摘要：黄金白银将在未来1个月走出震荡整理行情，美元短期将维持78至82水平，黄金白银将在未来1个月走出震荡整理行情，预期白银将在35至31.5附近波动。美元短期将维持78至82水平，黄金和白银将在未来1个月走出震荡整理行情，预期白银将在35至31.5附近波动。
分析思路：
第一，维持美元阶段性高位有利于提高欧洲向美国的融资成本（去年6大央行的协议），便于控制欧洲，降低欧洲出口复苏。确保美国复苏先于欧洲。
第二，维持欧元低位，这样才有可能在美国主导下解决欧债，相对昂贵的美元能够偿还更多欧元才能帮助，堵上欧债的窟窿。
第三，美元不能短期过快升值，这样相对于人民币的优势将不复存在，而且欧元过于便宜将实现倾销。
第四，欧元不能短期过快升值，这样欧洲将利用昂贵的欧元得到大量便宜的美元，融资成本过低，从而影响美元主导世界的地位。同时大宗商品过快的升值将导致美国复苏夭折。
上周主要数据意大利GDP相关数据非常糟糕，英国1月失业率也如预期的一样差劲，昨日判断分析的英国2项数据显示，同比欧洲数据显示，目前欧洲的就业问题依然处于高位。目前实体经济谈不上复苏，虽然最坏的时刻已经过去，但是转好的情况并不明显。得到了充分验证。欧元区12月季调贸易帐。如预期不错，但是欧元区第四季度GDP初值显然有明显下挫。昨天分析的从欧洲目前对外的账目来看，一定复苏来自新兴经济体居多，尤其是对中国的进出口。图形看起来是比较明显，但是定量分析，这个波动远远不能构成复苏的有力支柱。只是暂时说明有所起色，这一论点得到验证。美国2月纽约联储制造业指数22:00美国12月长期资本净流入美国12月国际资本净流入，美国12月外资买入美国国债，均有所提振实体经济，白银利好推动一度逼近34美元一盎司，但是美联储官员达拉斯联储主席费舍尔突然表态：
不会有QE3，根本无此必要，这是华尔街的幻想而已。
在公布会议纪要的核心时间前夕如此表达，也基本暗示了会议内容。随后正如我们早些时候分析的，联储内部基本是高度一致的，对于加息是有确定观点的，只是不说。
看看会议记录的措辞：
关于QE3：一些联储官员在1月认为今年有进一步购买资产的需要———关键词：一些；其他部分委员认为如果美国经济恶化，可能需要购买更多资产——关键词：部分，如果，可能。
以上就是对QE3的全部表达，我们看到赞同QE3的人不占多数，一些，很可能是AFEW之类，除了这些赞同的人之外是否反对QE3呢？也不是，他们中的部分人赞同“如果恶化可能买入”的意见，只是部分，比例未知，而且表达中非常具有余地，如果恶化什么样的经济状态是“恶化”通篇纪要没有阐述，具有弹性，甚至是即使恶化也可能不买。因此QE3的预期是模糊的，成了之前分析的如果纪要如2月部分官员表示的那样没有QE3的暗示，或者人们发现伯南克有夸大其辞的表示，那么贵金属回落预期很大。虽然我个人不看好这个预期，但是这事实出现后，市场自然反应必然如此。
理性的按这个观点分析，虽然QE3的预期不浓，但是何时退出宽松政策，美联储也留足了悬念，甚至都没有给出一个模糊的答案。
纪要中提出，退出宽松的政策是：加息；出售资产。
2015年前不出售资产是大家一致的观点，但是何时加息真是雾里看花，纪要里只字不提。
本月核心预期维持不变。
美国PPI上升将提出通胀预期，一定程度上提高加息的可能，引发黄金价格震荡。目前美国的PPI自去年以来，的确呈现上扬。因此再维持震荡弱势的同时，美国时段金银市场将更多是表现向下需求支撑。除了QE3外目前所有的基本面对大宗商品的利好均有限。因此中期震荡长期看平的预期依然不变。
