回顾09年第一季因投资者为寻求资产保值和对冲通胀风险而买入黄金，在2月份短暂刺激金价重上每盎斯1000美元大关后，黄金市场传递出一系列矛盾的信号，使得金价忽上忽下，利淡金价的主要因素黄金入口国包括土耳其和印度的进口大幅骤减。相反，利好金价的因素包括全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 目前的黄金持仓量为1127.44吨。今年以来，该ETF持仑量已经增长了45%，超越瑞士成为全球第六大黄金储备。ETF增仓的趋势为黄金市场起了一定的支撑。以及为了应对大萧条以来最严重的经济哀进，各大央行都调降了利率，并且采取量化宽松政策，美联储更宣布回购3000亿美元债券的消息。这也导致货币供给大幅增加，从而引发了市场对通胀风险的担忧。加重了市场对通胀预期的担忧及美元走弱。投资需求正汹涌入市，弥补了实物需求的下滑。因此09第一季度在金融市场动荡局势下投资需求能支撑金价，导致3月份金价一直维持在880-960美元区间内剧烈波动凸显出矛盾局面。
第二季属调整期
承接金融海啸愈演愈烈各国失业率持续高企，美国政府公布##表示企业持续裁员截至3月28日的一周，失业金新申领人数增至66万9000人，创下自1982年10月初以来最高水平。而非农业就业职位则继续减少，今年首季合计共有超过200万美国人失业，失业率升至8.5%。拯救全球经济是二十国领导人于G20峰会最关注的议题，各国政府务必要协商推出更积极的货币及财政措施救市，相信最积极的首推美国及中国。由于中国的角色将会加重，将使其发挥更大的影响力来推动及建立国际金融的新秩序。而各国在G20国峰会上就恢复全球经济增长的行动达成共识，决定向市场注入更多资金，力求各国以最短时间振兴经济。G20高峰会的各国领袖将为国际货币基金（IMF）和世界银行（World Bank）捐注1兆美元资金。其中国际货币基金组织资金规模将扩大至现在的3倍，由2500亿美元增加到7500亿美元，以使该机构能为陷入金融危机困境的各国政府增加放款。但提议国际货币基金组织(IMF)售金量增至2倍，估计超过800吨，以提高IMF提供资金援助的能力。目前IMF的黄金储备总量为1.03亿盎司(3,217吨)。因市场再次谈IMF大举出售黄金重组收入，加上美国银行会计准则改变现时市价入帐要求，大大减低撇帐金额。导致美股大幅上扬，各地股市乐观情绪涌现，市场认为经济复苏在望减低避险情绪，令到资金不断流出金市。自4月初跌破895美元支持后，一度下滑至865美元。估计黄金后市将以反复下跌为主，不排除要到800美元或更低水平才会见底。估计短线金价将在855美元至890美元区间整固的机会相对较高，及后倾向再下试835支持，若破后市可进一步回落至800或820区间，重要阻力在910区域，现时贵金属的波幅甚广，切勿盲目投资恐造成极大损失，宜设好止损及止赚位置。
黄金下半年续看好
除了全球货币量化宽松的利好之外，近期还是有不少影响金价的消息，如俄罗斯支持国际货币基金会(IMF)的特别提款权(SDR)纳入卢布、人民币及黄金，再次提醒黄金在国际货币储备的重要性。尽管现在黄金ETF市场停滞不前，但只要金价上涨，那么在未来数月内流入黄金ETF的资金仍将源源不断。市场愈波动，愈凸显黄金的避险、抵抗美元贬值及抗通胀优势。目前很多天然资源及世界矿业基金都有投资于黄金相关资产。金价向上的大趋势并没有改变，基本面依然支持金价中长期走强，短期回调是健康发展。预计黄金未来可望再度挑战每安士一千多美元的新高，有机会在众商品中突围而出。
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