極道煉金：“白銀”上漲難有起色，或將重返跌勢
中國作為全球重要的白銀消費市場，經濟增速放緩必然會影響白銀工業需求，從而利空白銀價格。自今年6月28日以來，白銀走出底部反彈，但目前上漲動能衰竭，似有重新恢複下跌跡象。操作上，建議以逢高做空為主。
受伯南克講話和美聯儲會議紀要影響，國際銀價自6月28日到現在走出底部反彈行情，周一滬銀主力合約1312報收3960元/千克。目前，白銀短線反彈動能衰竭，後市可能重回下跌走勢。
伯南克講話難改貨幣政策面臨拐點事實
7月17日，美聯儲主席伯南克在國會證詞中表示，只要失業率維持在6.5%上方，就將一直維持零利率政策，即使失業率下降至6.5%，短期內也不會提升利率，仍會觀望一段時間。同時，聯儲內部多數委員支持在失業率降至7%附近時終止量化寬松。雖然伯南克希望衝淡市場對於美聯儲即將退出量化寬松政策的預期，但美國經濟數據說明經濟複蘇趨勢越來越明確。6月非農就業報告顯示，非農就業人數增加19.5萬人，連續三個月增加人數均接近20萬人；6月失業率7.6%，雖然離7%尚有一段距離，但向好勢頭一直在延續。此外，6月ISM制造業指數50.9，比上個月的49顯著增長，重新回到衰榮線上方，表明制造業處於好轉之中。綜上所述，美國經濟複蘇依然是大概率事件，美聯儲貨幣政策必然會做出相應調整，可能在今年年底或者明年年初逐步退出量化寬松政策，美國貨幣政策將出現拐點。因此，美元指數走強是可以預見的，從而會利空白銀。此外，白銀保值需求也會隨着美聯儲貨幣政策的轉變而減少。
中國經濟增速放緩影響白銀工業需求
根據國家統計局數據，2013年上半年GDP增長年率為7.6%。針對經濟增速持續放緩事實，7月16日，國務院總理*****在經濟形勢座談會上表示，既不能因經濟指標的一時波動而改變政策取向，影響來之不易的結構調整機遇和成效，也不能對經濟運行可能滑出合理區間出現大的起伏缺乏警惕和應對準備。*****指出，經濟運行出現一定波動有客觀必然性，宏觀調控的主要目的是避免經濟大起大落，使經濟運行保持在合理區間。總體來看，新一屆政府經濟政策核心有三點：一是不輕易出台刺激措施，二是去杠杆化，三是結構性改革。政府對經濟增速放緩的容忍度顯著增強，媒體估計政府的經濟增速下限在7%。因此，預計短期內很難有刺激政策出台，中國經濟增速可能繼續放緩。中國作為全球重要的白銀消費市場，經濟增速放緩必然會影響白銀工業需求，從而利空白銀價格。自2011年9月以來，白銀走勢顯著弱於黃金主要是由白銀工業需求減少導致的，可以預計這種趨勢將延續。
白銀ETF持倉及CFTC持倉
截至7月26日，全球最大的白銀ETFSliverTrust持有白銀10419.04噸，比前一周增加135.02噸；黃金ETFSPDR持有黃金927.35噸，比前一周減少5.11噸。這種一增一減格局表明，目前市場缺乏統一的方向，處於振蕩中。
從CFTC持倉數據來看，截至7月23日，COMEX白銀期貨和期權非商業多單為36066手，比前一周減少941手；空單29498手，比前一周減少404手；淨多單6568手，比前一周減少537手。多單減持量遠大於空單減倉量表明，機構投資者並不看好白銀反彈行情，趁反彈兌現多單盈利。
從技術面看，自2011年4月到現在，白銀中長期下跌趨勢保持良好。自今年6月28日以來，白銀走出底部反彈，但目前上漲動能衰竭，似有重新恢複下跌跡象。中長期操作建議逢高做空為主。
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