2011年將盡又到要前曕來年展望的時候,回顧擾讓近兩年的歐債危機惡化速度來得比預期快,沒有人提及的是原來去年推出歐洲金融穩定機制EFSF之時,國際貨幣基金會IMF允諾的出資額是2500億歐元,加上歐盟成員國出資600億,EFSF的總規模應有7500億歐元才對,但今時今日IMF要籌集到2000億雙邊貸款都有困難,EFSF救市能力無聲無息縮小到只餘歐元區國家負責的4400億,反映發達經濟體已無財力支援如此鉅額的債務問題,換言之當初設立的救市機制規模根本有吹噓恫嚇炒家的成份,如是則怎可確保明年7月提前推出歐洲永久穩定機制E S M 規模達5000億歐元的融資來源!這恐怕是永久失去市場信心的根本原因。本月初歐債危機發展到水深火熱之時,比去年5月希臘瀕臨破產之際危殆惡劣得多,但昨日歐元也只限曾略跌破1.29水平,還遠比當時曾見1.20以下水平高得多,這已反映市場也不甚信任美元,嚴格來說是不信任美國的債務問題可一直漠視下去,歐債危機深度惡化令歐洲債市資金湧入美債避險,問題是這種資金流向又可撐得了多久,美國在可見將來每年發債額都要超過1萬億美元以上,政壇氣候又日趨不利聯儲局債務貨幣化路向,恐怕美國債市可能已屆轉捩點而快將步入熊市,首季好景過後市場利率加速回升恐怕也會將美股拖入長期熊市發展。