分析師: Jon Nadler
2008年8月19日
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黃金的價格在周一走高，因為受到美元暫時休息，與原油稍微脫離了耦合關系的影響。由於政府可能重組房地美和房利美，從而導致的對財政的擔憂，今天幫助了黃金的上漲，由於大致上同樣的擔憂，道瓊斯工業指數下跌了200點。隔夜市場中印度的需求相當強勁，因為價格最近大幅度下跌，使當地人相信，將過節時的采購提前可能是明智的。不過，我們仍然預期，到下個月末，黃金價格可能會下跌至每10克10000盧比以下，在這種情況下，在排燈節時的購物旺季，可能會有一個相當大的采購，從而彌補這個國家在今年的上半年中所經曆的一些需求的損失。
在這一天結束時，一些買家（投資基金）推動黃金價格超出了正常的限制，其他一些人（或許是在這個市場中具有曆史責任感的更重要的人）則在背後支持，直到價格開始顯示出放緩。美元空頭的頭寸已經被平倉，我們看到金屬多頭的頭寸也是一樣的情況。現在在一些黃金市場的電視福音傳道者中，正在全面展開損害控制。在連續下跌五個星期之後，每50美元的下跌，就會有一些人從陰影中冒出來，再一次稱其為一個新時代的開始。麻煩的是，根據同一消息來源所說，我們在黃金方面應該已經遠高於聖杯號碼的4位數字。這一定又是哪個可恨的反對黃金的陰謀所致。又一次。
紐約市場，以震蕩開始了這個星期的交易時段，並且一天中都保持這種態勢，可以看到黃金多次間歇震蕩，之後轉為平滑的休息狀態，我們看到它努力地保持在800美元的水平。今天紐約時間下午5時15分，我們將會看到它是如何結束的。市場參與者關注在本周晚些時候的房屋開工數據，以及通脹數字，它們將會為已經連續五個星期平倉的市場提供方向。目前建築商的情緒仍然下滑，但是對未來的期望已經看到了一些光明。
白銀上漲了39美分，收於13.09美元，而白金上漲了25美元，收於1382美元，鈀金上漲了3美元，收於284.00美元每盎司。上周五，一個白金ETF在其持有的最緊密的業務上已經損失了30％，並且在其管理下的材料與七月初相比已經減少了46％。地緣政治因素再一次提供了好壞參半的消息，穆沙拉夫先生告別了巴基斯坦總統的職位，而不是面對彈劾，俄羅斯似乎很快將會撤出格魯吉亞，它的一個自己的國會議員暗示，這可能只是模仿美國對伊拉克的占領和多年的停留。在上次檢查中，美元指數為77.09，對歐元的匯率為1.47美元，而石油下跌了84美分，收於112.93美元每桶。
截至上周五，所有貴金屬在本年迄今為止的表現均為負值。黃金損失了4.5％，白金7.3％，白銀11％，鈀金19.6％。從彭博對交易商的民意調查（一般能達到60％的精度水平）中可以看到，這個星期商店內的金屬跌幅更多，775美元的水平再次被設定為一個可能的目標。在倫敦的分析師Bulliondesk認為，清算可能還會使黃金的價格最終觸及720美元的價值區。我們一般都從基本面出發，對這個市場進行分析。我們已經看到一些技術工具（Elliott波浪）最近未能預測出市場的動向。我們也從Mark Hulbert的時事通訊中，看到和聽到了他們對市場時機的逆勢分析（三次後期的校正）。現在，我們改變一下，看看單純的技術分析。我們通常追蹤在芝加哥的NS期貨工作的Nell Sloane的固定工作，以及Merv Burak CMT（見每周的kitco.com）的技術分析師，他們今天談到了當前黃金市場面罩之下的狀況：
“截至2008年8月15日的一周
我猜想在過去的一周，對於黃金和白銀這兩個金屬都會留下記憶，白銀下跌的速度是黃金的兩倍。股市也同樣在跳水，不過股市跳水到現在已經有相當長的一段時間了。下一步怎麼辦？這真的是一個最難回答的問題。
黃金
長期
