分析师: Jon Nadler
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周三贵金属价格继续暴跌，使黄金的价格达到了一年中的低点，758美元每盎司。金属一年的收益现在已经减少到仅剩8％，距离3月中旬时的将近50％的增长已经遥不可及。基金继续进行大量清盘，已经越过了好几个支撑位。黄金ETF最近这几天又损失了10吨的黄金持有量－对事态发展没有任何帮助。损失不仅仅限于黄金；很多商品的价格都大幅下跌，因为美元指数被推高至80，并且兑欧元的目标是1.40。如果美元反弹是虚假的，我们就不会希望看到这篇真正的文章...
白色金属比黄金下跌更为严重，已经完全失去了以往的光彩，因为投资者全体抛售。OPEC还是决定将原油的日产量削减至50万桶，正在为这个商品努力探索一条新路。卡特尔所描述的在石油市场中的情形，被定义为一个“巨大的过剩”。于是，美国石油组织－跟踪出人意料下跌的股票。石油价格...下跌了50美分，达到了102.78这一数字。不看这些数字的话，Ospraie综合症仍然是存在的而且良好的。对价格高点的焦虑，现在正在替代在石油牛市中进行高峰生产的论调，削减产量被认为是早应采取的措施，现在还是太少，并且采取的太晚。
在下午，美元指数仍然保持稳定在79.99附近，并且在欧洲央行的评估报告认为，欧元区经济可能在未来几个月内会“勉强”避免全面衰退之后，美元针对欧元的汇率极有可能突破1.40。说了这番话之后，欧洲央行的特里
纽约生金银贸易继续处于严重的清盘压力下，在下午的时间，黄金下跌了17美元，达到759.00美元每盎司。虽然早前李曼兄弟看上去像是要从道琼斯工业指数中抽走他们的势能，指数努力反弹了132点，因为他把公司的清理房屋的措施，看成是对这场信贷危机最终的结束持有的乐观态度。
白银下跌了46美分，收于10.78美元，铂金大幅下跌，跌破了1200美元，再次损失了45美元， 收于1166美元每盎司。一些交易商认为，尽管现在已经到达了18个月以来的低点，1000美元可能才是这个金属的目标价位。钯金下跌了5美元，收于225美元，而铑下跌了190美元，收于4510美元。综合指数的情绪仍然毫无乐观可言，尽管有利好的消息出现，却似乎根本起不到任何作用，投机资金仍然是一边倒地抛售。
与Marketwatch持相反态度的犹太法学家Mark Hulbert，再次认为对黄金判断的失误的冲击仍然存在，并且发现了一些令人不安的表面宣传，解释说，最终的忠诚者将会从中受益。Mark说：
“我星期二接到一个电话，就在黄金再次大幅下跌之后，这个时候已经是今年的最低水平了。
来电者想知道，尽管已经有两个月的下跌，到目前为止，每盎司黄金的价格已经下跌了200美元以上，但是仍然坚持推荐黄金的人，是否是对黄金判断失误呢？
这个问题让我思考，什么才是以黄金为导向的顾问所认为的真正的“对黄金判断的失误”呢？
我认为，在面对下跌时，仍然继续认为黄金处于牛市，这并不能算是失误。毕竟，在股票市场中，有很多人，尽管面对最近的市场下跌，他们仍然对市场看涨，但是我从未听说过他们被称为“对股市判断的失误。”
我可以得出的最佳答案就是，对黄金判断的失误，就是无论发生什么事情某人对黄金还是持看涨的观点。也许使用一个举例可以对这种态度进行说明，我在八十年代初曾经跟踪采访一家投资通讯的编辑，他现在已经不再发表通讯，因此我将不会提及他的名字，以免使他感到耻辱。当他被问及为什么尽管黄金价格被持续预测为上涨，而实际它的价格却在持续下跌时，这个编辑说，这是市场的错误，而不是他的。
当然，通过这样的逻辑，投资顾问在任何时候都可以避免承认他犯了一个错误，不管他为他的客户损失了多少钱。他绝对有资格成为“对黄金判断的失误”。
