对于今晚的美联储决议，投资者届时重点要做的，是听其言，而非观其行。因此，决议的结果也许并不重要，重要的是其中声明的措辞、对经济的预期、以及伯老的“季度决议”讲话。现货黄金白银及时行情**分析免费体验q.u.n(7247-8202)**：唐
前瞻：QE政策仍存较大不确定性
5月22日，伯南克曾经在国会证词中指出：“如果就业继续好转，且改善是可持续的，美联储可能会在未来几次会议中讨论放缓QE”。当时伯老的讲话一石激起千层浪，正在交易的美国股市掉头下挫，而次日亚太股市刚一开盘就一路狂泻。至今，全球股市在“QE退还是不退，何时退，如何退”的纠结和猜测中上蹿下跳，特别是日本以及高风险资产类别中的各个新兴市场。
目前，美联储公开市场委员会(FOMC)的现有12位成员中，11位为鸽派和中性偏鸽派，他们对宽松政策的转向持较为谨慎的态度。这11人中有七位是美联储理事，四位是地方联储主席。剩下一位鹰派人物，是来自堪萨斯的乔治，他一直反对当前的量化宽松政策，担心其对长期经济增长带来威胁，增加金融市场风险和影响未来通胀预期，使得未来政策操作难度加大。
可以认为，伯南克5月22日的表述可能暗示着他本人也在考虑退出问题，或者至少部分地受到来自鹰派声音的影响。然而从近期公布的褐皮书和可得经济指标看，美国经济.季度复苏步伐有所放缓，5月就业较前期有所改善，但失业率仍较高，特别是非农就业扩张低于20万。这仍给收紧政策带来不确定性。
那么，如何来看待今晚的美联储决议呢？今晚的决议，又究竟有哪些需要关注的热点呢？
先让唐氏理金按照时间顺序来梳理。作为一个季度一次的“大决议”，今晚的美联储决议将由三大板块组成：北京时间周四凌晨02:00，美联储公布利率决定及声明；02:00，美联储公布最新经济预期；02:30，美联储主席伯南克召开新闻发布会。
这其中，伯南克的新闻发布会显然是重中之重。目前，可以大致罗列出届时决议全过程的几大看点：
1、决议声明措辞：考虑到美联储此次立即缩减QE的可能性不大，因此FOMC声明本身意义不大。但投资者仍可从中探寻一些措辞修改上的蛛丝马迹。此前，投行高盛曾认为美联储可能会做如下一些语句上的修正：美联储将承认通胀近期下滑，并作如是陈述：“最近几个月里，潜在通胀趋势下滑”。同时，轻微下调对楼市的评价也将是合适的，譬如把“进一步走强”改为“持续复苏”。但对于资产购买和利率上调，该行认为，美联储不会改变现有措辞
2、经济评估预期：投资者需留意美联储会对经济评估作出何种修改，考虑到评估将与决议声明一起发布，因此其影响甚至还可能要大于声明本身。届时Fed官员对经济形势的评判将传递出他们对未来抱有怎样预期的重要信号。如果他们对经济前景仍抱有信心，或许说明他们认为有望在今年晚些时候开始缩减债券购买措施。
3、伯南克新闻发布会：伯老新闻发布会向来是美联储“大决议”中的重中之重。也是目前市场争议最大的一部分，伯老究竟是会暗示联储已经接近对每个月采购850亿美元资产的量化宽松项目的规模进行缩减；还是会为投资者紧张情绪“灭火”，强调不会过早结束量化宽松，将是今晚的最大看点。
目前来看，今晚的伯老讲话需要重点关注以下几方面：现货黄金白银及时行情**分析免费体验q.u.n(7247-8202)**：唐
1，伯南克对宽松政策立场：是继续表示放缓QE取决于数据，目前QE仍需维持一段时间；还是进一步指出已经准备好缩减QE？
2，伯南克对当前经济状况的看法：是认为就业形势即将强劲复苏？温和增长？还是增速不稳定、有所放缓？对于低通胀，伯老又是否会表露担忧？
3，伯南克对近期市场波动性的看法：考虑到近期美债收益率的大涨，伯老会否试图劝阻市场不要提前担忧完全的货币紧缩，是否会强调放缓购债和加息本质上是相互分离的？
4，伯南克对退出策略的描述：是否仍对修改退出法则持开放态度？例如，计划持有所有证券直至到期，而非卖出MBS。上次国会证词讲话中，伯老表达了这样做的可能性，但未作出决定。
美联储的难点：如何处理好沟通问题
目前来看，美联储官员面临的一大难题是如何使市场理解这一观点：虽然经济可能在改善，但债券购买计划的前景仍存在不确定性。美联储官员还需要重申他们在以往讲话中的观点：缩减债券购买计划并不代表紧缩货币政策，而只是减小对经济的刺激力度。
这一点至关重要，也正是这一点导致最近几周金融市场动荡不安。在货币政策前景变化引起市场极大焦虑的情况下，交易员和投资者越发开始为美联储政策的调整提早准备。
伯南克要让金融市场理解债券购买计划的前景取决于经济发展状况。如果经济形势继续朝着政策制定者预期的方向改善，那么每月购债规模最终将会缩减。但与此同时，伯南克还要向市场说明，缩减购债规模并不意味着美联储将转而采取紧缩政策。为了说明这一点，伯南克可能要再次阐明，多数央行官员预计首轮利率调整将出现在2015年的某个时候
预计市场反应：从重要性看，考虑到美联储本周在货币政策上不会作出太大改变，因此对市场而言，美联储的经济预期和伯老讲话可能比决议本身更具看点，若伯南克的措辞被市场理解为美联储不会急于退出宽松政策的话，那么市场可能维持现有状态，美元震荡走低。但是，若伯南克意外暗示缩减购债规模的话，美元或将奠定年内上涨基调。现货黄金白银及时行情**分析免费体验q.u.n(7247-8202)**：唐