在這里顯示的是長期P&F圖。我曾經碰到過另一位分析師，他在15個單位的P&F圖上，使用2個單位的反轉（非常少見）。這個分析師畫出了這條趨勢線，而通常其它人會畫在標準的柱形圖上，即觸及主要反應點的低點。雖然我有時會使用此方法，並且它是畫P&F趨勢線的一個有效的方法，但是由於多種原因，我通常更喜歡45度線。不過，在這里可以看到趨勢線是什麼樣子的，如果將線畫至觸及低點的話。嗯，還不壞！
如圖所示（黑線），使用橫向計算方法可以計算出兩個估計。第一個計算，是基於45度趨勢線的突破。這將會把我們帶到660美元的水平。雖然還有一些距離，但並非不合理。第二個計算基於完全的熊市趨勢線的突破，將會回到360美元，這基本上是牛市的開始。在這個時候，這看起來不合理，但是它仍然在那里困擾着我們。
如果我們看看最近價格的急劇下跌，做一個縱向的計算，我們會得到645美元到690美元區間的一個估計，這取決於我們使用什麼頂點作為高點。因此，現在看起來660美元還不是一個很壞的估計。
簡單說一下上周顯示的黃金長期走勢圖。雖然我沒有對此進行說明，所以基於這個圖形的長期評級得到了一個中性的評級。不幸的是，這個星期的評級再次下滑，現在是一個完全熊市的評級。
回到我的正常長期圖形和指標，正如你可以想見的，它們在上個星期就已經轉為完全的熊市，這個星期評級也沒有發生任何改變。黃金仍在其長期的負向傾斜移動平均線之下，動能指標仍然處在其負值區，在其負向傾斜觸發線之下。量能指標一直優於其它長期指標，但是作為警告，它往往在市場的頂部是一個滯後指標。不過，它在幾個星期前，跌破了其觸發線，但是觸發仍然處在上方。在過去的這一周，觸發進入了負值區。因此市場的長期走勢為熊市評級。
中間期
隨着黃金突破支撐位，它未處於中間期的狀況有所變化，除非出現最糟糕的情況。至於長期的所有指標（包括容量指標），均為負，因而我無法再次完成該過程。中間期級別仍保持熊市狀態。
短期
我想人們看到該圖後一定會頗感悲觀，能夠帶來一些好消息的可能也非常低。該圖說明了一切。短期來看，黃金繼續沿襲着其自7月末以來開始的下跌走勢。它繼續低於其負向傾斜移動平均線水平（15 DMAw）。動量指標（13日RSI）繼續處於負向區，並低於負向目標線。同時它繼續處於超賣區。走出這一區域將成為短期能夠逆轉的前提，然而目前並未能如此。過去幾周內，每日容量變化繼續走低，但與其變化相符合。因此，無需再特殊強調什麼了。總而言之，短期等級保持熊市。
與只是沿短期移動平均線方向交易相比，商品交易者可能會采取更為糟糕得多的手段，或者為保險起見，采用一些短期移動平均線和短期結合的手段。
至於阻力最小的中間方向，將繼續下向變化。唯一的希望似乎是這樣一個事實，更為積極的隨機擺動指標（SO）在緩慢地向上變化，超出正向傾斜目標線，然而，SO仍處於超賣區，在它偏離超賣線之前，人們所能做的只有等待。
白銀
上周，我列出了一張白銀走勢圖表。圖中走勢不太喜人。上周情況也未見有所改觀。與黃金8.2%的比率相比，白銀16.9%的下跌率使白銀成為此輪跌幅中的領軍者。白銀現在非常接近2007年其牛市開始時的情景。另一方面，黃金只處於2007年牛市開始的停頓期。對於白銀而言，關於黃金的一切論調都更糟。
貴金屬股票
上周，人們還能再說什麼呢，Merv的黃金和白銀160指數圖顯示低於兩年半的支撐位，該指數目前正向下一支撐位變化。這將處於 2004到2005的側向交易區。如果選擇了該區的中位，將再度下跌25%。在此處與下一支撐位之間，160股票都采取了較少的市場行動以實現早期支持。
我們來看看下表中不同指標的表現，沒有一個黃金區顯示出強勢。質量陷入困境，投機行為也如此。投機性股市稍好些。回顧今年早些時候各項指標從高位下跌時，白銀指標的跌幅最大。自今年經曆了更高的高位以來，Qual和Spec-Silver Indices下跌了43%。其他的Merv指標的跌幅也為36%到 39%，最大的白銀Spec-Gold Index等於43%的白銀指標。考察這些主要指標，AMEX Gold BUGS Index下跌了39%，而PHLX和 S&P/TSX Global下跌了33%。
