白骨金:黄金投资历史上的牛熊市
拥有黄金很早就被人们看作拥有财富的象征，因为黄金所特有的天然金属特性：数目较少总量持续不乱，不轻易泛起人为的数目膨胀（纸币可以等闲印刷导致人为性数目随意增加），出产黄金需花费较多劳动，所以黄金单位价值昂贵。黄金又具有良好的延展性，物理不乱性极佳，不易侵蚀，便于分割和携带等，这一切都决定了黄金成为人类商品社会中最相宜充当货泉的商品——即一般等价物，黄金是用来给其他物品衡量价值的尺度。
黄金用来给其他物品衡量价值最早可以追溯到古埃及、古罗马时代，近现代被作为通行货泉来衡量其他商品价值的尺度，在16—19世纪初期被各个新兴的资本主义国家所广泛采用的金银本位制或复本位制是比较成熟完善的体系体例。复本位制分两种形式，一种是金银两币按其各自实际价格畅通流畅的“平行本位制”，如英国的金币“基尼”与银币“先令”，就同时按市场比价畅通流畅；另一种是两币按国家法定比价畅通流畅的“双本位制”或“两币位制”也即通常所称的“复本位制”。美国和欧洲大陆国家曾采用这种轨制。友情提示，黄金白银行情分析*****本人Q670572381或*******一起探讨。
1、黄金与美元价格不乱期后的第一次小牛市
1792年，美国政府划定了纸币和黄金的固定兑换率，在本国货泉体系体例内引入了金复本位制。当时的黄金兑换官价约为20美元/盎司，在随后的100多年里这个比例关系总体变化不大。同期英国也开始实行金本位制，尺度规格和成色的金币和金条可以同英格兰银行发行的纸币自由兑换。美英两国的带头作用，使得世界上很多国家也接踵采用金本位制，于是黄金逐渐发展为公认的国际商业结算工具。当时黄金与美元的兑换价格在每盎司黄金兑换18--20美元之间窄幅波动，这一价格区间维系了约100多年。
第一次世界大战后，欧洲国家之间产生了大量战役赔款以及欧洲各国几乎都泛起了严峻的通货膨胀。从1918年至30年代初，绝大多数国家被迫抛却了政府发行的纸币可兑换黄金的货泉体系体例，在这些国家内都泛起了纸币狂贬和金价暴涨的局面。到了30年代又爆发了世界性的经济危机，使得世界“金本位制”彻底崩溃，于是各国纷纷加强了商业管制，禁止黄金自由买卖和进出口。友情提示，黄金白银行情分析*****本人Q670572381或*******一起探讨。
最后老牌的资本主义强国美国和英国也抵挡不住这个趋势了，英镑和美元最后也脱离了同黄金的原来比价关系。1931年英镑相对黄金贬值30%，1934年美国总统罗斯福发布法令禁止私家持有黄金，并把美元贬值40%，此时1盎司黄金价值为35美元，既1美元可以兑换0.89克黄金。并且划定只容许中心银行及各政府之间进行黄金交易流动。形成了新的美元兑换轨制，用美元可以在联邦贮备局兑换黄金。
这些重大变故导致公然的黄金市场失去了存在的基础，世界各地的黄金市场接踵倒闭和被封闭。到1939年当时世界仅剩的独一黄金市场---伦敦黄金市场被迫封闭，伦敦黄金市场这一封闭就是持续了15年，直至1954年才重新开张。在这个期间一些国家实行“金块本位”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的畅通流畅货泉功能，使之退出了海内畅通流畅支付领域。但在国际贮备资产中，黄金还是最后的支付手段，充当世界货泉的职能，黄金仍受到各国政府的严格管制。
2、布雷顿森林体系下的黄金价格
第二次世界大战给原来的世界货泉体系带来了毁灭性打击。战役邻近结束时，在世界范围内政治和经济都需要一个全新的不乱的世界货泉体系来重建世界经济新秩序，在这样广泛而迫切的要求下“布雷顿森林体系”应运而生。
布雷顿森林体系的核心是：
(1)以美元为国际货泉结算的基础，美元成为世界最主要的国际贮备货泉和畅通流畅结算货泉；
(2)美元直接与黄金挂钩(制定了35美元1盎司的官方金价)，其他国家货泉与美元挂钩，各国可按官价向美国兑换黄金；
(3)实行固定汇率制，各国货泉与美元的汇率.一般只能在平价1%上下幅度波动，各国央行有义务在超过划定界限时进行干涉干与。友情提示，黄金白银行情分析*****本人Q670572381或*******一起探讨。
