兴业投资上周回顾（2011年8月16日）

能源

原油：原油价格连续第三周录得跌幅，因消费者信心恶化抵消了股市上扬和美国7月零售销售数据上升带来的利好。数据显示，尽管美国7月零售销售录得3个月以来的最大涨幅，但美国消费者信心8月早期急剧下滑至1980年以来的最低水平。

美国原油价格上周跌幅为1.73%，但已自当周低点75.71美元反弹。

根据美国和欧佩克组织上周二公布的预期，今年全球原油需求增长将低于此前预期，这是由于发达国家糟糕的经济前景将抑制消费。经济缓慢增长损害消费者和企业利益，美国EIA降低预期，欧佩克预期更为悲观，与其它分析师预期需求减少一致。令人沮丧的经济消息已经激发了对又一轮全球经济滑向衰退的担忧。EIA将全球原油需求增长预期轻微下调了6#桶/天至137#桶/天。而占全球原油供应超过三分之一的欧佩克却将需求增长大幅下降15#桶/天至121#桶/天。另外，该组织将明年需求增长预期小幅下调2#桶/天至130#桶/天，而EIA将2012年预期上调6#桶/天，消耗预期上升164#桶/天。 分析师称，欧洲经济动乱越演越烈，美国评级被下调，可能并没有完全反映在这些报告当中。

上周三美国EIA数据显示，原油进口略减少，产能利用率增加，美国原油和相关产品库存上周意外下跌。原油库存8月5日当周跌523#桶至3.4975亿桶，分析师此前预期增150#桶。此次下跌是因为墨西哥湾能源企业受热带风暴Don的影响关闭生产。汽油库存下跌159#桶至2.1359亿桶，此前分析师预期增50#桶。包括民用燃料油和柴油在内的精炼油库存下降73.7#桶至151.52#桶，预期为涨110#桶。

天然气：天然气价格上周五收低，受压于对天然气历史高水平的产量和天气温和预告的忧虑，尽管德克萨斯和西南部地区仍然酷热。上周合约上涨3%，录得接近一个月以来的最大周涨幅。

美国EIA表示，上周国内天然气库存升250亿立方英尺至2.783#亿立方英尺。投资者和分析师此前预期增370亿立方英尺。投资者认为此次增幅看涨，因为该增幅低于最低预期，更是大幅低于去年增幅360亿立方英尺以及5年平均水平370亿立方英尺。此次增幅8周以来首次扩大了相对去年的库存短缺，总计涨110亿立方英尺至1970亿立方英尺或7%。同时也加大了5年平均水平120亿立方英尺至800亿立方英尺，或3%。然而，相对去年而言缺口仍然很大，大部分投资者预计缺口会缩小，因夏季末天气转为温和将降低需求。6月10日缺口录得今年最高值275亿立方英尺。生产地库存已经连续4周下跌，主要是因为天气达到历史以来纪录高温。预计本周EIA报告增幅为420-610亿立方英尺，去年同期增幅为280亿立方英尺以及5年平均涨幅为430亿立方英尺。

外汇

外汇：预计欧元和美元兑瑞郎将扩大涨幅，因投资者仍担忧瑞央行潜在的干预行为以抑制瑞郎升值。上周最后两个交易日，欧元和美元涨幅约为7%。上周四，瑞央行表示，可能将瑞郎盯住欧元，推动欧元和美元录得最大的日涨幅。意大利参议院当日晚些时候通过紧缩计划也为欧元提供支持。欧元兑瑞郎上周五上升达2%。

随着市场消化了瑞郎可能盯住欧元的消息，大部分投资者对此前景表示担忧。盯住即意味着为瑞郎设定上限，可能令瑞央行无限制地抛售瑞郎和存款准备金，分析师认为，目前此举可行性不大。投资者评估欧元/瑞郎可能盯住1.15法郎。

另外，日元兑美元上周五在接近历史高位水平窄幅整理，因投资者仍十分谨慎日本当局可能干预汇价抑制日元强势。预计日元本周仍维持窄幅区间波动，因投资者不愿测试日本当局压低日元的决心。

美国消费者信心8月早期大幅下滑，录得30多年以来的最低水平，而零售销售7月录得4个月以来的最大涨幅。尽管情绪低落的消费者最近几周保持支出，零售销售7月上涨，但高失业率，工资停滞不涨，国会陷入僵局以及股市暴跌都让消费者信心受到极大打击，一如1980年吉米·卡特当政时利率高于20%的衰退期。

指数

指数：上周五华尔街股市自7月中旬以来第一次录得连续两个交易日上涨，此前美国信用评级首次遭遇下调，且欧洲银行业的担忧日益加剧，投资者对此反应激烈，市场遭受剧烈波动。随后欧洲出台了禁止卖空金融类股票的禁令，欧洲股市获得一丝喘息，但仍受到重创。信贷收紧让人回想到2008年的紧张形势，因银行业暴露出来的欧元区债务危机令投资者的担忧日益加深。主要短期融资措施表明银行业借贷成本升高。欧洲股票收盘上涨3.6%。曾深度下挫的银行业股票在法国、意大利、西班牙和比利时禁止短期卖空后，领涨欧洲股票。 

美国股市收盘小幅上扬，因美国7月零售销售录得自3月以来最大涨幅，缓解了市场的紧张情绪，并缓和了8月初消费者信心指数跌至1980年5月以来最低水平而引发的消极影响。消费者信心指数8月初值由7月的63.7跌至54.9，且汤姆森路透/密歇根大学的调查显示该指数连续3个月下滑。失业率为9.1%，工资涨幅小，美国政府债务上限持久的辩论令投资者感到担忧。尽管近几个月来消费者信心下滑，美国7月零售销售录得自3月以来最大涨幅，缓和了全球最大经济体可能陷入经济衰退的忧虑。美国商务部报告显示零售销售上涨了0.5%，符合分析师此前的预期，前值向上修正为0.3%。消费者支出占美国经济活动的2/3，该数据暗示第三季度经济可能表现良好。欧洲股指方面，英国FTEU3收涨3.6%。

商品

商品：商品上周五涨跌互现，因市场在一周的剧烈波动（先是遭受重创，然后强势反弹，重要市场指数重回暴跌前水平）后获得一丝喘息。金融市场在遭遇了猛烈的抛售后，整体趋于平静，此前美国信用评级有史以来第一次遭到下调，投资者惊恐#分，担忧欧洲债务危机可能会失控。稍微鼓舞人心的美国零售销售数据提振了商品价格，但疲软的消费者信心指数抵消了商品的部分涨幅。在更多不利的消息出来之前，投资者保持谨慎，市场交投温和。

尽管黄金上周五下跌逾1%，但整周上涨5%，录得自2009年11月以来最大单周涨幅，表现优于任何一个主要商品。 在上周的波动中，黄金连创历史新高，并触及1820美元/盎司附近水平。但交易商表示金价可能自此水平回落，因投资者了结获利，或是将资金投入更高风险的资产。

期铜上周五微幅上涨，整周下跌2.6%，收窄了上周一暴跌4%的部分跌幅。尽管期铜收复了部分失地，但考虑到期铜最大的买家中国目前所面临的问题，部分交易商对工业金属的前景仍持怀疑态度。中国正在放缓对铁路建设的投资，且降低了公共住房建设的目标，并逐步收紧信用贷款。 （兴业投资）