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量化交易吧 /  期货期权 帖子:3119096 新帖:113

期权没有那么难,只需完成最重要的两步。

量化工作室发表于:7 月 17 日 15:15回复(0)

做期权并没有大家想那么复杂,期权最重要的两个步骤:


  第一个:是最重要、也是最根本的就是趋势方向的选择,决定是买认购期权,还是认沽期权。


  第二个:该选哪个执行价的期权合约,也就是合约的选择。


  每个月,期权合约都有十几个,很多新手不知道如何去选合约。


  首先最基础的一个点,要了解什么是实值、平值、虚值合约。


  接下来就简单的说说选择什么合约比较合适。


  一、根据对行情的预期


  期权标的波动的方向和速度快慢是选择期权合约的重要因素。


  标的的涨跌,小涨小跌、大涨大跌、快涨快跌对期权合约波动有较大的影响。


  1、如果方向判断对了,但涨(跌)的速度很慢,也就是遇震荡行情的时候。往往会发现实值期权涨的幅度还可以,但虚值期权涨幅往往跟不上,而反向波动时,虚值期权跌的速度会更快。


  特别是在震荡的时候,实值合约能够有效跟随标的的趋势涨跌。


  但是平值,虚值合约,却不能有效跟随,也就是指数涨回来,平值、虚值合约却还要亏钱的原因。(如下图)


 


而如果涨(跌)的速度比较快,基本是轻度虚值期权上涨的幅度比较大,这时候可以适当加仓。其他可以根据标的涨跌的速度不同,在虚值和实值期权来回移仓。


  图1 2018年1-2月份50ETF走势


  总结:震荡行情买实值、大涨大跌买平值、虚值。


  二、波动率高低和波动率的走势


  期权的波动率对期权价格的影响也是很大的。


  在波动率比较高的时候,期权价格就比较贵,比如近期一个月到期的期权波动率高达30%,平值期权的价格高达700-900元/张,这时候如果标的波动幅度不是很大,往往难以获得较好的收益。


  如果标的波动率处于上涨途中,顺势方向的期权涨的幅度和金额会大于跌的那个方向,轻度虚值期权并没有多少劣势。


  若波动率处于下跌途中,会发现涨的期权涨幅很小,跌的期权跌幅较大,虚值更加是涨幅较小,跌幅较大。非常不划算。


  从上文买跨的文中,盈亏平衡就能看的很明显。


  总结:波动率下跌趋势,买实值合约。


  波动率上涨趋势,买平值、虚值合约。


  提示:谨慎买入深虚值/深实值期权


  执行价格与标的现价相差巨大的,称之为深度实值/深度虚值合约。


  (也就是权利金很贵的实值合约,很便宜的虚值合约)


  作为期权买家:


  一、要谨慎购入虚值期权尤其是深虚值期权。


  买入深虚值期权的好处在于期权费十分便宜,但同时,其转化为实值期权的过程需要标的资产价格更大的变化。而大多数情况下,所希望的标的资产大幅变化是不现实的。


  很可能的结果是,价格变化是有利的,但却没有达到深虚值期权的盈亏平衡点,做对了方向,却买错了期权。最终在到期时,仍然是分文不值。


  因此,买入深虚值期权,盈利的概率很小。除非你在用无关紧要的小额资金去博取标的资产价格波动,并做好了损失100%的心理准备。


  二、同样地,买入深实值期权风险也较大。


  不同于深虚值,深实值需要支付高额的期权费,杠杆作用十分有限。


  在标的资产价格有利变化时,投资深实值期权的收益率是相对较低的;


  当标的资产价格发生不利变化时,深实值期权的境况更惨,其价格会大幅下跌,投资者会发生较大亏损。


  做期权就在于做时间价值,其魅力就在于不确定性。买入深实值期权,不仅支付时间价值,还向卖方支付大量的内涵价值,等于向卖方支付了额外的保险。对于买方是不划算的。


  期权交易中,交易比较活跃的一般为平值附近的期权合约 。


  三、尽量不扛单,尤其是虚值合约。


  虚值合约因为只有时间价值,时间价值固定流失,对买方来讲是一个劣势。


  一旦出现连续下跌的情况,变成深虚后,想要再起来就难了。


  可以看下历史合约的走势,虚值合约的趋势跟随性是非常差的。


  所以,虚值合约非常不适合抗单,就算到时候指数回来了,但是虚值合约的价格,是回不来的。


声明:文中部分素材来源网络资料整理


无论什么投资都是有风险的

如果不是经历学习和经验积累,切不要盲目跟风

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