至此，美元取得了等同于黄金的地位，成为世界各国通用的支付手段和贮备货泉。美元也就在这个阶段被人们称之为“美金”，其原因就是因为美元与黄金的比率非常不乱，1美元可以兑换0.89克黄金,1美元拥有约1克黄金的实际购买力,美元几乎是黄金的代名词。
起初，布雷顿森林体系的建立在战后代界经济重建中作用重大，为欧洲和日本的经济复苏提供了数十亿美元的初始启动资金。欧洲各国和日本迅速从战役创伤中复苏，世界经济逐步恢复了因战役冲击所造成的创伤，各国政府和人民重新开始积累财富，开始贮备美元财富，那些积累美元贮备的国家并不急于兑成黄金，由于美元仍旧是世界上最可靠的货泉。
3、黄金挣脱美元困缚：战后布雷顿森林体系的崩溃
60年代初美国卷入了越南战役，战役导致美国政府的财政赤字连年扩大，美国政府被迫开始大量发行美元来弥补这些财政赤字，此时欧洲国家的各中心银行已经贮备了数目庞大的美元，欧洲各国民众与企业在经济复苏中也都积累了大量财富贮备了大量的美元资产。当欧洲各国政府和市场人士预见到美国还将大量发行美元时，美元将大幅贬值时，就开始抛出贮备美元而兑入黄金。
为了按捺黄金价格的上涨，保持美元与各国货泉的汇率不乱，同时为了减少本国的黄金贮备流失，美国联合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于1961年10月建立了“黄金总库”，八国央行共拿出2.7亿美元的黄金，由英格兰银行为黄金总库的代办代理机关，负责维持伦敦黄金价格，并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。友情提示，黄金白银行情分析*****本人Q670572381或*******一起探讨。
但美国因为深陷越南战役的泥潭，导致政府财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到极大的冲击。于是各国政府与民众纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金。到1968年，美国官方贮备的黄金仅存2.96亿盎司（约合9200吨），而战后的1945年有7亿盎司（21770吨）之多。美国黄金贮备的大幅减少更加强了市场对美元即将大幅贬值而金价将会上涨的预期，更是促使欧洲各国纷纷抛出美元从美国买进黄金，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。我们目前看到的欧洲各国的黄金贮备大多是这个时期买入的。
在整个时期美国政府和西方国家花费数年的时间，试图阻止金价飙升，试图控制黄金恢复原来货泉体系的不乱。他们组织的伦敦黄金基金，旨在把黄金不乱在35美元/盎司。但市场买方气力其实太强盛了，这个黄金基金根本不起作用，被迫于1968年3月封闭。1968年3月在十几天内，美国黄金贮备就减少了14亿多美元（折合为124吨黄金），3月14日这一天，伦敦黄金市场的成交量达到了350～400吨的破记实数字。如斯大的黄金需求量逼迫着美国政府，美国政府再也没有维持黄金官价的能力了。
美国与黄金总库成员国协商后，公布不再按每盎司35美元官价向市场供给黄金，黄金市场金价自由浮动，但各国政府或中心银行仍按官价结算，从此黄金开始了双价制阶段。黄金市场被分割为官方部门和自由部门（由此可以看到价格双制度的轨制设计并不是中国的首创）。在官方市场中以固定价格进行政府间结算及贮备计值。在自由市场中金价自由浮动，由供需关系决定，这成为当前世界市场化黄金交易的基础。
显然黄金价格的双制度并不能解决题目，反而价格双制度的漏洞却极轻易被市场气力所利用。由于只要取得低价的官方贮备黄金，就可以在黄金自由市场上抛出等闲获得暴利。世界各地的美元持币者（包括央行和私家）争先恐后地把手中的美元兑换成黄金，而各国央行又将兑换来的美元通过布雷顿森林体系要求兑换美国贮备的黄金。于是美国黄金贮备泛起了急剧的缩减。
1971年8月金融市场上盛传法国等西欧国家要以大量美元兑换美国政府所贮备黄金的动静，美国政府于8月15日不得不公布休止履行对外国政府或中心银行以美元向美国兑换黄金的义务。美国政府抛却了在建立布雷顿森林体系时的承诺，不肯再将它剩余的黄金出售给西方各国，不肯再用剩余的黄金兑换回它自己发行的纸币---美元了，于是各西方国家货泉也纷纷与美元脱钩。至此，布雷顿森林体系彻底崩溃。
