本周回顾
本周现货金银出现先抑后仰的走势。周一延续上周的技术性下跌走势大幅下挫，从周二开始，这种技术性的下跌得到扭转，开始应和逐渐好转的基本面，出现企稳迹象，乃至周五，在非农数据出现意外强劲的情况下，现货金银并没有出现大幅度下调，而仅仅再次确认本周低位之后急剧拉起，尾盘双双收阳。
中国经济回升得到确认
中国上周经济数据释放出了更多积极信号，经济正逐步复苏，通胀压力仍然温和，贸易适度增长。国家统计局公布的数据显示，11月非制造业活动小幅上升，非制造业PMI为55.6，继续保持扩张趋势；制造业PMI为50.6，符合预期，优于前值50.2，继续呈现扩张。其后汇丰公布的数据也印证了这一判断，11月汇丰制造业活动大幅好转，制造业PMI终值升至50.5，优于预期50.4，并创13个月新高；此外，调查显示，11月消费者物价指数(CPI)年率料将上升2.1%至五个月新高，同期生产者物价指数(PPI)年率料将下降2.0%，而同期社会消费品零售总额年率料将上升14.6%。中国经济数据的改善主要是因为政府投资，从第二季度开始，中国政府已宣布了很多经济刺激项目，这些刺激措施已经开始影响经济；在12月4日的中央政治局会议上，新一届领导班子提出2013年经济工作要以提高经济增长质量和效益为中心，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力提高针对性和有效性，适时适度进行预调微调。这些方针将为经济的进一步复苏提供政策保障。
各国央行保持温和的货币政策
本周澳洲联储、加拿大央行、新西兰联储、英国央行和欧洲央行陆续公布了利率决议，澳洲联储降息25个基点，其他央行则继续保持基准利率不变。欧洲央行在决定将欧元区基准利率维持在0.75%不变后，同时暗示，已开始就可能在明年再度降低利率的可能性进行探讨。行长德拉基认为欧洲经济将面临下行风险，她将2012年经济萎缩区间从0.2%-0.6%调整至萎缩0.4%-0.6%，看淡今年欧元区经济增长预期，基本上继续续其温和的货币政策立场。
欧债危机终于取得进展
在国际三方达成协议对希腊拨款援助之后，希腊债务局12月3日表示，将动用100亿欧元的资金回购债券，以削减膨胀的债务并解冻延迟的救助金。希腊通过改良后的荷兰式竞标，把回购价格区间定在高于市场预期的水平，以确保吸引投资者足够兴趣。其后，德国总理默克尔对希腊减记一事态度有所软化。她表示，不排除未来几年对希腊债务进行所谓减记的可能性。她称：“若希腊财政状况改善，或许可以从2014年起考虑进行债务减记。”希腊在长期的煎熬与努力之后，终于换来了喘息之机。
面对持续恶化的国内经济，西班牙12月3日正式向欧盟银行业援助基金申请395亿欧元的援助，以对该国处境困难的银行进行资金调整。西班牙的申援使得欧洲央行启动对该国公债的购债计划，这样使得西班牙国债得到欧洲央行的护盘，评级得到提高，其收益率将得到降低，从而降低其发债成本，减轻债务负担。但我们应该看到这里还隐藏一个风险：西班牙申援可能会导致市场将欧债危机的死门转移到意大利国债。
美国财政谈判陷入僵局
财政悬崖方案谈判距最后大限已不足一月，但美国会两党仍难达成一致解决意见。12月3日，共和党提交预算方案，内容包括在未来10年中政府减赤4.6万亿美元，并增税8000亿美元。其中削赤部分，包含医保项目减支6000亿美元，则大大超出奥巴马此前4000亿美元的底线。这一预案迅速遭到白宫拒绝。同时，在对富人增税问题上两党针锋相对，互不让步。目前来看，谈判还难有进展，但是，从现货金银市场的角度来看，无论其是否得到解决，都蕴含着巨大的机会：一方面到期即使无法达成一致，引起全球经济衰退，美元也不能独善其身，黄金将成为炙手可热的避险资产而得到资金的追捧；另一方面，一旦达成一致，新一轮的货币增发将不可避免，这导致美元的再度贬值。财政悬崖的谈判的实质是美国两党政治筹码的谈判，但有一点可以确定的，就是终归会有结局，代价由各国共担。
下周市场热点
一、欧盟峰会
欧盟峰会将于下周在布鲁塞尔召开，重点讨论欧元区财政货币改革方案。之前，由欧委会、欧洲央行和欧元区财长共同参与拟定了该方案，其内容包括：一、建立独立的银行业联盟，利用欧洲稳定机制直接对部分银行进行资本重组。二、设立一个专项基金，应对欧元区银行可能出现的金融和经济问题。三、建立欧元区统一财政监管机构及实行欧元区统一税收政策等问题。由于内容涉及部分国家主权出让，估计会期难有结果，市场对此没有期望。此外，塞浦路斯的援助协议也是会议的议题之一，有望有结果。
二、美联储议息会议
下周将有美联储年末的最后一次利率决议，市场关心美联储在扭转操作到期后，是否会扩大QE。从几个月的非农就业数据看，非农就业人口的增长，失业率也显著走低，市场从而缺乏进一步宽松的想象；但我们也看到目前这种经济复苏得益于宽松的货币政策，而且目前的复苏依然是脆弱的，所以不排除美联储进一步微调的可能性。
下周市场展望
下周现货黄金运行区间在1700美元～1735美元之间，操作上以逢低做多为主。现货白银运行区间在32.80美元～34.10美元之间，操作上以逢低做多为主。
林文
