基本面：

美元兑一篮子主要货币上周五(5月16日)小涨，因美国指标公债收益率在触及六个月最低后小幅反弹，但如果公债收益率重拾跌势，美元可能再度走软。展望本周，投资者首要关注的是可能影响欧洲央行货币政策前景的欧元区二线经济数据，以及主要央行的会议动态。

在前两周中，美元成功将一次14月低位的测试转化为一轮有力的反弹。然而，缺少强劲的基本面推涨因素，或许美元力所能及的，也仅仅是一轮“反弹”而已。目前美元命运取决於两个基本面主题∶全球的避险趋势以及市场利率预期。两者均有能力改变市场及美元的走向。然而，两者的可能性及潜力则不尽相同。

相对货币政策是目前美元背後最高产的基本面推进器--无论推高还是压低。在过去数周内，有过一次美联储利率决议，数位联储官员的发言以及一轮进一步支持目前联储加息日程预期 (2015年中期首次加息) 的数据。尽管如此，美债收益率仍渐行渐低。10年期美国国债收益率跌至近7个月低位而对开始加息时间更为敏感的2年期国债收益率亦相似地下滑，仅其收益率缩水程度不同罢了。

联邦储备金率的期货预期 (用来衡量联储政策预期的衍生品) 与现有利率前瞻相似。从曲线上看，直到2015年10月才将首次加息完全写入了价格。然而，正如外汇市场的所有商品，美元的情况亦是相对 的。如过2015年第三季度加息，实际情况将弱於前瞻指引，但联储政策仍然较欧央行 (倾向宽松) 、日元 (日央行仍未有意结束其QE) 以及其它许多对手偏鹰。从这样的对比中，我们发现欧洲、亚洲的利率亦处於下行之中。

本周外汇市场将迎来四大央行的考验，美联储、英国央行和澳洲联储均将公布各自的会议纪要，而日本央行则将公布货币政策决议，这四大央行事件中，美联储纪要无疑是重中之重，投资者将聚焦有关退出QE以及加息前景方面的蛛丝马迹。

另一方面，走过备受挫折而压抑的五年，欧洲许多民众都希望欧洲议会现任领导班子能够走向地狱承受应有的折磨。然而当告知本月22-25日将举行的欧洲议会并不会带来一个预期的泄愤契机之时，可能会有相当数量民众选择拒绝投票，欧洲议会投票率或将创下新低。当然，大范围的反欧洲政党也可能会占据超过1/4的议席，如法国的国民阵线、荷兰的自由党和英国的独立党的得票率或创新高。这不仅会引起部分国家内部的政坛骚乱，也是对欧盟的起诉，一直以来数以百万计的选民都认为欧盟的存在形式大于内容。

或许欧洲的领导人会试图对此采取无视的态度，毕竟在与欧元区危机对抗多年之后，经济不仅正在复苏，债券收益率也正在大幅下降，金融市场可能会瓦解欧元区的说法也已经基本烟消云散。如果政治家们继续坚持现行的道路，虽然经济复苏仍在缓慢而稳步地进行，但却仍旧不能平复部分选民的满腹牢骚。

其原因在于，尽管上次危机可能已经远去，但它却加剧了欧元区经济体进一步融合与反对民众之间的核心矛盾。如果这一矛盾持续发展，那么欧元区成员国就可能会选出一套政府来撕毁既定的规则并退出单一货币，这将重燃欧元区危机之火，随之而来的政治动荡将远比经济问题更加复杂且难以处理。

受乌克兰危机影响首当其冲的是乌克兰普通老百姓。笔者就乌克兰局势采访了首都基辅的一家杂货店老板哈尔科夫，他说“自从冲突爆发以来，外来的游客越来越少，收入也越来越少。新政府上台后增加税收，面包价格和水电费都涨了不少。”当问到怎么看待俄罗斯与乌克兰关系时，他说：“我不关心政治，只希望基辅能回到以往的平静，生活费用能降下来，我只想和家人安稳地过日子。”

尽管俄罗斯对西方一轮又一轮的经济制裁表现的气定神闲，但统计数字却没那么“淡定”。据媒体报道，就在俄罗斯出兵控制克里米亚的第二天，莫斯科股市下挫10.8%，市值挥发近600亿美元，超过了俄罗斯举办索契冬奥会花费的510亿美元。

同样不淡定的还有欧洲，目前的危机让尚未完全走出国际金融危机和欧洲债务危机阴影的欧洲经济更是雪上加霜。

近几周公布的经济数据令人鼓舞，但在这种情况下美元和美国公债收益率仍走低。周五公布的数据显示，美国4月房屋开工增长13.2%，年率为107万户，为去年11月以来最高。公债价格攀升令预计债市最终将回落，美元将从目前水平反弹的分析师和交易商倍感受挫。