Merv貴金屬指標表
好了，這就是本周的情況。Merv Burak, CMT
波動將處於主導地位。在拋售的壓力下，也會出現反彈，因為以往的支持區已經變為阻力區。同樣，下跌到較低水平，可能會遇到相當多的抄底者，因此而得到緩衝。現在， 800美元的水平，是就在眼前的挑戰/獎金。然而，較大的圖片更為重要，它仍然揭示了我們通常追蹤的行業顯著的轉折點正在形成。資產分配模式正在發生變化，無論我們喜歡與否。
最後注意，因為提供錯誤信息的論壇喋喋不休，及具誤導性的交易商的炒作已經使買方處在一個困惑和憂慮的狀態，我們認為我們應再次提醒我們的讀者金幣和銀幣在世界上存在的一些基本事實。上周有人開始講一個故事，關於推定美國可能會停止鑄造金幣和銀幣。還沒有這麼快。美國造幣廠和財政部還沒有發布這樣的新聞。然而，不得不說在幾個月前，當類似的故事被流傳並創造轟動效應的時候，這件事有充分的證明。現在，那麼：
鑄造硬幣以顯示需求，是美國造幣廠曾經並且仍然采用的經營方法。也就是說，只要他們的供應商可以為他們提供足夠庫存的金幣原料，以滿足這樣的需求。當他們不能提供時，造幣廠不得不向主要分銷商/批發商暫停銷售，而這時他們的金幣原料庫存正在得到補充。一旦出現這種情況，硬幣的恢複受到打擊，而向市場的銷售也遭遇同樣的情況。所有這些都並不意味着美國的造幣廠已經停止了錢幣的鑄造計劃，或者將不會恢複。
很明顯，由於造幣廠不會提前生產硬幣，無法掌握它能夠賣出多多或者多少（在記錄中也確實曾經有過一些荒年），生產滿足需求的硬幣，這種滯後始終都有可能發生。他們可以，也確實減少了硬幣流到外面的世界。不過，請了解一下，熔化，成型，衝裁，稱重，衝打，包裝和運輸，每小時處理相當於5000個硬幣（根據最近的每月銷售數字），對於任何造幣廠的供應商，或造幣廠本身，都不是一個微不足道的任務。
這正巧發生在上周。基礎經銷商的強烈需求，但是手頭的硬幣原料供應不足，之後，造幣廠決定暫停銷售1盎司的美國鷹金幣。造幣廠正在建立其1盎司硬幣原料的庫存的過程中，因而對硬幣形成衝擊，之後將會恢複。對此至今尚未提供確切的時間表。在此同時，仍然提供其它22克拉和24克拉的金銀錢幣產品可供選擇。
至於美國鷹銀幣的鑄造計劃，這是一個法定的/強制的計劃。這些硬幣的試驗（“錢幣”）版本，是沒有立法授權的。因此，隨着需求超過了其合同供應商提供足夠數量的銀幣原料的能力，因此決定造幣廠不再從立法要求的計劃（金銀）中分流白銀的原料，以生產試驗版，或非立法要求的錢幣。
因此，早在6月份就已經宣布，美國造幣廠將不會從這個金銀幣計劃中，轉移更多的銀幣原料，以生產美國鷹銀幣。在這項宣布之後，他們繼續出售美國鷹試驗版銀幣，直到幾個星期前，現有的庫存枯竭。去年6月確實進行了宣布，造幣廠並沒有計劃生產任何額外的美國鷹試驗版銀幣，直到銀幣庫存得到補充，達到能夠滿足需求的水平（即回到允許他們以一種無須分配的無限制的方式，出售這些銀幣的水平）。
所有這一切都將過去，事情會恢複正常。制作金銀幣所需的原材料並沒有短缺，（即400盎司金條，1000盎司銀條）。對金銀幣原料充足供應的短缺，與市場中金與銀的短缺是不一樣的事。或者說在期貨和實物之間，存在一個“巨大”的斷檔，或者存在其它一些始料不及的活動。然而，各種論壇和時事通訊的作者有選擇地炒作這種情況，並稱其為沒收的先導，通過公眾對金銀進行大規模搶購風潮，一直到我們所能知道的世界末日。他們的觀點絕對是錯誤的。了解上述情況的客戶，並且願意購買慢慢得到的產品，不應該對於下訂單和鎖定價格猶豫不決（如果他們喜歡目前的水平），並且簡單地和耐心地等待他們的金銀交易商收到他們的硬幣，然後將硬幣發送給他們。當然，如果他們根本不能或不願等待，金銀交易商可以為他們提供替代品，目前這就是股票。貨比三家。您還沒有開始與Kitco的合作呢。
祝交易愉快。
(文中時間為美國東部時間)
