【龙辰看金】本周炒白银谨防空头倒戈
【走势回顾】
上周美国经济数据走强，市场预期美联储将加快削减QE规模，白银走势大幅承压，不过由于联储也一再向市场释放未来将维持长期低利率的货币政策取向，美元指数破位下行，为白银走势提供支撑；与此同时，中国经济数据继续呈现温和复苏，也缓解了白银继续下行的担忧。上周白银开盘19.90美元/盎司，最高上摸19.91美元/盎司，最低下探至18.88美元/盎司，收盘19.42美元/盎司，下跌2.80%，收出带长下影的阴线。
【基本面分析】
美国经济数据向好。上周美国披露的第三季度GDP的年化增长率终值向上修正至3.6%，创下一年半以来的最高水平；11月份ADP就业人数增加21.5万人，大幅高于10月份初步报告的增加13万人；11月份非农就业人数增加20.3万人，失业率则从7.3%下降至7.0%；初次申请失业救济金人数减少2.3万人，至29.8万人，创下自9月初以来的最低水平，显示就业市场改善超乎预期。此外上周披露的制造业PMI数据，消费信心数据以及房地产数据都向好，暗示美国经济复苏持续。
美联储褐皮书划定通胀底线延迟加息。美联储上周三公布最新的褐皮书报告延续了乐观的措辞，对美国经济维持了“小幅至温和”的增长势头判断。但报告报告首次采用了1.75%的通货膨胀率底线，承诺在此之前甚至不会考虑进行加息，直到通货膨胀率被确定会突破这个水平，而1.5%的底线值则是可能确保联储在2015年第二季度之前不会加息。
美联储官员偏向鹰派。上周美国拉斯联储主席费舍尔、亚特兰大联储主席洛克哈特、费城联储主席普罗索发表了尽快支撑缩减QE的观点，而旧金山联储主席威廉姆斯则继续支撑美联储进行购债直到经济改善。
欧央行维持货币政策不变。欧洲中央银行上周四表示，已经将其关键的贷款利率维持在0.25%的水平不变，且不会对其他任何官方利率做出调整，将存款利率维持在0%的水平，欧央行行长德拉吉也表示暂时不会有更进一步的宽松措施。
机构看淡金价。花旗集团上周发布报告认为，在一段短暂的上行之后，黄金价格即将进入所谓的熊市“第二阶段”，未来的下行目标价位将是每盎司1111美元。高盛集团也表示，明年金价将有至少15%的跌幅，随后继续跌至1057.00美元/盎司左右的水平，接近2010年早期的金价水平。跟高盛集团一样，瑞士银行也预测称，明年黄金价格将会继续下跌，并因此建议投资者“减持”黄金，该行的预测，2014年黄金的平均价格将为每盎司1200美元，但最低可能会触及每盎司1050美元。
ETF持仓继续下降。截至12月06日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与上周相比减少7.50吨，报835.71吨；最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量也减少4.53吨，报10304.49吨。
整体来看，上周消息面依然是利空金银，首先美国经济数据强劲预示着经济复苏势头有加速的迹象，市场预期美联储将加速削减QE进程，在本月的FOMC会议上，美联储可能有所行动；其次美联储官员对于退出QE的态度越来越强硬，这些都促使美联储在未来几次会议上对于QE的争论将有较大的变化，因此不利于贵金属的走势。不过美联储也不忘抛给市场定心丸，希望在退出QE的同时，长期利率不会走高，但是市场本身就是难以被左右的，目前美国10年期国债收益率已经达到2.85%以上，创出3个月新高，反映出对美国退出QE的预期越来越强烈。未来美联储还会继续向市场传递长期维持低利率，不急于加息的观点，希望市场能将缩减QE与收紧货币政策来分别看待，这点从美元汇率的走势看已经有所表现，如果美元一直受压，将有利于本周白银企稳反弹，但一旦美元企稳反弹，则将不利于白银走势。本周息面相对较少，美联储官员将登台继续发表观点，对于在下下周美联储是否缩减QE的争论还会持续；除了美国将披露11月零售销售以及初请失业金数据外，中国也将披露重要宏观数据，若中国经济复苏持续，则有利于支撑银价。此外，还要注意，由于圣诞节临近，白银空头可能提前获利了结头寸，这将有助于白银底部企稳。
