一、回顾金价的2013年走势
黄金价格在连续12年上涨之后2013年下跌了大约27.3%。中国方面需求强劲，创黄金消费历史新高，印度尽管得不到财政环境的支持，表现依然可圈可点，同时全球央行的黄金买需持续，但即使这样，也未能抵消黄金挂钩交易所交易基金持仓强势流出以及衍生品市场投资情绪恶化带来的不利影响。
黄金市场评论在美国经济初现复苏迹象时就已经几乎一边倒的看衰，因此当美联储真的结束量化宽松政策要开始提升利率的时候，情况恐怕要比现在看到的复杂得多。尽管市场预计美联储逐步缩减宽松将对黄金市场产生显著冲击，不过目前看来仅凭这一个因素恐怕不行了。
历史看来，亚洲的实物金需求基本可以抵消来自西方市场的看跌情绪，然而部分投资者也担忧印度所面临的严重的经常帐赤字以及货币贬值的问题将持续限制该国的黄金消费。同时，市场还认为中国黄金需求在进一步反弹方面也存在问题。
之前笔者胡鑫妍也有提到过，黄金2013年的大跌并非十年来的首次大跌，但这个分析也可以进一步扩展，尽管过去的表现并不能保证未来，但黄金大幅回调的期间的异同点也可以对黄金回调做出一定预判。
根据笔者调查显示，自1970年以来黄金有12次回调幅度超过20%，在此期间黄金价格曾经在18个月内平均下跌36%，这与黄金自2011年9月高点跌至2013年低点平均下跌37%相似。黄金还有修正行情持续超过30个月的。更深入看来，黄金价格每次反弹超过此前跌幅，尤其是平均超过下跌两倍的时候，大幅回调才会再现。实际上，在平均18个月的周期期间，黄金一般能追回此前大约70%的损失。
站在这个角度上来说，可以将黄金的极端回调表现和其他资产的极端回调表现相比。最典型的比如企业债券默认情况下追回的损失不会超过50%-70%区间。而国债只能追回60%左右甚至更低。而且黄金没有信用风险，黄金价格可以根据供应和需求重新回到平衡状态，这就意味着从历史角度来说投资黄金要优于投资债券。
从其他方面来讲，黄金价格下跌期间，美元上涨并不令人惊讶，债券在一些时期也是上涨的，不过过去四十年间总有例外情况。另外，尽管这可能令部分投资者非常惊讶，但之前的数据显示，利率走高并不一定会导致黄金价格的下滑，虽然整体说来影响还是负面的。
在利率被市场普遍认为是“正常”的时期，黄金的收益往往要低于负利率时期，但是收益整体还是呈正数的。更为重要的是，黄金波动和其他资产的相关性正在下滑，这强调了资产组合多元化时期黄金角色的重要性。
二、2014年未来黄金行情展望
目前市场最重要的问题是，投资者如何看待接下来的黄金市场。
答案简而言之，就是黄金走势将继续超越历史。尽管美联储缩减宽松政策以及提升利率将持续影响黄金，但是黄金此前已经很大程度上的受到了美联储货币政策正常化的影响。一旦政策较目前出现变化就可能对黄金价格造成一定压力——不论是上涨方面还是下跌方面。另一方面，并非所有的黄金需求都和投资有关，同时并非所有投资都和美联储的货币政策有关。黄金价格同样也会对新兴市场的黄金需求作出反应，也会受到矿业生产成本和消费者回收意愿的影响。
长期看来，笔者胡鑫妍预计黄金市场将受到发展中国家的广泛支撑，因为这些国家的GDP将在未来十年间占到全球GDP的最大份额，同时，由于黄金在投资组合中的高质量表现，央行也和投资者的一样将其外汇储备多元化，因此将黄金作为一种对冲全球通胀的保值产品。预计黄金将持续作为资产组合的重要部分。
相信2014年美元的走势依然对投资者的黄金持仓有着指导地位。而美元走势取决于市场对美联储货币政策的预期以及美国劳工市场的进展。当前市场普遍预计美联储将在2014年逐步放缓债券购买步伐，并至少在2015年初之前依然维持利率不变。
三、2014年黄金的作用
福西鼎金融分析师胡鑫妍认为，黄金不应该是一个孤立的资产而应该是多元化资产组合中的一部分。为什么2014年要投资黄金？因为黄金是作为一个长线投资组合的一部分，这其中黄金的作用包括风险管理和资产保值。
另外，尾部风险的频率增加，适当的风险管理是非常关键的。
