时事摘要：
着欧美股市持续冲高，以及美联储退出量化宽松的预期不断升温，贵金属再度遭遇抛售，5月20日金价已经逼近4月份暴跌的低点，而银价已经破位。
宏观环境持续打压
首先，欧美股市持续强势，股市的繁荣对贵金属的挤出效应明显增强。金银市场的泡沫，美元走强、美元实际利率的攀升都加剧了资金的逃离。通过统计发现，2013年股市强势冲高已经吸引资金涌向股市，高收益的股市引发低收益的安全资产金银市场的资金不断流出，二者从年初至今的相关度达到-0.8。对比历史结果发现，自1975年至今二者相关度为0.5，2007年至今二者出现负相关的只有2011年和2013年，这意味着货币宽松对金银价格的刺激达到极致，而股市的非理性繁荣进一步引导股指与金银价格背离越来越远。
其次，在美联储退出或者削减量化宽松的预期升温之际，实际利率的走高也使得金银价格受到明显的利空打压。黄金租赁利率提供了衡量持有实物黄金的机会成本，黄金租赁利率代表的实际利率升高，将会抑制黄金的需求，并降低金价，因为更高的实际利率代表持有现货或者股票等其他资产会比持有黄金拥有更高的利息收入。
对于贵金属而言，宽松的货币政策以及充裕的流动性是其天然的温床，一旦流动性缩减，那么实际利率的上升将导致持有现金比持金银划算，从而抛售金银。10年期美国通胀指数型国债(TIPS)收益率在2012年12月7日创下纪录低点-0.87%之后，就开始触底反弹，并于今年5月15日创下6个月以来的最高纪录-0.36%，意味着美元的实际利率一直在缓慢回升。统计发现，10年期TPIS与纽约金价自2003年1月2日至今，二者相关度为-0.85，这意味着实际利率走高，金银面临越发严重的抛压。
笔者认为，在全球经济自我复苏乏力的情况下，各国竞相通过非常规手段来扶持摇摇欲坠的经济。在这种情况下，高风险资产受追捧，安全资产金银以及国债遭遇抛售。而美元实际利率的走高、全球通胀的温和以及避险需求的锐减这些利空因素叠加，共同引导金银扩大跌势来挤压泡沫。
黄金摘要：
任何一个整数关口都是要震荡争夺的，有时候回撤是为了更好的进攻！笔者今日继以高位震荡对待，至于说行情能到哪里，在昨日的一波上冲1401最合理，不破是最好的，然而即使破了也无所谓，震荡的幅度有限。继今日之后笔者预计余下的最后几个交易日将继续跌向1345一线，也就是说高空的一个思路，今日开始的几个交易日都不在做多，只做空。1390-1388上方任意位置都可以空。
白银摘要
天通白银：纠正错误的理财观念，培养良好的投资心态，教导正确的风险控制，从而把握利润日内各种官员讲话的比较多，白银比较敏感，日内操作上避开官员讲话的时间进场交易，严格止损控制风险。关注4420-4600。白银再次见到4520附近空，止损在4550上方即可，利润下看4450附近。
现货白银：
那么就是简单的高空回落，如继续涨我们22.80-23附近继续买这个就是23.40损，放大博中期反抽，至于中短线线空那就是依赖前期的压力24.30附近参与24.50损，更大的阻力是25.8一线，中长线线空依然在26附近不变！
