10月24日 周二
黄金昨日在原油价格下跌、印度消费需求萎缩以及强劲美元的带动下回落10美元，并且跌穿多条支撑均线支持位，最终以581.97报收。在短期没有突发性利好因素的情况下，黄金的走势很可能进一步弱化。因此后市的操作应该继续保持空头思维。
国际原油价格继续下滑，这和小宋在OPEC宣布减产后的“投机者日记”中估计的情况差不多（具体分析请见10月20日的“投机者日记”）。在美国冬季取暖用油高峰期到来之前，相信油价会以“交谊舞”的形势发展，即前三步、后两步。在趋势上跌多涨少，因此操作思路是利用每一次反弹逢高做空。
小贝今天开会，估计利息维持不变
联储局今天及周三开会讨论利率（目前是5.25厘）。美国核心通胀率2.5％，仍远离贝南奇的通胀目标1％至2％，在此环境下，理论上应该加息而不是减息。不过，美国GDP增长率估计由第二季2.6％回落到第三季2％，没加息空间。利率不变相信是议息后之结果，这个消息人人皆知，所不知道的是5.25厘利息维持到几时？如核心通胀率不肯回落到2％或以下，相信5.25厘利率一直维持不变。美国两年期债券孳息率由10月4日的4.57厘升至上周末的4.87厘，十年期债券孳息率由9月25日的4.53厘升至上周末的4.79厘，不但10月24、25日没减息机会，明年第一季度相信亦看不到。此外，一项调查显示，超过55%的美国对冲基金经理认为小贝会在未来6个月重起加息进程以应对通胀，至于基金经理们的理由，调查报告则没有提及。
牛市强者先行，熊市弱者先行
在牛市行情中，往往是最强市的品种先行，比如2003年的香港股市先于美国和日本股市启动。而05年底日经指数又先于另外二者回落。商品市场也如此，历史告诉我们，黄金同石油也有类似情况。例如去年8月至今年5月黄金受到实金消费和ETF投资需求影响跑赢油价；当金价今年5月由于过分偏高而见顶后，油价虽然仍上升，但到今年7月14日亦止升回落。10月4日起金价亦反弹，令油价近期回勇，如事后证明10月20日是金价中期顶部，未来油价亦升不了多少（升市强势先行；2000至05年8月前油价领导金价；跌市弱势先行，今年5月金价领导油价回落）。
两位数字复利威力好惊人
许多人喜欢炒短线，炒短线者80%是为了寻求刺激以及证明自己“英明神武”，而不是真正为了赚钱，大多数人投资失败的原意之一就是忽略巴非特的成功策略：尽量避免风险而令投资组合每年上升20％！不要小瞧20％增长率，即说今天10万元投资，十年后变成61.9万元、二十年后变成383.3万元、三十年后变成2373.7万元！相信今天不少人都有十万元资本在手，但有几多人能在三十年后变成2300万元？爱因斯坦讲过，世界上较原子弹威力更大的东西，就是两位数字的复利！
民主制度的悲哀
津巴布韦（Zimbabwe）是位于非洲中南部的一个国家，1980年两津巴布韦元兑一英镑。后由穆加贝以民族主义作竞选口号而获得大选后掌权，开始一连串经济改革行动，包括印刷钞票去收购外国人资产，然后贱价卖给本国国民。今天市面上充斥着二万元面钞或五万元面钞纸币，目前官价是四百七十津巴布韦元兑一英镑（黑市价二千三百兑一英镑），去年通胀率是每天4％（或一年1200％！）。中国国民党时代的关金券、金圆券历史，已在津巴布韦重演！穆加贝执政二十多年推行民族主义，令四分一人口离开（三百万去了南非、一百万去了英国，少于一百万去了美国，其余无法统计），估计有35％人口患爱滋病，失业率更超过50％。官员贪污腐败，专业人士只收外币（主要是南非兰特）而不肯收津巴布韦货币，中产阶级不是离开就是生活困难（因通胀吃掉全部储蓄）。
令人担心的是现任南非总统姆贝基亦渐倾民族主义。所不同者是南非有五百万海外市民每年赚一亿美元左右汇回南非，南非拥有别国需要的黄金、白银、白金、铜及钻石亦可赚取外汇，但最近治安恶化，已大大影响旅游收入。随着非洲其他国家穷人大量涌入及南非民族主义抬头，会否步津巴布韦后尘，例如政府印刷钞票向外国人收购资产（主要是农地），然后贱价卖给南非农夫？外汇投资者目前应该远离南非兰特货币。政局不稳通常都会影响到该国经济（因证据不稳，生意难作，投资者亦不愿在该地区投资），南非贵金属供应量未来有D令人担心。
民主是一个极奢嗜的制度，只有社会上60%人口处于冲产阶级水平是推行才可能成功，不然由于群众认知水平较低，好容易被某个政治演说天才蛊惑而产生从众心理。历史上太多这种例子了（希特勒就是德国人民一人一票选出来的国家元首）。胡适先生生前对“爱国”下过一个非常精辟的定义：最爱国的表现就是每个人都要有自己的思想，不能够人云亦云。这样国家才不会因为倾向于某一种极端而面临困境和危险。
富人的思维
过去十几年，小宋一直在苦思一般人同富人有何分别以及如何成为富裕人士？投身金融业的初衷除了本身兴趣外亦有更深入接触有银人士，向其取经的“险恶用心”。后来发现有钱人都有「富贵险中求」的性格，例如1978年、1989、1990至92、1998、2003年，普通人或懵懵懂懂或怕得要死之时，富人却大举入市。对他们而言，愈多坏消息愈应该入市！其次是耐性，耐心等待买入的机会，同时也耐心等待卖出的机会。
投资之路 Jason
