分析師: Jon Nadler
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周三貴金屬價格繼續暴跌，使黃金的價格達到了一年中的低點，758美元每盎司。金屬一年的收益現在已經減少到僅剩8％，距離3月中旬時的將近50％的增長已經遙不可及。基金繼續進行大量清盤，已經越過了好幾個支撐位。黃金ETF最近這幾天又損失了10噸的黃金持有量－對事態發展沒有任何幫助。損失不僅僅限於黃金；很多商品的價格都大幅下跌，因為美元指數被推高至80，並且兌歐元的目標是1.40。如果美元反彈是虛假的，我們就不會希望看到這篇真正的文章...
白色金屬比黃金下跌更為嚴重，已經完全失去了以往的光彩，因為投資者全體拋售。OPEC還是決定將原油的日產量削減至50萬桶，正在為這個商品努力探索一條新路。卡特爾所描述的在石油市場中的情形，被定義為一個“巨大的過剩”。於是，美國石油組織－跟蹤出人意料下跌的股票。石油價格...下跌了50美分，達到了102.78這一數字。不看這些數字的話，Ospraie綜合症仍然是存在的而且良好的。對價格高點的焦慮，現在正在替代在石油牛市中進行高峰生產的論調，削減產量被認為是早應采取的措施，現在還是太少，並且采取的太晚。
在下午，美元指數仍然保持穩定在79.99附近，並且在歐洲央行的評估報告認為，歐元區經濟可能在未來幾個月內會“勉強”避免全面衰退之後，美元針對歐元的匯率極有可能突破1.40。說了這番話之後，歐洲央行的特里
紐約生金銀貿易繼續處於嚴重的清盤壓力下，在下午的時間，黃金下跌了17美元，達到759.00美元每盎司。雖然早前李曼兄弟看上去像是要從道瓊斯工業指數中抽走他們的勢能，指數努力反彈了132點，因為他把公司的清理房屋的措施，看成是對這場信貸危機最終的結束持有的樂觀態度。
白銀下跌了46美分，收於10.78美元，鉑金大幅下跌，跌破了1200美元，再次損失了45美元， 收於1166美元每盎司。一些交易商認為，盡管現在已經到達了18個月以來的低點，1000美元可能才是這個金屬的目標價位。鈀金下跌了5美元，收於225美元，而銠下跌了190美元，收於4510美元。綜合指數的情緒仍然毫無樂觀可言，盡管有利好的消息出現，卻似乎根本起不到任何作用，投機資金仍然是一邊倒地拋售。
與Marketwatch持相反態度的猶太法學家Mark Hulbert，再次認為對黃金判斷的失誤的衝擊仍然存在，並且發現了一些令人不安的表面宣傳，解釋說，最終的忠誠者將會從中受益。Mark說：
“我星期二接到一個電話，就在黃金再次大幅下跌之後，這個時候已經是今年的最低水平了。
來電者想知道，盡管已經有兩個月的下跌，到目前為止，每盎司黃金的價格已經下跌了200美元以上，但是仍然堅持推薦黃金的人，是否是對黃金判斷失誤呢？
這個問題讓我思考，什麼才是以黃金為導向的顧問所認為的真正的“對黃金判斷的失誤”呢？
我認為，在面對下跌時，仍然繼續認為黃金處於牛市，這並不能算是失誤。畢竟，在股票市場中，有很多人，盡管面對最近的市場下跌，他們仍然對市場看漲，但是我從未聽說過他們被稱為“對股市判斷的失誤。”
我可以得出的最佳答案就是，對黃金判斷的失誤，就是無論發生什麼事情某人對黃金還是持看漲的觀點。也許使用一個舉例可以對這種態度進行說明，我在八十年代初曾經跟蹤采訪一家投資通訊的編輯，他現在已經不再發表通訊，因此我將不會提及他的名字，以免使他感到恥辱。當他被問及為什麼盡管黃金價格被持續預測為上漲，而實際它的價格卻在持續下跌時，這個編輯說，這是市場的錯誤，而不是他的。
當然，通過這樣的邏輯，投資顧問在任何時候都可以避免承認他犯了一個錯誤，不管他為他的客戶損失了多少錢。他絕對有資格成為“對黃金判斷的失誤”。
