【阿勇点金】-黄金白银入市如何做好风险管理？(二)
市场的流动性通常是针对采取撮合成交模式的品种而言。在做市商模式下，如纸黄金交易，做市商-即银行承担按照所报价格与投资者成交的义务。每一位投资者的交易对象都是特定的，也就是银行，是否成交与有没有对手盘无关，因而不存在市场的流动性风险。而在撮合成交模式下，如黄金期货和上海金交所的T+D延期品种，投资者的买入/卖出指令能否成交取决于有没有另一位投资者的相反指令进入交易系统并撮合成功。实际上，市场的流动性风险我们在T+D和AU 100g品种交易中已经非常明显地看到了，黄金期货推出以后估计短期内也难以避免。加上国内黄金期货的交易时段和交易日与国际市场不匹配，投资者很可能遇到无法建仓或平仓的情况。市场的流动性风险是我们参与黄金期货投资时必须考虑的问题。
至于投资者的流动性风险，我们可以用更加具体的例子加以说明。黄金期货和境外公司提供的伦敦金交易采取的都是保证金制度，阿勇点金提醒如果投资者未能控制好仓位比例，并对市场趋势的判断产生错误，那么很可能会出现需要追加保证金的情况。这时候一旦投资者的银根吃紧，无法拿出足够资金，那么所持头寸可能就会被强行平仓，从而出现流动性风险。
结算风险
结算风险是指不能按期收到交易对手支付的现金或其他金融工具而造成损失的可能。结算风险可能由于交易对手的信用状况下降（如破产）引起，此时结算风险实际上也是信用风险的一种表现形式；也可能由于银行间清算系统失灵而引起。
国内主要黄金投资品种在结算风险方面的问题并不明显。例如纸黄金，账面上黄金的买卖都是通过银行的计算机系统实时成交和结算的，不存在无法按期收到资金或资产的问题。而黄金期货交易中，投资者的资金都由期货经纪公司以外的第三方银行存管，实物黄金的交割都在指定的交割库进行，通常也不会无法按期收到现金或资产。
其它一些品种的情况略为复杂。例如在境外参与伦敦金交易的投资者，其资金划转往往要通过两个或更多银行。不仅手续繁杂，而且到帐时间很长，加上国内监管机构对资金出入境的控制较严，投资者很可能因为无法及时将资金划转到对方账户而错过交易机会。因此，阿勇点金提醒投资者在参与这一类交易时一定要了解资金调动的流程、时间和费用等信息。
操作风险
操作风险一般是指投资者的操作失误、交易系统失灵、操作程序发生错误或控制失效等。操作风险的控制方法非常简单，但也是最容易被投资者忽视的。首先，投资者在决定参与某个黄金投资品种之前，一定要了解清楚该品种的具体操作流程，熟悉交易系统的操作方法。最好的办法就是尝试做模拟交易，通过一段时间的实际操作发现问题。例如国内的股指期货在正式推出前向广大投资者提供仿真交易平台，这样，有意参与股指期货交易的投资者就可以事先熟悉操作方法，避免在今后的真实交易中出现操作失误的情况。
至于交易系统失灵和程序错误，投资者几乎是无法预料和加以控制的。最好的解决办法就是了解该投资品种是否提供备份的交易系统。例如现在纸黄金、T+D、伦敦金等品种一般都是通过网络交易软件进行操作的，而一旦发生网络故障，交易机构是否提供##委托交易就显得至关重要了。另外，未雨绸缪，在没有发生系统故障之前，每一次交易时尽量设好保护性的止盈和止损指令，也是规避操作风险的有效途径之一。
法律/政策风险
法律风险是指投资者与交易对手达成的合约因不符合法律法规或有关监管部门的规定而不能得到实际履行，从而给自己带来损失的风险。随着金融投资机构越来越多地进入新的领域，它们和投资者面临的法律/政策风险也越来越多。例如，一些投资者委托民间私募基金参与高风险的黄金交易品种，此时就需要从以下几个方面防范法律风险：首先，尽量选择组织机构正规固定、内部控制严密完善，并且专业、诚信、有实力、业绩优秀的民间私募基金和基金经理；其次，投资者在签订委托投资合同时应尽量详细约定自己的权利、限定私募基金的义务，同时注意避免法律不予保护的条款。即使是熟人之间也要签署完备的书面协议；最后，要加强账户及密码管理。投资者委托他人操作时最好只通过自己的账户进行买卖，并且自行妥善保管银行密码、资金调动权限等。
近期某地执法机构查处了一些非法黄金投资咨询公司。这些公司没有任何正规的资金募集资格，甚至缺乏必要的工商税务手续，却通过##和网络等方式大肆向全国各地散发广告。宣称推出了新的理财方式，***无须缴纳***费即可将自己的交易帐户和密码告知专业操盘手，然后代***进行黄金买卖，保证每年若干收益率，盈利后按约定的比例收取咨询费用。投资者一旦轻信，其资金安全根本得不到保障，并且发生纠纷时由于法律手续不完备也难以维护自己的权益。这也是典型的法律风险。
黄金期货交易的风险
目前国内投资者可以接触到的黄金投资品种-包括即将推出的黄金期货，其风险特征不尽相同，从本质上讲是因为这些品种的交易机构、交易模式、杠杆比例、交割制度都不一样。纸黄金投资者面临的主要是市场风险和操作风险，而信用风险、法律风险等实际发生的可能性很小。阿勇点金提醒一些风险较高的品种，如即将推出的黄金期货，其风险种类和特点可能是普通投资者不太了解和熟悉的。
首先，投资者参与黄金期货所面临的市场风险比纸黄金这样的常见品种要大得多。因为期货交易采取的是保证金制度、T+0和双向交易机制。投资者的盈亏=价格波幅/保证金比例。举例而言，某纸黄金投资者在180元/克的价位买入 100克，那么当价格波动幅度达到18元/克的时候，该投资者的盈亏比例就是10%（不考虑点差）。而在黄金期货交易中，假设保证金比例为10%,那么此时投资者的收益和风险都会被放大10倍，盈亏比例就是100%.同时，由于期货交易采取双向操作机制，即可以买涨和买跌，投资者在获得更多操作机会的同时也增加了犯错误的概率。因此，期货交易所带来的市场风险比纸黄金和实物黄金要大得多。另外，T+0和双向操作机制容易促使投资者过度交易。有经验的交易者都知道，手续费对利润的侵蚀是显而易见的。我们经常可以发现，一个亏损的账户半年或一年下来，大部分损失是支付的手续费，而纯粹的交易亏损往往不超过损失额的一半
其次，期货交易采取逐日盯市、追加保证金和强行平仓制度。投资者如果不能合理控制自己的仓位，那么很可能发生亏损额达到规定比例而必须追加保证金的情况。如果选择追加保证金，而交易方向本身就是错误的，那么从理论上讲亏损额会无限制扩大（当然，实际上金价短期内的涨跌幅度能达到10%-20%已经很大了）。反之，如果未能及时追加保证金就会被强行平仓，使亏损立即兑现。
最后，黄金期货交易的是特定月份的合约，而不是具体的实物黄金。合约到期之前投资者必须平仓，或者移仓转换合约的月份。否则就必须进入实物交割程序，使风险也必须交割了结。
提醒投资者：每个人在风险偏好、资金实力、时间安排、操作手法等方面都不相同，在进行黄金投资以前，需要跟据实际情况，量体裁衣，正确做好投资规划。每日行情分析及操作建议联系阿勇点金.
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