欧元继续维持强势，再涨下去欧银能否容许？
君羊:4-05-60-01-5 验，证:C
德国央行隔夜在8月月报中表示，欧洲央行的低利率前瞻性指引“并非无条件的承诺”。如果消费者价格上升，欧洲央行的政策指引中没有排除上调主要利率的可能性。该言论令市场预期欧洲央行下一步利率举措还是要看通胀的中期前景。德国央行的声明带动欧元兑美元升至时段高点1.3374。此前，欧洲央行在7月承诺将维持利率在纪录低点“一段长时间”。
德国央行也对德国经济成长前景乐观。该行表示，德国第二季经济扩张可能令该国经济回到更正常的成长道路上。第二季德国经济增速为逾一年最快。
BankoftheWest副总裁兼首席交易员AndresBergero表示，同欧元区其他央行相比，德国央行是出了名的对通胀强硬。他指出，欧元上涨，可能是因为投资人对德国央行立场的看法发生改变。
目前来看，尽管冒着下结论太早的风险，但不少市场人士现今还是认为，看起来欧元区已经成功地又一次避开了夏季危机。西班牙和葡萄牙的主权债券忧虑最近几个逐渐消退，就连希腊都达到了获得下一期救援贷款的条件，从而避免了本月晚些时候违约情况的发生。
那么，投资者对欧洲的担心减弱的原因何在？
如果投资美债亏损(债券殖利率与价格背道而驰)，那么资金就不得不另寻它处。中国可能爆发债务危机以及印度经济崩溃的忧虑正迫使投资者撤出新兴市场，而且埃及暴力冲突愈演愈烈持续打压对新兴世界的信心。成长画面改善加上欧洲央行长期维持政策不变的前景正令欧洲成为投资者心仪的目的地。这推动资金涌入外围国家债券市场，也涌入欧元。
不过，仍有分析人士目前提醒投资者，需当心欧元涨势过度。分析师指出，如果欧元兑美元站上1.3400并挺向1.3500的话，欧洲央行可能会有点不舒服，因为汇率上涨可能不利于未来成长。所以，需要对欧元兑美元本周进一步上涨保持警惕。欧洲央行在9月的第一周将召开货币政策会议，市场已经看到行长德拉基以前对市场产生了斯文加利式的影响。如果他像2月份时那样认为欧元过强(当时欧元兑美元交易于1.37上方)，那将竭尽所能推低此汇率。
上周市场围绕欧元区的焦点在好于预期的欧元区二季度GDP报告，显示葡萄牙和法国的增长率尤为惊人。本周市场将迎来更新的成长读数，君养:4-05-60-01-5证明:GAO.8月PMI预览值。市场预计制造业和服务业读数为正；综合读数自50.5升至50.9。强劲的读数有望推高欧元，尤其是如果美元继续承压下挫。但正如前文所说，如果站上1.3400，可能遭到欧洲央行的“镇压”，所以看涨欧元的话仍需后果自负。
美债收益率与美元走势显露背离，正相关性望回归
上周全球市场的重磅事件不仅仅是美股大幅回落，也不仅仅是光大证券自摆乌龙，还有美国国债收益率的暴涨。
目前，美国30年期国债收益率和10年期国债收益率都创下了多年以来的最高水平。周一中午时段，美国10年期国债收益率刷新2年高位至2.87%。
从美债收益率走高的成因看，显然受到了多方面因素的共同推动。首先，近期美国经济继续显示出持续稳固的复苏态势，进而支持美联储(Fed)尽早缩减当前量化宽松(QE)规模，这无疑进一步推高了美债收益率。
此外，有分析师表示，导致此轮美债收益率大涨的因素可能还有别于传统意义上的其他动因。野村分析师GeorgeGoncalves认为，债券市场之所以疲弱，是因为市场对下届美联储主席人选的担忧，投资者担心一旦萨默斯当选会引领美联储走向更为鹰派的方向，也就意味着美联储购买更少的资产、更早告别零利率时代。
然而，与美债收益率走高相比，上周四(8月15日)美元与美债收益率走势的严重背离或许更让投资者记忆犹新。美债收益率的飙升和美元近期疲软的表现，这背后显然值得市场细细玩味。
在市场以往的概念中，美债收益率和美元在走势上市具有一定正相关性的。在两个月前，当美联储将缩减刺激措施规模的讨论兴起时，美国收益率上升带动全球收益率随之走高，美元也一度有所走强。
然而，目前这一规律在上周显然被打破了。这无疑引发了市场的担忧和猜测。
目前，有分析人士指出，包括美股美债价格的下跌，意味投资者抛售美国资产，导致美元走软。不过，也有投行将这一变化的矛头重新指向了美联储的缩减QE计划。瑞银集团外汇主管理PaulRichards指出，如果10年期美国国债收益率在9月份升至2.8%，甚至2.9%，美联储在9月份缩减购债计划的可能性就会降至50%(该行此前认为美联储在9月份开始缩减QE政策的概率为75-80%)。
该行指出，美联储主席伯南克(BenBernanke)曾在美国联邦公开市场委员会(FOMC)于7月10日发布的会议纪要里特别指出，货币环境趋紧可能会威胁到美国经济复苏。伯南克不可能被债券市场的走势束缚住手脚。
这番解释似乎能够解释美债收益率和美元相互背离的原因。由于美债收益率的大幅波动，投资者预计美联储量化宽松政策的计划将被推迟至9月份之后，这从而导致了美元的下跌。
不过，需要指出的是，如果二者之间在后市恢复正常的正相关关系，投资者也无需感到意外。美国收益率上升导致美股下跌，但其对外汇市场的影响要大于对股票市场的影响。
一些分析师认为，欧元和英镑等其他货币的抗跌性至少在一定程度上得益于围绕中国经济的新生乐观情绪以及近期中国经济在急剧放缓后终于企稳的迹象。但另一方面，如果全球收益率追随美国走高，全球经济复苏将面临威胁，投资者对风险市场的兴趣将迅速降温。
令人失望的住房市场数据可能显示，美国国债收益率上升已经给抵押贷款市场造成了让人不安的负面影响。如果是这样的话，金融市场可能会更加留意美联储官员的反复警告，如圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)称，需要等待更多数据公布后，美联储才能决定何时开始缩减刺激措施。
