回顧09年第一季因投資者為尋求資產保值和對衝通脹風險而買入黃金，在2月份短暫刺激金價重上每盎斯1000美元大關後，黃金市場傳遞出一系列矛盾的信號，使得金價忽上忽下，利淡金價的主要因素黃金入口國包括土耳其和印度的進口大幅驟減。相反，利好金價的因素包括全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust 目前的黃金持倉量為1127.44噸。今年以來，該ETF持侖量已經增長了45%，超越瑞士成為全球第六大黃金儲備。ETF增倉的趨勢為黃金市場起了一定的支撐。以及為了應對大蕭條以來最嚴重的經濟哀進，各大央行都調降了利率，並且采取量化寬松政策，美聯儲更宣布回購3000億美元債券的消息。這也導致貨幣供給大幅增加，從而引發了市場對通脹風險的擔憂。加重了市場對通脹預期的擔憂及美元走弱。投資需求正洶湧入市，彌補了實物需求的下滑。因此09第一季度在金融市場動蕩局勢下投資需求能支撐金價，導致3月份金價一直維持在880-960美元區間內劇烈波動凸顯出矛盾局面。
第二季屬調整期
承接金融海嘯愈演愈烈各國失業率持續高企，美國政府公布##表示企業持續裁員截至3月28日的一周，失業金新申領人數增至66萬9000人，創下自1982年10月初以來最高水平。而非農業就業職位則繼續減少，今年首季合計共有超過200萬美國人失業，失業率升至8.5%。拯救全球經濟是二十國領導人於G20峰會最關注的議題，各國政府務必要協商推出更積極的貨幣及財政措施救市，相信最積極的首推美國及中國。由於中國的角色將會加重，將使其發揮更大的影響力來推動及建立國際金融的新秩序。而各國在G20國峰會上就恢複全球經濟增長的行動達成共識，決定向市場注入更多資金，力求各國以最短時間振興經濟。G20高峰會的各國領袖將為國際貨幣基金（IMF）和世界銀行（World Bank）捐注1兆美元資金。其中國際貨幣基金組織資金規模將擴大至現在的3倍，由2500億美元增加到7500億美元，以使該機構能為陷入金融危機困境的各國政府增加放款。但提議國際貨幣基金組織(IMF)售金量增至2倍，估計超過800噸，以提高IMF提供資金援助的能力。目前IMF的黃金儲備總量為1.03億盎司(3,217噸)。因市場再次談IMF大舉出售黃金重組收入，加上美國銀行會計準則改變現時市價入帳要求，大大減低撇帳金額。導致美股大幅上揚，各地股市樂觀情緒湧現，市場認為經濟複蘇在望減低避險情緒，令到資金不斷流出金市。自4月初跌破895美元支持後，一度下滑至865美元。估計黃金後市將以反複下跌為主，不排除要到800美元或更低水平才會見底。估計短線金價將在855美元至890美元區間整固的機會相對較高，及後傾向再下試835支持，若破後市可進一步回落至800或820區間，重要阻力在910區域，現時貴金屬的波幅甚廣，切勿盲目投資恐造成極大損失，宜設好止損及止賺位置。
黃金下半年續看好
除了全球貨幣量化寬松的利好之外，近期還是有不少影響金價的消息，如俄羅斯支持國際貨幣基金會(IMF)的特別提款權(SDR)納入盧布、人民幣及黃金，再次提醒黃金在國際貨幣儲備的重要性。盡管現在黃金ETF市場停滯不前，但只要金價上漲，那麼在未來數月內流入黃金ETF的資金仍將源源不斷。市場愈波動，愈凸顯黃金的避險、抵抗美元貶值及抗通脹優勢。目前很多天然資源及世界礦業基金都有投資於黃金相關資產。金價向上的大趨勢並沒有改變，基本面依然支持金價中長期走強，短期回調是健康發展。預計黃金未來可望再度挑戰每安士一千多美元的新高，有機會在眾商品中突圍而出。
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