交易者驱动的‘轻度泡沫’”。

“现在并不是抛售黄金的时刻，也不是买入的时刻”，Schmidt表示。“黄金投资者们应该坐在一边，高兴地看着动量交易者崩溃。我是一个看涨主义者，但是并不在这个疯狂的一周。” 

白银开盘下跌37美分，为18.17美元/金衡盎司，铂金下跌19美元，报1,424美元/盎司。随着获利抛售者…抛售获利，钯金开盘快速下跌13美元。铑价格未变化，报2,450美元/盎司。最后查看时，原油下跌1美元，报76.47美元/桶。

周末愉快，各位。

（文中时间为美国东部时间）

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