4月以来，受塞浦路斯抛售黄金储备还债以及美联储考虑提前结束QE政策、美元走强和股市频创历史新高等多重因素影响，避险需求消退，贵金属暴挫， 黄金白银展开寻底之路。但钯金在被动调整后，受需求支撑，4月下旬以来展开强劲反弹，目前已经收复失地，价格重新回到740美元/盎司上方。由于供需失 衡，特别是汽车催化剂需求大幅增长，为其价格提供有力支撑，钯金价格中长期有望保持强势。 　　钯金是世界上稀有的贵金属之一，地壳中的含量约为一亿分之一，比黄金还要稀少，每年总产量不到黄金的5％。钯金具有极佳的物理与化学性能，耐高 温、耐腐蚀、耐磨损和具有极强的伸展性，其轻于铂，没有杂质，纯度极高，常态下不易氧化和失去光泽。起初人们将钯金用于制作珠宝首饰、电子及牙科医疗器具 等方面，而随着全球对气候的重视，对汽车尾气排放的治理，钯金在汽车催化剂中的用量迅速增长。 　　汽车催化剂是汽车的排放系统内安装一个不锈钢盒，盒内放置的是催化净化转化器，转化器内的汽车催化剂以做成蜂窝状的陶瓷或金属为基体，蜂窝体内 表面涂以由Al2O3、稀土基材料（CeO2和其它金属氧化物的混合氧化物）和铂、钯或铑三个组元构成的活性涂层。催化主要由钯金等贵金属完成，催化剂的 作用是降低汽车尾气排放的污染。 　　20世纪90年代末，汽车工业将钯金引入催化剂的生产中，改变了钯金的消费结构，目前，在汽车工业中的消费需求占钯金总需求的首位。自美国于上 世纪70年代中期推行汽车催化剂的应用以来，目前已有40余个国家实施了排放控制法。2000年欧洲制定的欧Ⅱ标准，要求颗粒排放物的允许数值 是：CO2.3g/km、HC0.20g/km、NOx0.15g/km，到2005年实施欧Ⅳ标准时，颗粒排放物的允许数量将再下调40％~50％。显 然是环保法规推动了对颗粒排放物的日益严格的控制，从而也助推了催化剂日趋强大的市场。随着全球经济的缓慢复苏，美国汽车需求的回暖，尤其是世界上最大的 汽车市场———中国汽车产销量的增长，汽车催化剂的需求将大幅增加，从而提振钯金价格。 　　据中国汽车工业协会数据，2012年中国汽车产销量连续第四年蝉联全球第一，双双超过1900万辆，再创历史新高。今年一季度中国汽车产销量分 别为539.71万辆和542.45万辆，同比增长12.81％和13.18％。中国汽车工业协会认为，2013年，汽车市场受到全球经济增速回升缓慢， 以及一些城市限购、限牌等管理措施等不利因素影响，但中国汽车刚性需求依然强劲，汽车出口具有较大市场潜力。预计2013年全国汽车市场需求将继续保持增 长，需求量将在2080万辆左右，增长率约为7％。 　　目前，世界上只有俄罗斯和南非等少数国家出产钯金，其中俄罗斯为最大生产国，但根据年初Johnson Matthey Plc报道，俄罗斯的钯金储备已“几乎消耗殆尽”，今年可能只能销售约3吨，而去年俄罗斯钯金的库存销售下跌了68％至25万盎司。第二大钯金生产国南非 情况也不乐观，近年来的劳动纠纷和罢工使得产出受到严重的影响，产量急剧减少。由于全球首饰和汽车催化剂需求量不断扩大，目前钯金正面临供给严重不足的尴 尬境况。2012年汽车尾气催化剂行业的钯金购买量上升7％，达到206.1t，创下历史新高。 　　世界铂金协会表示，随着汽车尾气净化催化剂需求稳定以及工业领域的购买力的复苏，预计2013年钯金总需求量将温和增长。道明证券大宗商品策略 主管BartMelek预计，因俄罗斯和南非供应下降或将使市场出现供应短缺，而中国和美国等汽车制造大国的钯金需求将会上升，钯金2013年供应缺口或 将达87.6万盎司，2014年将升至112.3万盎司；瑞银集团的调研报告认为，由于雾霾天气频频突袭中国大地，危害着人们的健康，中国政府相关部门频 频提高汽车尾气排放标准。2013年对钯金的需求将因中国的空气污染而增加。在过去的5年里，中国对钯金的需求量已经增长了30％左右。

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