基本面趋于平静，贵金属触顶回落

基本面：

 美国方面：数据公布

   12月3日公布11月ISM制造业指数49.5，同比10月下滑2.2个点。1月公布的12月数据至50.7，升高了1.2个点。

   12月3日公布10的营建支出月率1.4%，同比上月上升0.8%。

   12月5日公布11月非ISM制造业指数54.7，同比上月上个点。1月4日公布12月的ISM非制造业指数同比11月上升了1.4个点，至56.1.

   12月5日公布10月工厂订单月率0.8%，同比上月下滑4%，下滑较为明显。

   12月7日公布11月失业率7.7%，较上月有所改善下滑了0.2个百分点。1月4日公布的12月美国失业率则上升了0.1个百分点，至7.8%

   12月7日公布11月非农就业人数变化14.6万人数，较上月下滑了2.5万人数。1月4日公布12月非农就业人数变化则小幅增加了0.9万人数。

   12月11日公布10月贸易账-422.4亿美元，较上月明显增加贸易6.9亿美元。

   12月13日公布11月零售销售月率0.3%，较上月明显上升了0.6%。

   12月13日公布11月生产者物价指数年率1.5%，同比上月下滑了0.8个百分点。该数据公布显示了美国QE4，短期内未有引起通胀的压力。

   12月14日公布11月消费者物价指数年率1.8%，较上月下滑了0.4个百分点。维持稳定在2%左右。

   12月14日公布11月工业生产月率1.1%，较上月明显上升1.5%。

   12月19日公布11月营建许可89.9万，同比上月增加了3.3万。

   12月19日公布了新屋开工86.1万，同比上月减少了3.3万。

   12月20日公布美国第三季度GDP终值3.1%，修正值明显比初值增加了0.4%。显示美国第三季度的经济复苏较为明显。

   12月20日公布成屋销售504万，同比上月增加25万。

   12月21日公布11月耐用品订单月率0.7%，同比上月上升0.2个百分点。一同公布的11月个人收入0.6%,同比上月也明显增加了0.6%。同时公布的个人消费支出也在增加至0.4%，同比上月上升0.6%。

   12月21日公布的12月密歇根大学消费者信心指数终值至72.9，明显低于了前值以及初值。前值在82附近，12月初值则74.5.显示美国下月的消费将减弱。

   12月27日公布新屋销售37.7万，同比上月增加0.9万

   12月27日公布谘商会消费者信息指数至65.1，同比上月降低了8.6个点。

分析数据显示，美国经济复苏缓慢，同时又进入通缩的风险，工厂的订单持续增加，而CPI指数却在走低，在九月份的QE3明显没有助推美国经济复苏，却使美国进入了通缩的风险。因此在11月的表现里，美国经济在基础建设上的投入，降低了失业率，同时也减少了非农就业人数。因此，整个市场的焦点都集中在了12月12日2012年最后一次议息会议，而议息会议的结果明显符合了市场的预期，美国推行了QE4即扩容版的QE3，该项货币政策主要是延续2011年推行的即将到期的OT（扭曲操作）的货币政策，用来购买即将到期的债券。

新推行的量化宽松货币政策，却未能构成贵金属的支撑，贵金属在非农公布震荡走势，未能确定出12月贵金属走势方向，而在12月12日后QE4的推行一路下跌。与基本背驰而行。确定了整个12月贵金属弱势走势。

同时在12月份，市场的焦点还集中在美国的“财政悬崖”问题上，但个人对于这个到是无多大关注，因为这问题是美国国、参议院与白宫的博弈问题。最终还是能够得到有效缓解市场的情绪，因此本人对该消息关注不大，最终的结果符合了个人预期，美国在最后的时间里达成了共识，“财政悬崖”问题缓解了一些市场的热度，美国达成了一系列的增税与减刺问题。

欧洲方面：

在本月欧元变现强势，一路的上行。尤其在美国QE4的推行，欧元变现更为强劲。欧元在12月的表现归结于目前整个欧元区债务问题得到了有效缓解，标普上调了希腊评级至B-，展望稳定。而其他沦陷债务问题的西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利也都得到了欧盟的相应资金支持。欧债危机暂告一段落。因此在12月里欧元变现强劲。

中东方面：

中东局势依然维持原样，市场的焦点集中在伊朗问题，尤其是在伊朗宣布为期6天的军事演习，原油价格大涨，同时缓解了贵金属的下行走势。后续继续关注中东伊朗问题。

亚太方面：

亚太的消息集中在中国，在2012年一直面对的是中国崛起的问题，因此使得世界关注亚太消息更为频繁，尤其华尔街投资者。

在亚太问题，投资焦点在“中日钓鱼岛”问题处理上，十二月确定了为中国最高领导人，同时也确定了日本的最高领导人安倍晋三。日本最高领导人处理中日问题有一定经验，因此安倍晋三为第二次任职日本首相职位。因此，在12月份，中日钓鱼岛问题有所缓解，中国海监船驶离钓鱼岛海域。后期关注中日双方表态。如使得矛盾进一步升级，中日开战的概率将升高，同时也推高贵金属价格。个人观点开战的机率较低，因为中日在经济上的往来尤为密切。双方很可能延续早期中国领导人提出的“搁置争议，共同发展”。

统观全球局势分析，为2012年总结。过去的2012年里，全球经济下滑较为严重，市场的焦点均转向了政治焦点，政治焦点注意在亚太局势。因此，在过去的2012年，贵金属走势经历与2011年相类似的走势“过山车”，年初冲高回落，年中继续冲高年会继续回落。同时白银的每月波最高可达40%以上。是所有商品波动最为激烈额商品。而年后的收益率更是达到了8%左右，黄金走势却没白银大，在价格区间震荡，年后的收益率在6.55%左右。

在全球经济重新步入衰退，2013年全球经济面临更高的挑战。目前各国均采用了调控货币应对本国下滑的经济。各种的变相的宽松货币政策层出不穷。因此2013年或将重回2011年的高通胀年。

技术面：

白银12月月线图收于10日均线下，有迹象改变了月走势，如不改变走势本月现货白银价格必须升入5日均线附近。但KDJ与均线雷同或将进入“死叉”。因此对于中长期的走势，未来两三个月的走势较为关键。

周线图分析（如下图），周线显示均线白银价格在60日均线下方，价格依然在弱势范围。但KDJ进入了超卖区域，多头端倪显现，RSI则处于50上下震荡，MACD能量柱不大，但DIF与DEA两条均线形成了死叉，即使短期内价格冲高后，需要面临回落风险。因此对2013年1月份贵金属走势震荡概率较大。同时该月公布的12月份的非农数据偏好，贵金属逆市而上，确定本月贵金属上行动力较为强劲，谨防月末贵金属冲高回落。

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周期投资交易建议：广交所6000一线可选择入场做多，止损5830下，目标6550、6850。6950一带选择放空，止损7050上方，目标6530.

平安交易所6030上下50个点附近做多，止损5750，目标6510、6950、7030。7050上下50个点放空，止损7150，目标6500.

个人建议、仅供参考、不做下单

  投资有风险，入市需谨慎。

                                       神雁贵金属首席分析师：陈鸿强

                                                                                         2013年1月5日

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