分析师: Jon Nadler
原油价格触及22月以来的最低点，下跌3.43美元。最好的买入变成了最差的买入。通用公司股票下跌至3美元，而且被贴上了“降到不能再降”的标签。道指下跌了360多点。美国财政部继续通过购买无流动资金抵押以及支持汽车行业、学生和信用卡债务来推动经济。看一看局势？当然可以。美元指数上涨至87.50附近，在重新进行资金清偿后，黄金价格下滑至700美元水平附近。我们甚至从Steve Forbes那##了为什么金价不在2,200美元水平的解释。Forbes先生今晨在CNBC上指出从美国上空直升机上抛下的美元很快通过后门被带离了现场。美联储正在同步进行发放美元和拿走美元的行动。
所有这些行为看上去同上世纪90年代发生在日本的情况很相似。我们的老朋友Simon Constable看了道指后，引用了我们
http://online.wsj.com/video/is-america-turning-japanese/DC548F9B-B868-4A93-9570-C70115EFAB17.html
绝好的教育题材，Simon。
由于昨夜并没有利好的催化剂来帮助买家投入资金，全球市场状况仍然很阴郁。一份彭博社全球用户调查表明全球经济的自信心现在处于最低潮期。反通货膨胀（或更糟糕）已经使人们的神经紧绷，并且还有愈演愈烈的趋势。英格兰银行行长Mervyn King表示他和他的队伍正在更加频繁、更加深入地使用利率这一把手术刀，以此来避免可能发生的危机。俄罗斯那边确认的威胁现在已经初现端倪，俄罗斯国内的资本外流的速度之快连你说“再见！”的机会都不给。最终，国际能源机构把这次恐慌归于“到2030年原油达到顶峰”，同时把他们带入他们应属的位置：扔到失败理论的垃圾堆里去。就是说，原油在从之前的最高位下跌了100美元后，还有10美元的下跌空间。
纽交所黄金价格依然承受着压力，除了无力地尝试收回阵地以外，黄金为各种顽固的永久牛市另外一次机会来发送“即将发生的逆转”的评论，再次催促卡车为金融媒体带来支持。黄金现货价格下午下跌了22美元，报于709.50美元，市场参与者早晨在大声谈论，抛售资金可能再次被认为是有效的。这样，短期内跌至680美元附近的危险再一次显现。最后一次查看时，白银下跌46美分，报于9.29美元。铂金是今天唯一的胜利者，上涨8美元，报于822美元，钯金下跌4美元，报于211美元/盎司。刚开始，美元指数跌入87点，但是在中盘，原地掉头，达到更具吸引力的87.50。欧元兑美元下跌至1.25。
并不远处，原油预测家都成了世界末日型的撰稿人了。为什么呢，他们中的一部分人把今年的局势同…1981年相提并论。同样在1987、1991、1999、2001和2006也是如此。每当这些时候，“完美风暴”都会登门拜访。只是每次都不会按门铃罢了。最后，一些有趣的投资结果产生了。Marketwatch的Mark Hulbert为我们带来了叫一次世界末日也算多的详细评论（以及危害）：
有时候你在失败后不会迎来胜利。
问问Harry Schultz, 或者Howard Ruff, 又或是Jim Dines。
这三位专家自从上世纪70年代开始，至少编辑了一份投资时事通讯，通过在健全的金融体系中质疑传统智者的看法而在投资领域中立足。毋庸置疑，他们三人都是黄金及其他贵金属领域的佼佼者。
你们会认为过去的一年他们的知名度会直线上升，因为最近几个月发生的金融体系崩溃同他们几十年来一直警告我们的一样。
但是你错了。
在Hulbert金融摘要监管列表中的181份时事通讯中，以上三位专家的时事通讯到今年10月31日为止更新的排名表中分列173位、175位和176位，损失率为-64.9%至-70.0%。
这是怎么回事？
简单的回答是，这些专家没有投入他们料想可能会从金融危机中获利的组合证券。但是这并不是令人满意的回答。他们为什么不在其他金融体系崩溃的时候，投资可能上涨的组合证券呢？
就我看来，这个回答，就如同预测什么时候会真正出现经济崩盘一样困难。要知道金融体系摇摇欲坠是一回事，但是要预测它将何时倒塌那就是另外一回事了。如果这些专家每当认为一次经济崩盘临近，他们就对此大博一场的话，那么在过去几十年中，他们可能会输得更多。
总而言之，这些专家与John Maynard Keynes著名的言论“市场的不理性要比你维持有偿付能力耐久性更长。”有着相似的见解。
事实证明，要想使组合证券从预期崩溃中获益，是出奇的狡猾的。比如，在这样一次崩溃中，你不能只拥有有上升潜力的证券，因为在你等待这次崩溃发生的这几个月和几年中，他们将下跌很多份额。
最终，那些担心经济崩盘有时候会结束组合证券的专家并不完全不同于那些对金融体系健康抱有乐观想法的其他评论员。
讽刺到处可见。
研究员把这些动态的结果比作“仅限于套汇”。比如由哈佛经济学家Andrei Schleifer和芝加哥大学教授Robert Vishny在上世纪90年代中期开展的著名研究发现，套汇者比对冲者更容易成为动量参与者：与其对明显价格错误下赌注，还不如把赌注压在未来定价错误将继续，并且可能愈演愈烈上。
至少这也是一套理论。这仅仅部分应用于诸如Schultz、Dines和Ruff编辑的文章中的个例。
但是很显然，如果他们早就知道这一金融崩盘会像先前警告我们的那样在2008年发生，那么今年上述三位专家今年肯定会想出更加有利可图的组合证券。”
除了这三位，你们可能还会想到其他如雷贯耳的名字，但是我们也不要对明摆的事实再细想了。更重要的是，从上面提到的动态，我们可以知道“这是转折点”，像上述三位智者一样考虑，可能会有##正确答案的机会。尽管去接受市场。你可能会像错过低价一样，错过高点（平均5%--10%，如果你足够幸运的话），但是顽固的坚持陈旧的预测，你就不会盲目的错过了。
尽情观察水晶球吧！
（文中时间为美国东部时间）
