分析师: Jon Nadler
2008年5月7日
虽然和周一相比涨幅不大，但是对于黄金市场的参与者来说，今天已经是第三度获利了。 今日原油创下122.73美元每桶的新高，带动纽约现货黄金市场走出884美元的高位，在原油激增的同时，美元指数跌破73点（市场受损幅度高于预期，法尼梅尔公司损失21.9亿美元，瑞银集团损失110亿美元），而金块市场却出现部分拉升力量。
不过到了中午时段，由于油价下滑近1美元，同时美元指数再度向73点位置靠拢，黄金市场早盘出现的获利走势出现停滞。而大家一致认为会再度疲软，并在当前的市场投机性混乱中出现大幅调整的原油任然在各大商品市场中处于一线低位。
买方对抗获利回吐力量的决心使得他们在今日早盘摆出了胜利者的姿态。 更多新鲜买方力量需要摆脱黄金市场尚未明朗的现状。 然而，事实并非如此，据商品期货交易委员会报道，上周交易所委托交易的投机性长期头寸达到去年9月来的最低水平（当时金价接近732美元），同时前期对金价看高的力量已经再度削弱4%以上，而黄金交易型开放式指数基金收支平衡表上也流失了9.6%的获利。 白银上涨16美分，收于16.95美元，其它贵金属也大幅拉升，白金上涨31美元收于1960美元，钯金上涨5美元，收于427美元每盎司。
商品价格激增无疑拉响了各大央行的警报，同时也对那些试图防止全球经济出现类似近期国际货币基金组织预期的下滑趋势的政策制定者们提出了新的挑战。 由于很多经济层面都受一类商品市场的牵连，所以每个人都不得不开足马力保持拉升状态。 当高盛集团爆出油价将在两年内达到150甚至200美元的高位时，公司的避险基金经理Barton Biggs也认为如果油价在100美元附近位置站稳，而不是冲击预期高位的话，美国经济可能会在08年的下半年出现好转，标准普尔500指数会在今年夏季冲击历史高位，而商品价格可能会 回落30%。
当原油市场在近期成为市场关注的中心时，我们也不能忽视了黄金在欧元（当然也包括美元）市场的指引作用。 来自伦敦路透社的Veronica Brown 发表报道称：
“目前欧元市场已大幅反弹，上个月欧元对不断贬值的美元价格已高达1比1.6美元，但是如果近期的黄金市场行情是受到欧元影响，那么现在是时候卖出了。”
上周黄金现货市场脱离稳定走势，一路下挫至四个月来的低位，在3月中旬创下1030.8美元的高位之后，已经损失了近200美元。 按照惯例，美元和黄金走势是处于逆向联系的，所以： 如果美元下滑，黄金就会因为近期走软的美元，为非美元货币投资者制造更多购买力而出现上扬，反之亦然。
今年3月份，由于受去年8月以来全球信贷危机的冲击，各大市场连续7个月都遭受重创，而黄金高达60%的增长率使得它在困难时期作为安全储蓄的作用开始崭露头角。 在外汇交易市场，欧元和美元的换手率一天内达到27%，成交量为3.2万亿，同时和欧元/美元黄金市场的关联度均值达到自07年开年以来的最高位置，为94%。
因此不难想象，当黄金市场创新高时，接下来欧元/美元市场就会在同一天走出高位。
但再回到4月22号，当时欧元对美元价格首次突破1比1.6美元，而两大市场的关系却出现偏差。 黄金并没有受现货市场的推动出现上扬，仍然保持在低于历史高位10个百分点的位置，同时原油价格逼近120美元。 如果黄金和美元之间的联系如同往常一样牢固，那么货币市场交易者大可以减持一些欧元头寸。
“如果你从去年12月下旬到今年3月17号，欧元/美元走势出现变化前，看到金价一直处在反弹状态，”来自纽约梅隆银行的FX战略首脑Simon Derrick说，
“那么接下来在3月17号当天你会发现金价在近一个月后突然好转，而当时欧元/美元价格还没有冲顶-这一情况很可能把你推入以黄金为主导的市场环境中。”他补充到。
无论近期金价的下滑是不是在为期七年的上扬趋势中出现的暂时现象，黄金市场已经出现了看高，和看低的两拨力量。 但是在金价下跌的背后，至少有一些是出于对欧元/美元市场走势的特殊共鸣造成的。 商品市场，包括稀有金属市场在内，都在信贷风暴肆虐，其它资产等级下滑的情况下，笼罩在一片惶恐氛围中。 自去年12月至今年1月以来，全球主要证券指数摩根士丹利资本国际指数都在20个百分点以内浮动。
尽管信贷危机加大了各大银行的受损额，而证券市场也开始挑战四个月来高位。 事实上，4月份对全球证券市场来说，是自2003年以来表现最好的一个月。同时，美元也在短期内由低走高，上周已开始冲击对欧元价格一个月来的高位，以及对日元价格两个月来的高价。 市场震荡幅度也有所减轻。
“如果价格震荡维持在相对稳定的低位，同时市场对保存利润的要求不高，那么金价将带动欧元继续走低，”瑞银集团的策略分析师Geoffrey Yu表示。 黄金是一种风险较高的资产。 原因有两点，一是它流动性较差，第二它的震荡幅度较大。 一旦市场收到新信息，同时投资者认为有必要调整头寸，那么首先会出现连锁反应的就是黄金市场，”他补充说。
同时由于欧元区对抗通货膨胀压力的势头越来越明显，另一股支撑欧元及黄金走势的力量也开始动摇了
“金价调整表示人们对通胀问题的关注有所减轻。 虽然这在欧元区尚不明显，但是在美国境内，其爆发的通货膨胀率已趋向稳定，”来自苏格兰皇家银行的首席货币投资策略分析师Steve Pearson说。
他还指出财政资金的大幅上扬，部分是由于美联储利率可能会达到2%的底线的关系。 本周为了掩盖通胀危机的问题，欧洲央行几乎到达了黔驴技穷的地步了，同时在出现一连串糟糕的经济数据之后，人们对降息的呼声越来越高。 德国经济景气指数低于预期，德国消费品价格通胀速度放缓，法国消费者信心指数下滑，西班牙零售额下跌，都显示了欧元区经济并没有逃脱美国经济滑坡的影响。
“我们看到欧元/美元价格已经走到，当初欧元作为对抗美元贬值的避险工具时的低位。 如果欧元继续走低，人们将重新评估头寸的价值。”来自瑞银集团的Yu先生表示。
1月份，路透社对50位交易人和分析师做了一次民意测验，调查显示到今年第四季度为止，市场对金价的预测平均为840美元每盎司。 其中最低的预期值为687.5美元每盎司。
虽然类似昨天的反弹行情是人们希望看到的，同时也是市场需要的，但是后市如何发展更多的是基于它们的力度和生命力。 再过几天，印度的黄金销售旺季就要过去了，黄金的供给必须找到新的接手人。 还要继续留意原油市场出现的调整行情。 要留意前一晚黄金市场爆发的久未出现的重仓现象。 矿产可能会在交易平平的情况维持了很长一段时间后出现套利现象。
祝交易愉快（文中时间为美国东部时间）
