如果把黄金类商品投资比作是“物”，把股票类证券投资比作是“人”，
我们可以预言，今年的理财市场很有可能：“物”是人“非”。
从美元贬值、冰岛“破产”到“迪拜违约”、“希腊债务”，信用危
机已经深刻的影响到了整个全球资本市场，而证券市场和货币市场最经不
起的，就是这类信用危机。全球股市和全球主要货币汇率的疯狂波动、贸
易保护主义升级、地缘政治摩擦加剧等，都源于对自身信用的缺失。毫无
疑问，全球信用系统已面临更严峻的冲击。在这种情况下，非信用类资产
受到投资者青睐无可厚非。国际大宗商品市场在证券市场及货币市场惊慌
波动之际，仍然成为各国政府机构及投资者的主要选择是可以理解的。近
来，中国成立能源部委，专门负责对各类能源商品的调度，日本、俄罗斯
等国主要投资机构专门成立大宗商品投资基金，用来增加对黄金、原油等
商品的投资。
单独就黄金投资来说，投资者应该关注，加剧其后市价格波动的因素
主要表现在以下几个主要方面：
美元趋势：美元的短暂繁荣还将可能随着欧盟几个国家的债务问题继
续被推升，其更深层面来说，美元的稳定对于维护美国形象、吸引外资、
提升国民资产收益、在本质上解决就业等都是有益的。在一定程度上，此
时美元的繁荣是国际货币体系不稳定的体现，有利于黄金金融属性的展现
，从而促使其价格保持稳定。
石油价格：石油作为重要的消费品和战略资源，全球投资者对其的追
逐很难因为经济方面的不景气而被淡化。相反，经济复苏越是不明显，投
资者越是愿意增大对石油的投资。因为投资者都在做预期，只要经济步入
正轨，首先涨起来的是石油价格。黄金作为石油的“姊妹”，两者的相关
性不只表现在价格趋势方面，更表现在投资者对其价值的判断也大体相似
。目前，石油价格在突破80美元之后，很有可能将保持这一高位，这对黄
金价格的支撑也相对明显。
利率：无论黄金的价值如何，其市场买卖价格主要还受到各国利率的
影响而产生变动。从目前的情况看，各国对货币利率有一个普遍的共识，
即加息。黄金难免在一定时间内会遭到被抛售的风险，如果投资者能够及
时的采取正确的投资策略，这种时刻恰恰会带给投资者一些买入的机会。
供给需求：黄金的供给与需求有很多种说法，由于黄金不能自生自灭
，只要生产出来，它就永远存在，所以人们通常会说黄金的供应会越来越
多；也有人认为黄金的供应毕竟有限，而需求却在不断增加。对于投资者
来说，无论黄金以何种方式进入市场，量有多大，其最终保证黄金价格上
涨的，依然是需求能否大于供给的问题。近年来，民众对黄金的投资需求
的确增速斐然，据GFMS（贵金属咨询公司）统计，全球09年黄金投资需求
30年里首次超越首饰需求，达到1820吨，这一数字是08年的2倍。2009年全
球黄金总产量不足2800吨，各机构预计2010年全球黄金产量将有所下降。
如果2010年央行购金直接抵消IMF（国际货币基金组织2010年计划售金191
吨）的售金计划，2010年黄金供应市场将依然保持“吃紧”状态。
从某种程度上来说，个人需要避险，国家也需要避险，而不到万不得
已，国家对资本市场仍然是以信用制度为主，对本币、本国债务等仍然希
望用强劲的经济增长和日渐提升的国际地位来捍卫和维护。但欧美国家玩
弄资本的手段从未因为自身所面临的危机而停止过，就像中国开始有意怠
慢美国国债一样，相信这种战略思路并不会因为美元的短期上涨而有所改
变。投资者也应该认识到这一点，分析掩藏在市场表面之下的危机，学习
如何在熊市中走得平稳，而不光是在牛市中攀比胆略。 （霍霍论金作出）
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