牢記這一點，我查看了今天的以黃金為導向的通訊，這些顧問的觀點都接近於我“對黃金判斷的失誤”的定義。
出現了幾個主題，具有至少像是對黃金判斷的失誤的跡象的傾向。一個是黃金的波動根本沒有關系的概念，因為我們應該長期投資於它，作為對貨幣貶值的一項長期對衝。持有這個觀點一個代表性人物是Richard Russell，他是Dow Theory Letters的編輯，但他絕不是提出這個論點的唯一的顧問。另一個是Jim Dines，他是The Dines Letter,的編輯，自稱是“最初的對黃金判斷的失誤”。
這個論點作為具有對黃金判斷的失誤的傾向，使我受到震動的原因，並不是我認為它是錯誤的，而是很多顧問使用它的方式：在黃金下跌之後，比在黃金上漲之後，這個論點更多更經常地被拋出。相比之下，當黃金價格上漲時，我們可能更多地讀到他們為那些關注他們在信中的建議並購買黃金的那些客戶掙到了多少錢的自誇。
因此這個關於黃金的論點，其性質為“上漲時我贏，下跌時你輸”。我認為，如果您正在尋找一個能夠告訴你何時買入，何時賣出的顧問，那麼應該判斷一下這個顧問，他是否能正確地預測上漲和下跌。如果說波動根本就沒有關系，由此試圖對其不正確的看漲預測逃避責任，這是不公平的。
另一個主題，也暴露了有對黃金判斷失誤的傾向，即，使黃金價格被人為壓低是一個陰謀的概念。再一次，我並不一定不同意這一點。但在我看來，它不應當被用來作為不正確預測的借口。
我在尋找的一個顧問，也是我希望大部分投資者都成為的那種人，是可以準確，客觀地評估這個世界，並且將所有相關因素考慮在內，對於將要發生的事情，作出一個可以有利可圖的預測。這個世界的一部分可能存在着陰謀，這其中包括各國政府和中央銀行，他們可能想要黃金的價格下跌。
舉例來說，考慮着眼於中國股市的顧問。我們都知道，我們從Economics 101中知道，在這個市場並沒有完全的自由，分歧在於單純的自由企業模型的幾個重要方面。任何一個稱職的顧問，都會考慮到這一點；如果解釋說，中國經濟並不是完全自由的，來作為他推薦損失的借口，這是極端沒有誠意的。
經常爭論說是政府使黃金價格一直下跌的一個編輯是Howard Ruff， 他是Ruff Times的編輯。Ruff在20世紀70年代出名，當建立金融體系受到藐視時，他推薦購買黃金，他當時就這個問題寫了好幾本暢銷書。
他在
Ruff承認，有些人會認為他的建議“很難采納”。但是他說，他對黃金看漲“是我自己的看法；無論正確或錯誤，我一直都會堅持。”我懷疑，正是因為強烈的信念，起到了一定的作用，使得霍伯特黃金時事通訊市場情緒指數 (HGNSI)保持在異常高的水平。該指數反映了由Hulbert財經通訊追蹤的，在一個黃金時間通訊的子集當中，平均推薦的黃金市場的揭露。
在最近幾個星期中，我已經寫了好幾個專欄，希望能夠使大部分黃金時間通訊的編輯們，放棄認為黃金仍然處在牛市中的想法。這樣看來，我們仍然不知道事態的發展。
這是因為，盡管黃金下跌，僅剩27.9％，HGNSI在周二根本沒有移動。客觀地看這個水平，它已經高於它在8月初時的水平，那時黃金在每盎司900美元以上進行交易。
從反向操作的角度來看，當黃金的時間操作者們有足夠多的人認輸時，黃金價格下跌的底部就會到來。具有諷刺意義的是，從這個角度來看，對黃金判斷的失誤的堅持看漲的觀點，擴大了痛苦，並推遲了最終底部的到來。
直到有跡象顯示，這些人確實已經認輸，我們確實不能與這個市場聯系過於緊密。同樣，看似一切都很好，而價格卻顯示了另一個現實。現在瘋狂抄底的人們已經蠢蠢欲動，就像我們在動物園籠子中見到的靈長類動物。有人會首先出頭，確定真正的數目。就像那些試圖在頂部售出時，只要他們一開口，就會遭到人們的嘲笑。這是人的本性。
交易愉快！
（文中時間為美國東部時間）