牢记这一点，我查看了今天的以黄金为导向的通讯，这些顾问的观点都接近于我“对黄金判断的失误”的定义。
出现了几个主题，具有至少像是对黄金判断的失误的迹象的倾向。一个是黄金的波动根本没有关系的概念，因为我们应该长期投资于它，作为对货币贬值的一项长期对冲。持有这个观点一个代表性人物是Richard Russell，他是Dow Theory Letters的编辑，但他绝不是提出这个论点的唯一的顾问。另一个是Jim Dines，他是The Dines Letter,的编辑，自称是“最初的对黄金判断的失误”。
这个论点作为具有对黄金判断的失误的倾向，使我受到震动的原因，并不是我认为它是错误的，而是很多顾问使用它的方式：在黄金下跌之后，比在黄金上涨之后，这个论点更多更经常地被抛出。相比之下，当黄金价格上涨时，我们可能更多地读到他们为那些关注他们在信中的建议并购买黄金的那些客户挣到了多少钱的自夸。
因此这个关于黄金的论点，其性质为“上涨时我赢，下跌时你输”。我认为，如果您正在寻找一个能够告诉你何时买入，何时卖出的顾问，那么应该判断一下这个顾问，他是否能正确地预测上涨和下跌。如果说波动根本就没有关系，由此试图对其不正确的看涨预测逃避责任，这是不公平的。
另一个主题，也暴露了有对黄金判断失误的倾向，即，使黄金价格被人为压低是一个阴谋的概念。再一次，我并不一定不同意这一点。但在我看来，它不应当被用来作为不正确预测的借口。
我在寻找的一个顾问，也是我希望大部分投资者都成为的那种人，是可以准确，客观地评估这个世界，并且将所有相关因素考虑在内，对于将要发生的事情，作出一个可以有利可图的预测。这个世界的一部分可能存在着阴谋，这其中包括各国政府和中央银行，他们可能想要黄金的价格下跌。
举例来说，考虑着眼于中国股市的顾问。我们都知道，我们从Economics 101中知道，在这个市场并没有完全的自由，分歧在于单纯的自由企业模型的几个重要方面。任何一个称职的顾问，都会考虑到这一点；如果解释说，中国经济并不是完全自由的，来作为他推荐损失的借口，这是极端没有诚意的。
经常争论说是政府使黄金价格一直下跌的一个编辑是Howard Ruff， 他是Ruff Times的编辑。Ruff在20世纪70年代出名，当建立金融体系受到藐视时，他推荐购买黄金，他当时就这个问题写了好几本畅销书。
他在
Ruff承认，有些人会认为他的建议“很难采纳”。但是他说，他对黄金看涨“是我自己的看法；无论正确或错误，我一直都会坚持。”我怀疑，正是因为强烈的信念，起到了一定的作用，使得霍伯特黄金时事通讯市场情绪指数 (HGNSI)保持在异常高的水平。该指数反映了由Hulbert财经通讯追踪的，在一个黄金时间通讯的子集当中，平均推荐的黄金市场的揭露。
在最近几个星期中，我已经写了好几个专栏，希望能够使大部分黄金时间通讯的编辑们，放弃认为黄金仍然处在牛市中的想法。这样看来，我们仍然不知道事态的发展。
这是因为，尽管黄金下跌，仅剩27.9％，HGNSI在周二根本没有移动。客观地看这个水平，它已经高于它在8月初时的水平，那时黄金在每盎司900美元以上进行交易。
从反向操作的角度来看，当黄金的时间操作者们有足够多的人认输时，黄金价格下跌的底部就会到来。具有讽刺意义的是，从这个角度来看，对黄金判断的失误的坚持看涨的观点，扩大了痛苦，并推迟了最终底部的到来。
直到有迹象显示，这些人确实已经认输，我们确实不能与这个市场联系过于紧密。同样，看似一切都很好，而价格却显示了另一个现实。现在疯狂抄底的人们已经蠢蠢欲动，就像我们在动物园笼子中见到的灵长类动物。有人会首先出头，确定真正的数目。就像那些试图在顶部售出时，只要他们一开口，就会遭到人们的嘲笑。这是人的本性。
交易愉快！
（文中时间为美国东部时间）
