Godsignal周评: 涨势未变勿妄猜顶 关注ETF持仓变化
周五国际黄金开盘1243.66美元/盎司,最高1257.74美元/盎司,最低1240.63美元/盎司,收盘1253.70美元/盎司，日内波幅约17美金/盎司，日 K线收一根中阳线。COMEX 8月黄金期货收盘上涨10.30美元，报1,256.20美元/盎司，交投区间为1,241.60-1,259.50美元/盎司。
近期因美国经济数据表现不佳，市场重燃对全球经济复苏的忧虑，美元遭受连续两三周的沉重打击。黄金在6月14日获得ETF再度买盘支持后，迅速扭转了前段时间一直与美元保持同涨同跌的关系，恢复了黄金与美元的负相关性。随着美国经济表现不佳，欧元区债务危机问题经过短暂的沉寂后在再次成为市场关注的焦点。忧虑和避险情绪导致资金再度流入黄金市场。可以说，今年以来的黄金价格走势，是踩着欧元和美元的脊背，不断上升。欧元和美元的变化，反应了全球经济运行的状况。08年全球经济和金融危机以来，基本面不确定性因素太多，经济复苏的过程是漫长和反复的。这为黄金继续延续2010年以来的总体上涨行情提供坚实的基础。而且经济的不确定性和世界经济格局在动荡中发生渐变，都凸显了黄金作用和地位。从中期来看，当前的经济形势将继续为黄金上涨提供良好的支持。
ETF持续增持黄金，与基本面形势不谋而合，或者说反应市场投资主体对基本面形势的观点和基本判断。同时ETF的持续动作也成为提供金价上涨的推动因素之一。近期来看，甚至是主要因素。3月以来ETF持续增持黄金，至6月24日，又创下历史新高1,316.177吨。从连续加仓的动作和特点来看，ETF热情有增无减，未来预计还会进一步增持。
而在技术面上，我们从周k线图，可以看到，金价在2009年11月-2010年3月完成了一个中继的三角形态整理和向上突破后，一直处于强势的多头趋势中。日k线图则反应多头趋势行情运行的节奏和波浪性，依然保持上升势头。由于金价高于过往所有历史高点运行，处于一个全新的空间领域。因此过去重要支撑和阻力点暂时参考价值有所减弱。从技术形态分析，我们更多的判断趋势是否保持良好。趋势何时结束？这将是每个看涨投资者都在心理嘀咕猜测的问题。对于中场线多头而言，过早猜测顶部，则失去后市更高空间的机会，如在5月1 6日、6月 8日的阶段性回落调整。若判断为顶部，则失去了后市机会。我们必须找到一个方法，使得我们既能够坚持在大形势发生转变之前，保持已获得最高的利润，又能够很好的在形势发生确定性转变前及时离场保持利润，甚至还可以在获得一轮多头行情利润后，又开始下一轮行情的操作。
经济形势的变化，不是瞬间转变的，而是一个渐变的过程。而且各种金融政策的推出，往往令外汇市场发生较大的波浪。因此，欧元和美元的走势，只能给我们提供一个参考。用来判断趋势的转变的准确时间，恐怕效果不明显。
但是，当我们回顾今年以来的行情和基本面形势时，我们发现，ETF持仓，是一个关键因素。既然在黄金上涨的过程ETF持续增持，已经成为推动金价上涨的动力。那么我们可以确认ETF的动作，将很大程度上对金价产生较大影响。前面我们讲到ETF今年以来持续增持，反映了其对基本面的观点和判断。那么当ETF结束增持动作，转为大幅抛售的时候，是不是表示，市场投资主体对基本面形势发生了一个较大的改变呢？这是值得肯定的。而且经年以来ETF的动作，在很大程度上已经成为市场风向标，一旦其开始大幅减持，必然引起市场的恐慌。而ETF的增持和减持，是有数据可查的，反馈时间间隔也不长。因此作为一个重要的参考指标是具有价值的。从3月24日以来的行情走势和ETF的动作，我们可作出这样一个“规律”：在中长期上涨趋势中，ETF顺势加仓时，往往推动行情加速向上运行；而当行情出现阶段性回落调整时，只要ETF未出现大幅减持动作，表明趋势仍不会改变；而在回落行情中，当ETF开始大幅和连续增持时，多行情又再度启动。因此对于后市和中长期看涨的主导观点，我们可以作出这样的指导原则：只要ETF未出现大幅减持动作，我们就应该继续保持看涨观点。而在行情出现阶段性调整时，一定ETF开始增持，我们则可能逢低买入继续建仓。只有当ETF开始出现大幅减持动作，我们才会做出上涨趋势可能发生转折的估计，并开始对多头仓位进行获利了结和减少做多操作。
为了进一步确保我们的结论不脱离实际，并于行情切合。我们需要结合技术分析进行实时观察。由于我们在这主要讲的是中长线多头行情趋势和中长线做多策略。因此我们建议结合周k线的趋势线来运用。使用趋势线的支撑和突破，来判断中长期趋势发生反转的可能。当周k线发生大跌，并突破中长期上涨趋势线，而此时ETF又出现大幅抛售黄金，那么我们可以判断，中长期趋势基本结束，行情可能转入震荡或下跌行情，并作出获利离场的操作策略。
从本周市场运行来看，EFT逢低加仓，周k线图上今年以来的中长期上涨趋势保持良好。因此我们认为金价仍还有进一步上涨的空间。短期尚不需要过早猜着顶部。阶段性目标1300-1350区间，仍可望到达。具体走势和分析情况，请关注下周黄金投资策略网每日策略和研究报告。（黄金投资策略网分析师）
